當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月3日,，被譽(yù)為“投資界春晚”的伯克希爾·哈撒韋年度股東大會(huì)在美國(guó)奧馬哈舉行,。這場(chǎng)盛會(huì)不僅是股東們的聚會(huì)，也是全球投資者學(xué)習(xí)與交流的機(jī)會(huì),。今年大會(huì)適逢巴菲特執(zhí)掌伯克希爾60周年,，在特朗普關(guān)稅政策,、芒格離世、阿貝爾接班等背景下,，看點(diǎn)十足,。

大會(huì)上，“股神”巴菲特將與接班人格雷格·阿貝爾和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主管阿吉特·賈恩同臺(tái),，回答股東提問,，分享對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)、公司運(yùn)營(yíng)及投資策略的深刻見解,。截至2024年底,，伯克希爾公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備超過3300億美元，創(chuàng)歷史新高,。觀察者認(rèn)為,，巴菲特囤積現(xiàn)金的原因在于當(dāng)前市場(chǎng)估值過高。

資深投資銀行家王世渝指出,，特朗普的關(guān)稅政策給全球經(jīng)濟(jì)帶來不確定性,，市場(chǎng)上符合價(jià)值投資標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的愈發(fā)稀缺。投資者關(guān)注的問題包括：手握巨額現(xiàn)金,，巴菲特將如何布局投資版圖,？面對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)自2022年以來首次萎縮，他如何看待特朗普關(guān)稅,？日本與能源領(lǐng)域的投資策略是否會(huì)有新變化,？伯克希爾自身盈利增長(zhǎng)與未來發(fā)展藍(lán)圖又將如何規(guī)劃？

2024年底,，伯克希爾公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備超過3300億美元,，較2023年底翻倍。其中,，超過3000億美元投資于短期美國(guó)國(guó)債,，占美國(guó)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)的近5%。投資者普遍關(guān)注在即將到來的股東大會(huì)上,，巴菲特將如何部署這筆巨額資金,。減持蘋果股票與暫停股票回購(gòu)是現(xiàn)金激增的主要原因。近年來,，蘋果股票的估值遠(yuǎn)高于巴菲特公司在2016年至2018年建立頭寸時(shí)的估值,。從2023年底開始，伯克希爾連續(xù)四個(gè)季度減持了蘋果的股份,，將持股比例從近6%降至2%,。去年第四季度，伯克希爾暫時(shí)停止了對(duì)蘋果的進(jìn)一步出售,。此外,，伯克希爾在去年第三季度首次沒有回購(gòu)任何股票,，第四季度亦然。

美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示,，2025年第一季度美國(guó)GDP環(huán)比萎縮0.3%,，較2024年第四季度大幅回落，是2022年以來美國(guó)經(jīng)濟(jì)最差季度表現(xiàn),。分析師認(rèn)為,，特朗普政府的關(guān)稅政策將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)。此前,，巴菲特曾表示,，關(guān)稅在某種程度上是一種戰(zhàn)爭(zhēng)行為，并警告說,，特朗普的激進(jìn)舉動(dòng)可能會(huì)在全球范圍內(nèi)造成負(fù)面后果,。

關(guān)于伯克希爾全球資產(chǎn)配置，特別是對(duì)日本資產(chǎn)的態(tài)度備受關(guān)注,。2020年8月,，巴菲特宣布以約300億美元收購(gòu)日本五大商社各5%的股份。今年3月,，伯克希爾增加了對(duì)五大商社的持股,，持股比例均提高到8.5%至9.8%之間。截至2024年底,，伯克希爾對(duì)五大商社的投資成本為138億美元,，市值已達(dá)235億美元，獲利近百億美元,。今年4月,，伯克希爾還發(fā)行了一筆總額900億日元的債券，可能用于增持日本公司的股份,。

能源行業(yè)是伯克希爾近年來重點(diǎn)布局的領(lǐng)域之一,。自2022年一季度起，巴菲特持續(xù)加碼能源股,，在2024年高油價(jià)環(huán)境中獲利頗豐,。今年2月，伯克希爾再次增持西方石油公司股票,，持股比例提升至約28.3%，成為后者的第一大股東,。然而,，當(dāng)前全球油氣巨頭利潤(rùn)普遍承壓，市場(chǎng)猜測(cè)巴菲特可能會(huì)在此次股東大會(huì)上透露其在能源領(lǐng)域的投資邏輯,。

伯克希爾在2024年表現(xiàn)出強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng),，主要得益于其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn),。公司財(cái)報(bào)顯示，2024財(cái)年?duì)I收3714.33億美元,，凈利潤(rùn)889.95億美元,。承保業(yè)務(wù)稅前利潤(rùn)從2023年的69.1億美元提升至2024年的114.1億美元,，其中GEICO稅前利潤(rùn)提升了41.8億美元,。然而，旗下189家運(yùn)營(yíng)企業(yè)中有53%的企業(yè)報(bào)告盈利下降,。盡管如此,，伯克希爾股價(jià)大幅跑贏標(biāo)普500指數(shù),，年初至今分別上漲了約16.8%和16.9%。目前,，伯克希爾的市盈率約為12.9倍,，略高于歷史平均水平。本次股東大會(huì)上,，巴菲特可能會(huì)就公司未來的盈利增長(zhǎng)點(diǎn),、面臨的挑戰(zhàn)以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行闡述。