到底有沒(méi)有“神秘協(xié)議”,？亞洲貨幣全線暴漲,，真正原因是啥,？ 巨額美元資產(chǎn)回流推動(dòng),！5月初,，亞洲貨幣迎來(lái)罕見(jiàn)的集體暴漲,，其中新臺(tái)幣兩天內(nèi)飆升6.5%,。除了中國(guó)臺(tái)灣壽險(xiǎn)巨頭正在對(duì)沖美元敞口外，市場(chǎng)還猜測(cè),，中國(guó)臺(tái)灣與美國(guó)達(dá)成的貿(mào)易協(xié)議可能包括加強(qiáng)臺(tái)幣匯率,、降低其競(jìng)爭(zhēng)力的條款,，這也加劇了臺(tái)幣的跳漲。

市場(chǎng)熱議是否存在幕后版的“海湖莊園協(xié)議”,。摩根大通在其最新外匯策略周報(bào)中認(rèn)為,，美元疲軟并非源自某種協(xié)調(diào)性協(xié)議，而是由基本面變化推動(dòng),，如美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào),、貿(mào)易沖突擔(dān)憂加劇、美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性爭(zhēng)議等,。在這種背景下,，美元資產(chǎn)吸引力下降，資金自然流向其他市場(chǎng),。

摩根大通指出,，亞洲強(qiáng)勢(shì)貨幣背后還有一個(gè)強(qiáng)大推手——多年貿(mào)易順差積累的巨額美元資產(chǎn)開(kāi)始回流，形成了強(qiáng)大的外匯對(duì)沖壓力,。盡管臺(tái)灣中央銀行兩次公開(kāi)澄清“美國(guó)財(cái)政部未施壓要求本地貨幣升值”,，但市場(chǎng)猜測(cè)仍在繼續(xù)。

韓國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)日前承認(rèn)將與美國(guó)財(cái)政部進(jìn)行匯率問(wèn)題的“工作層面磋商”,，而中國(guó)臺(tái)灣中央銀行則在新臺(tái)幣升值后發(fā)布聲明稱“并未受到美國(guó)施壓”,。這些模糊回應(yīng)反而增加了市場(chǎng)的揣測(cè)空間。摩根大通認(rèn)為,，像新臺(tái)幣這樣的暴漲幾乎不可能在沒(méi)有政策默許的情況下發(fā)生,。亞洲各國(guó)外匯市場(chǎng)長(zhǎng)期由監(jiān)管部門主導(dǎo)，“無(wú)風(fēng)不起浪”的說(shuō)法在此情境下并非空穴來(lái)風(fēng),。

與1985年廣場(chǎng)協(xié)議不同,，當(dāng)前亞洲國(guó)家積累了大量美元資產(chǎn)。政府不需要直接賣美元干預(yù),，只要通過(guò)“窗口指導(dǎo)”提高企業(yè)的對(duì)沖比率或要求其兌換部分美元收入為本幣,，就能推動(dòng)貨幣升值。法國(guó)巴黎銀行的專家表示,，雖然沒(méi)有哪個(gè)經(jīng)濟(jì)體會(huì)正式承認(rèn)貨幣估值是談判的重點(diǎn)，但市場(chǎng)預(yù)期卻表明并非如此,。

據(jù)摩根大通估計(jì),，僅中國(guó)出口商就持有4000億至7000億美元資產(chǎn)，加上其他亞洲出口國(guó)的凈國(guó)際投資頭寸盈余,，構(gòu)成了巨大的潛在回流和外匯對(duì)沖壓力,。中國(guó)近期調(diào)降美元/人民幣固定匯率也被視為重要政策信號(hào)，為亞洲貨幣廣泛升值掃除了障礙,。

盡管“海湖莊園協(xié)議”是否存在仍無(wú)官方定論,，但亞洲貨幣的上漲已在資本市場(chǎng)掀起漣漪,。在地緣政治、宏觀政策與市場(chǎng)預(yù)期交織影響下,，一場(chǎng)看不見(jiàn)的“貨幣風(fēng)暴”或許正在形成,。