銀行和經(jīng)紀商發(fā)現(xiàn)，對繞過美元的外匯衍生品需求正在上升,，貿(mào)易緊張局勢加劇了多年來去美元化的趨勢,。金融機構(gòu)收到越來越多避開美元、涉及人民幣,、港元,、阿聯(lián)酋迪拉姆和歐元等貨幣的對沖交易請求。還有以人民幣計價的貸款需求,，印尼一家銀行正在設(shè)立人民幣柜臺,。

目前，絕大多數(shù)外匯交易使用美元,，即使是在兩種本幣之間轉(zhuǎn)賬,。例如，一家想要菲律賓比索的埃及公司通常會先將當?shù)刎泿艃稉Q成美元,，然后再用收到的美元購買比索,。但企業(yè)正越來越多地考慮跳過美元作為中間人的策略。

尋找替代貨幣的嘗試表明企業(yè)和投資者正在放棄美元這一全球儲備貨幣,。本周,，隨著對貿(mào)易協(xié)議押注的轉(zhuǎn)移，美元遭受了一波拋售,。知名策略師Stephen Jen警告稱,，可能出現(xiàn)2.5萬億美元的“雪崩”美元拋售，這可能破壞美元的長期吸引力,。

本周美元的暴跌反映了對貿(mào)易緊張局勢的短期擔憂,，這種擔憂目前正在主導市場情緒,。但是，美元使用方式和使用對象的結(jié)構(gòu)性變化表明,，去美元化將是一個長期趨勢,。國際金融研究所中國研究主管Gene Ma表示：“非美元貨幣之間交易的增加，主要是由于技術(shù)發(fā)展和流動性增加,。交易各方覺得,，交易價格可能不會比使用美元更低，因此交易自然會增加,?！?/p>

根據(jù)與亞洲各地企業(yè)和金融機構(gòu)員工的談話，繞過美元的嘗試正在加速,。新加坡一家大宗商品交易公司的一位人士說,，歐洲和其他地區(qū)的金融機構(gòu)越來越多地推出剔除美元的人民幣衍生品。幾位知情人士表示,，中國內(nèi)地,、印尼和海灣地區(qū)之間日益密切的商業(yè)聯(lián)系，正刺激對非美元對沖的需求,。

新加坡一家金融機構(gòu)的交易員表示,，歐洲汽車制造商正在推高對歐元/人民幣對沖的需求。在印尼,，一家外資銀行今年將在雅加達成立一個專門團隊,，以滿足當?shù)乜蛻粼诖龠M印尼盾兌人民幣交易方面日益增長的需求。

美元的逐漸消失侵蝕了全球貿(mào)易的基石之一,。幾十年來,，從新興市場債務(wù)融資到貿(mào)易結(jié)算，它無處不在,。據(jù)估計,，使用美元作為中間貨幣的交易約占其日交易量的13%。但在美國總統(tǒng)特朗普不可預測的貿(mào)易方式迫使人們徹底反思美元在世界上的地位之前,，美元的全球使用就已受到威脅,。

多年來，中國一直在努力推動人民幣在國際上的使用,，與巴西,、印尼等國簽署了貨幣結(jié)算協(xié)議，并推動人民幣在全球的使用,。金磚國家集團已經(jīng)討論過去美元化,。俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)后，引發(fā)了一些國家放棄美元的興趣，此前對莫斯科的制裁引發(fā)了人們對美元是否已成為金融武器的質(zhì)疑,。

全球支付公司Swift的數(shù)據(jù)顯示,，3月份人民幣在全球支付中所占比例約為4.1%，遠低于美元在全球49%的使用比例,。但中國的一些支付是通過自己的系統(tǒng)完成的,，該系統(tǒng)正在迅速增長?？缇炽y行間支付系統(tǒng)的年交易量在2024年達到約175萬億元人民幣,，同比增長超過40%。

今年3月,，中國投資者和貿(mào)易公司使用人民幣進行跨境交易的比例達到創(chuàng)紀錄水平,。中國的出口商也在加快將美元兌換成人民幣，扭轉(zhuǎn)了此前出口商因擔心人民幣走弱而坐擁美元收入的趨勢,。截至2025年3月，中國對東南亞的出口在五年內(nèi)增長了80%以上,，而對阿拉伯聯(lián)合酋長國和沙特阿拉伯的出口增長了一倍多,，遠遠超過了該國對美國和歐盟出口的增速。

雖然以人民幣為基礎(chǔ)的對沖往往比以美元為基礎(chǔ)的對沖更昂貴,，但基礎(chǔ)人民幣貸款的低利率可能意味著,，對借款人來說，總成本仍具有吸引力,。法國外貿(mào)銀行首席亞太經(jīng)濟學家Alicia Garcia Herrero表示：“你可以以美元融資成本的三分之一為自己融資,。不過，人民幣也有局限性,，因為離岸流動性并不多,。”

過去一年,，美元兌主要貨幣的對沖成本有所上升,，在去年11月美國總統(tǒng)大選前夕和今年4月分別出現(xiàn)飆升。期權(quán)交易商對對沖美元下跌的需求激增,。特朗普的貿(mào)易方式,、他明顯愿意放棄長期以來的做法，以及他對美聯(lián)儲的一再批評,，都加劇了一種感覺,，即美元在全球經(jīng)濟中的主導地位正面臨幾十年來最大的威脅。

德意志銀行分析師在最近的一份報告中寫道,，鑒于美元非凡的持久力,，似乎需要國際環(huán)境發(fā)生真正劃時代的轉(zhuǎn)變，才能取代美元。但這種轉(zhuǎn)變正在發(fā)生的風險越來越大,。