盡管4月A股市場(chǎng)經(jīng)歷了劇烈震蕩,，但隨著國內(nèi)政策預(yù)期的增強(qiáng),，私募機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所上升,。當(dāng)月,，974只私募產(chǎn)品的凈值創(chuàng)下歷史新高；證券類私募產(chǎn)品合計(jì)備案1170只,，連續(xù)3個(gè)月增長,。

上月初，美國所謂的“對(duì)等關(guān)稅”引發(fā)全球股市大幅調(diào)整,。不過,，4月以來，A股市場(chǎng)走出了先抑后揚(yáng)的V形態(tài)勢(shì),，不少私募產(chǎn)品的凈值也在當(dāng)月創(chuàng)下了歷史新高,。根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至4月底,，有974只私募產(chǎn)品的凈值當(dāng)月創(chuàng)下歷史新高,。其中，量化產(chǎn)品占406只,，非量化產(chǎn)品占568只,。按策略來看，股票策略產(chǎn)品數(shù)量最多,，有333只,，其次是期貨及衍生品策略產(chǎn)品，占據(jù)282只,，多資產(chǎn)策略產(chǎn)品,、債券策略產(chǎn)品、組合基金產(chǎn)品則分別占168只,、160只,、31只。

作為行業(yè)的頭部力量,，百億私募的表現(xiàn)備受關(guān)注,。4月，凈值創(chuàng)歷史新高的百億私募產(chǎn)品共有71只,，其中量化產(chǎn)品占49只,。從產(chǎn)品策略來看，股票策略產(chǎn)品數(shù)量最多,，有29只,。

君茂資產(chǎn)表示，不管是對(duì)宏觀利空相對(duì)“免疫”的公司,，還是明顯受地緣政治沖擊的公司,，4月初都出現(xiàn)了無差別的股價(jià)下跌，但在隨后的市場(chǎng)反彈中也都積累了顯著的漲幅,。對(duì)于研究實(shí)力較為雄厚的優(yōu)秀私募機(jī)構(gòu)來說,，4月市場(chǎng)大幅波動(dòng)是“?！备恰皺C(jī)”。清和泉投資表示,，雖然4月市場(chǎng)波動(dòng)較大,，他們并未降低整體倉位，而是利用機(jī)會(huì)重新優(yōu)化了組合,，繼續(xù)集中于不受關(guān)稅影響且自身增長確定性較高的領(lǐng)域,，如互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥,、新消費(fèi)以及資源等行業(yè),。

大跌之后，投資者對(duì)股票類資產(chǎn)的配置熱情明顯回升,。私募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，4月共有638家私募證券基金管理人合計(jì)備案產(chǎn)品1170只，環(huán)比增長12.18%,。這一數(shù)據(jù)不僅實(shí)現(xiàn)了連續(xù)3個(gè)月的增長,，也是2024年以來備案量首次連續(xù)2個(gè)月突破千只，反映投資者信心顯著回升,。從策略分布來看,，上述1170只產(chǎn)品中，股票策略產(chǎn)品以752只的備案量占比達(dá)64.27%,，成為絕對(duì)主力。

致順投資認(rèn)為,，隨著中美關(guān)稅的糟糕局面獲得化解,，新改寫的“劇本”必定會(huì)體現(xiàn)出更多的中國元素，這對(duì)投資者具有重要的信號(hào)意義,。繼續(xù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持悲觀態(tài)度顯然已不合時(shí)宜,。對(duì)投資者而言，避險(xiǎn)已不再是首要任務(wù),，當(dāng)務(wù)之急是把握資產(chǎn)重新配置的契機(jī),。“聰明的資金已經(jīng)開始行動(dòng),，紛紛流入中國資產(chǎn),，當(dāng)下正是投資者明確看多、做多A股和港股的黃金時(shí)機(jī),?！?/p>

伴隨產(chǎn)品備案數(shù)量的明顯增長，私募基金管理人也加大了市場(chǎng)調(diào)研力度,。數(shù)據(jù)顯示,，4月共有1189家私募基金管理人調(diào)研了639只個(gè)股,，合計(jì)調(diào)研頻次達(dá)7647次，較3月增長達(dá)117.68%,。其中,，電子和醫(yī)藥生物行業(yè)最受青睞，成為機(jī)構(gòu)眼中的“香餑餑”,。

在上月調(diào)研活躍度前十的私募機(jī)構(gòu)中,，各私募機(jī)構(gòu)的調(diào)研頻次均達(dá)到59次以上。盤京投資與和諧匯一資產(chǎn)作為僅有的兩家躋身前十的百億私募,，分別完成了64次,、62次調(diào)研。此外,，高毅資產(chǎn),、敦和資管、慎知資產(chǎn),、星石投資,、淡水泉、?？べY產(chǎn),、合遠(yuǎn)基金等百億私募的調(diào)研頻次也都超過了30次。

在A股市場(chǎng)仍處震蕩的背景下,，不少私募基金的風(fēng)險(xiǎn)偏好反而進(jìn)一步上升,。他們認(rèn)為，當(dāng)下的股市正處于新一輪質(zhì)變的前夜,，中國核心科技資產(chǎn)的估值重估進(jìn)程仍未完成,。清和泉投資認(rèn)為，在出口面臨較大壓力的情況下,，國內(nèi)政策將更為積極,，流動(dòng)性環(huán)境也將保持寬松，因此出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率較小,。從市場(chǎng)整體估值角度看,，全A的估值為18x，2010年以來的分位數(shù)為57%,；風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（ERP）為4.0%,，處于歷史90%的相對(duì)高位。整體來看,，市場(chǎng)的估值處于歷史中樞附近,，應(yīng)更加注重結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

上海保銀私募基金認(rèn)為,，當(dāng)前美元面臨信用危機(jī),，全球投資者對(duì)美國政策的不信任程度不斷加深,，可能會(huì)選擇減持美元資產(chǎn)。若政策矛盾持續(xù),，美元作為全球金融體系定價(jià)錨的地位將進(jìn)一步松動(dòng),。而美股估值接近歷史均值，若繼續(xù)上行需依賴關(guān)稅談判突破或通脹超預(yù)期回落,，但目前政策和基本面的不確定性都很高,。相比而言，A股則處于“下有托底,、上有瓶頸”狀態(tài),。匯金公司發(fā)揮了類“平準(zhǔn)基金”的作用，有效抑制了股市的下行風(fēng)險(xiǎn),。同時(shí),，宏觀經(jīng)濟(jì)向好跡象進(jìn)一步增強(qiáng)，將推動(dòng)A股實(shí)現(xiàn)向上突破,。

康曼德資本認(rèn)為,，中國經(jīng)濟(jì)的韌性在關(guān)稅戰(zhàn)的相持過程中不斷顯現(xiàn)，中國資產(chǎn)的吸引力也將進(jìn)一步釋放,，同時(shí)科技創(chuàng)新,、新質(zhì)生產(chǎn)力也在不斷取得突破，這有利于中國資本市場(chǎng)保持穩(wěn)定和活力,。

望正資產(chǎn)認(rèn)為,，中國核心科技資產(chǎn)的估值重估進(jìn)程仍未完成，人工智能（AI）對(duì)收入的拉動(dòng)才剛剛開始體現(xiàn),，宏觀修復(fù)后,，盈利也有上調(diào)潛力。當(dāng)前,，估值合理偏低、競(jìng)爭格局和股東回報(bào)較為優(yōu)質(zhì),、盈利增長也有潛力,，在這樣的一個(gè)環(huán)境下，可以預(yù)期一個(gè)較為合理的回報(bào)率,。