艾瑪·西本伯恩指著一個(gè)褪色的塑料箱說(shuō)道：“這里大約有價(jià)值25萬(wàn)英鎊的黃金,。”箱子里裝滿了陳舊黯淡的珠寶,，包括戒指,、串飾手鏈、項(xiàng)鏈和單只耳環(huán),。艾瑪是倫敦哈頓花園珠寶區(qū)家族經(jīng)營(yíng)的黃金交易公司Hatton Garden Metals的戰(zhàn)略總監(jiān),。這個(gè)不起眼的雜物箱只是他們每日柜臺(tái)收購(gòu)的黃金樣本。這些“黃金廢料”最終會(huì)被熔煉回收,。

桌上還有一個(gè)鋪著麂皮襯墊的托盤(pán),，陳列著金條和金幣。最大的金條尺寸與手機(jī)相仿,，重達(dá)1公斤,，價(jià)值約8萬(wàn)英鎊,。金幣包括餅干大小的“不列顛女神”以及更小的“索維林”金幣。近期金價(jià)飆升推動(dòng)了需求激增,。

艾瑪?shù)拿妹?、公司董事總?jīng)理佐伊·萊昂斯表示，從業(yè)以來(lái)從未見(jiàn)過(guò)如此景象：街頭常有人排隊(duì)等待出售黃金,。市場(chǎng)充滿興奮與躁動(dòng),，但也彌漫著緊張和不安，人們擔(dān)憂市場(chǎng)下一步走向,，這種情緒往往會(huì)催生大規(guī)模交易,。附近街道的MNR珠寶店銷(xiāo)售員也認(rèn)同這一趨勢(shì)：“黃金需求確實(shí)在增長(zhǎng)?！?/p>

過(guò)去一年金價(jià)漲幅超40%,。4月下旬，金價(jià)突破每金衡盎司3,500美元,，創(chuàng)下經(jīng)通脹調(diào)整后的歷史新高,。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為多重因素推動(dòng)此輪漲勢(shì)：特朗普政府不可預(yù)測(cè)的貿(mào)易政策沖擊市場(chǎng)，而黃金被視為避險(xiǎn)資產(chǎn),；地緣政治不確定性加劇其吸引力,。盡管沃倫·巴菲特曾稱黃金“無(wú)生命力”，但越來(lái)越多投資者開(kāi)始重視其穩(wěn)定性,。

世界黃金協(xié)會(huì)高級(jí)市場(chǎng)分析師路易絲·斯特里特指出,，當(dāng)前環(huán)境堪稱黃金的完美風(fēng)暴——通脹壓力隱現(xiàn)、國(guó)際貨幣基金組織下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè),、衰退風(fēng)險(xiǎn)上升,。然而，歷史上黃金大漲后常伴隨大幅回調(diào),，當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)何在,？

黃金的稀缺性使其被視為“避險(xiǎn)資產(chǎn)”。但作為投資品,，黃金無(wú)股息,、無(wú)固定收益，工業(yè)用途有限,。其核心吸引力在于實(shí)物屬性與抗通脹能力,。AJ Bell投資總監(jiān)拉斯·莫爾德強(qiáng)調(diào),，央行無(wú)法憑空印黃金,，在量化寬松時(shí)代，黃金被視為保值手段,。

交易所交易基金（ETF）的需求激增也推高金價(jià),。大型機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)ETF持有黃金,，散戶則買(mǎi)賣(mài)基金份額。最近的漲勢(shì)似乎在很大程度上歸因于市場(chǎng)對(duì)特朗普政府引發(fā)混亂的反應(yīng),。美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾發(fā)起網(wǎng)絡(luò)攻擊后,，股市下跌，美元貶值,，金價(jià)隨之創(chuàng)下新高,。

地緣政治與“去美元化”也是重要因素。2022年以來(lái),，央行購(gòu)金量劇增,。過(guò)去三年這種趨勢(shì)明顯加速。波蘭,、土耳其,、印度、阿塞拜疆和中國(guó)是主要買(mǎi)家,。俄烏沖突后,，俄羅斯央行外匯儲(chǔ)備被凍結(jié)，促使各國(guó)央行轉(zhuǎn)向黃金,。中,、俄、土等國(guó)購(gòu)金動(dòng)機(jī)包括規(guī)避美元體系武器化風(fēng)險(xiǎn),。

一些專(zhuān)家認(rèn)為,，在美國(guó)政策不可預(yù)測(cè)、通脹壓力和央行購(gòu)買(mǎi)等因素推動(dòng)下,，上漲趨勢(shì)將持續(xù),。高盛預(yù)測(cè)，到2025年底金價(jià)將達(dá)到每盎司3700美元,，到2026年中將達(dá)到4000美元,。若美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退或貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，今年晚些時(shí)候金價(jià)甚至可能飆升至4500美元,。

然而,，也有人擔(dān)心金價(jià)漲勢(shì)過(guò)快過(guò)猛，可能正在形成市場(chǎng)泡沫,。以1980年的情況為例,，金價(jià)在飆升后出現(xiàn)了顯著回調(diào)。2011年的峰值之后也出現(xiàn)了急劇下跌,。部分分析師警告金價(jià)已過(guò)熱,。晨星專(zhuān)家喬恩·米爾斯預(yù)測(cè)，未來(lái)幾年金價(jià)或跌至1,820美元/盎司。高盛的斯特魯伊文則認(rèn)為短期可能回調(diào),，但中期仍看漲,。AJ Bell的莫爾德預(yù)計(jì)漲勢(shì)將暫停喘息，但若經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)降息,，長(zhǎng)期仍可能走高,。Panmure Liberum的弗倫奇則警告當(dāng)前接近峰值，跟風(fēng)投資者或面臨虧損,。Hargreaves Lansdown市場(chǎng)主管蘇珊娜·斯特里特建議,，投資者應(yīng)將黃金作為多元化組合的一部分。