央行連續(xù)3個月加量續(xù)作MLF 持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長

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2025-05-23 08:52:44 第一財經

降準之后,，5月MLF繼續(xù)凈投放,，引發(fā)市場關注,。5月22日,，中國人民銀行宣布將于23日以固定數(shù)量,、利率招標、多重價位中標方式開展5000億元MLF操作，期限為1年期。由于當月有1250億元MLF到期,，這意味著5月央行MLF凈投放將達到3750億元，連續(xù)三個月加量續(xù)作,。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為,，4月以來外部環(huán)境波動加劇，國內實施超常規(guī)逆周期調節(jié),。5月降準后MLF繼續(xù)加量續(xù)作,，顯示數(shù)量型政策工具在持續(xù)發(fā)力,。這不僅能保持銀行體系流動性充裕，還會進一步增加銀行的信貸投放能力,，更好地滿足企業(yè)和居民的融資需求,，增加實體經濟信貸融資的可獲得性。

中信證券首席經濟學家明明表示,，降準降息均已落地，后續(xù)或進入政策成效觀察期,。5月政府債供給節(jié)奏加快,，而買斷式逆回購到期規(guī)模9000億元，MLF到期規(guī)模1250億元,。在降準資金落地的環(huán)境下,，預計資金到期壓力較多對沖，而MLF維持凈投放,。展望6,、7月，買斷式逆回購到期規(guī)模均為1.2萬億元,，特別國債發(fā)行壓力持續(xù),，央行加大流動性供給的可能性加大。

5月7日,，央行等部門推出包括降準降息在內的一攬子金融政策措施,，全面加大金融對實體經濟的支持力度。近期銀行間市場流動性整體較為充裕,，短期資金利率多數(shù)下行,。22日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）呈現(xiàn)結構性調整,。隔夜Shibor報1.465%,，較前一交易日下調4.4個基點；7天期Shibor回落2.6個基點至1.523%,，顯示短期資金面趨于寬松,。不過，14天期Shibor微升0.9個基點至1.656%,，反映跨月資金需求有所增加,。

5月MLF大額加量續(xù)作，市場分析認為,，這可能意味著本月買斷式逆回購將再度縮量續(xù)作,，以滿足商業(yè)銀行對央行融資工具需求的結構性調整?；仡?月,，MLF加量續(xù)作5000億元,，當月買斷式逆回購縮量5000億元。因此,，需結合月末央行公布的買斷式逆回購操作規(guī)模,，判斷5月整體中期流動性投放情況。

王青預計,，考慮到5月降準落地,，本月中期流動性整體投放或出現(xiàn)小幅縮量。盡管5月關稅戰(zhàn)降溫,，但外部環(huán)境仍面臨很大不確定性,，國內穩(wěn)增長政策還不能松勁。綜合當月降準及央行各類中期流動性管理工具操作,，5月中長期流動性仍將處于大額凈投放狀態(tài),，這將為后期新投放信貸、新增社融提供重要支撐,，接下來將出現(xiàn)一個寬信用過程,，存量社融和M2增速有望持續(xù)走高。

(責任編輯：zx0176)

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