恒瑞表示，港股上市可以有效擴(kuò)大國(guó)際知名度,，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，并增強(qiáng)全球化布局,。分析人士指出,，香港資本市場(chǎng)能更精準(zhǔn)地評(píng)估企業(yè)的海外業(yè)務(wù)潛力,，尤其是在商務(wù)拓展交易領(lǐng)域的戰(zhàn)略價(jià)值與增長(zhǎng)前景,。過(guò)去幾年，恒瑞經(jīng)歷了艱難的爭(zhēng)議期,。創(chuàng)新藥并未扛住公司的轉(zhuǎn)型任務(wù),，2021年和2022年連續(xù)兩年業(yè)績(jī)下滑，市值一度蒸發(fā)超2000億元,，迫使已經(jīng)退休的孫飄揚(yáng)重新出山,。

恒瑞被質(zhì)疑過(guò)于保守，而其他創(chuàng)新藥公司則通過(guò)產(chǎn)品授權(quán)交易提升資本價(jià)值,，形成良性循環(huán),。2023年后，恒瑞風(fēng)格大變,，頻繁進(jìn)行海外授權(quán)交易。2024年,，公司情況有所好轉(zhuǎn),，創(chuàng)新藥銷售收入占總銷售收入一半以上。BD授權(quán)收入也顯著貢獻(xiàn),，增厚了利潤(rùn),。但恒瑞的勢(shì)能明顯不如五年前，不少投資者質(zhì)疑其是否仍算創(chuàng)新藥企,。

當(dāng)前,，創(chuàng)新藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。除了三生制藥外,，康方生物,、百濟(jì)神州等企業(yè)也在國(guó)際市場(chǎng)取得顯著進(jìn)展。面對(duì)“后輩”的猛烈攻勢(shì),，昔日王者恒瑞如何應(yīng)對(duì),？港股上市是孫飄揚(yáng)2021年以來(lái)少有的高光時(shí)刻。他帶領(lǐng)恒瑞從仿制藥轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥,，直至巔峰時(shí)市值突破6000億元,。然而，集中采購(gòu)政策的落地給恒瑞帶來(lái)了前所未有的挑戰(zhàn),。2021年和2022年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均下降,。

孫飄揚(yáng)回歸后，內(nèi)部進(jìn)行了大刀闊斧的改革,，裁撤近4000人,，降低銷售運(yùn)營(yíng)成本,。明確了未來(lái)方向——?jiǎng)?chuàng)新藥和出海，推動(dòng)轉(zhuǎn)型,。2023年后,，恒瑞多次出手海外授權(quán)交易，充實(shí)了BD團(tuán)隊(duì),。2024年5月,，恒瑞與貝恩資本合作成立了海外公司Hercules，并將GLP-1產(chǎn)品組合授權(quán)于后者,。這一模式迅速被其他藥企跟進(jìn),，使國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企更直接地參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，享受長(zhǎng)期價(jià)值,。

2024年,，恒瑞整體營(yíng)收達(dá)到279.85億元，增速22.63%,，凈利潤(rùn)63.37億元,，增速高達(dá)47.28%。創(chuàng)新藥銷售收入達(dá)138.92億元,，同比增加30.60%,。授權(quán)交易也取得成效，恒瑞先后收到德國(guó)默克公司和美國(guó)Kailera Therapeutics的許可首付款,。A股市值回升至3500億元規(guī)模,。

如今，越來(lái)越多的藥企加入戰(zhàn)局,，恒瑞不再是最耀眼的那個(gè),。三生國(guó)健和輝瑞的交易總額再次打破紀(jì)錄?？捣缴?、百濟(jì)神州等企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的表現(xiàn)也引人注目。對(duì)于孫飄揚(yáng)來(lái)說(shuō),，當(dāng)下的重點(diǎn)是如何證明自己的實(shí)力,。