債券ETF市場持續(xù)擴(kuò)容,。盡管今年以來債券市場表現(xiàn)震蕩，債券類基金回報(bào)遠(yuǎn)不及預(yù)期,，但這并未妨礙債券型ETF市場的蓬勃發(fā)展,。在弱回報(bào)背景下，資金涌入債券型ETF力度不減,。5月收官時(shí),，債券型ETF規(guī)模再破新高，單月獲超400億元資金凈流入。

場內(nèi)資金參與債券ETF交易熱情高漲,，如5月30日單日成交金額排名前12的ETF產(chǎn)品中有10只均為債券型ETF。隨著近期信用債ETF開展通用質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)正式落地,，9只債券型ETF產(chǎn)品被納入回購質(zhì)押庫,，債券型ETF擴(kuò)容有望加速，整體規(guī)?；?qū)⒃偕闲屡_階,。

開年以來，債券型ETF整體收益不佳,，除2只可轉(zhuǎn)債ETF外,，已上市的27只信用債、利率債ETF至今最大收益不足1%,。海富通上證城投債ETF,、大成深證基準(zhǔn)做市信用債ETF、博時(shí)深證基準(zhǔn)做市信用債ETF年內(nèi)收益分別為0.83%,、0.8%和0.66%,，是今年回報(bào)居前三的純債ETF。與去年動輒5%,、8%的年回報(bào)相比,，今年債市行情顯得較為低迷。

不過,，與消沉的低回報(bào)相比,，債券型ETF的發(fā)展卻迎來加速度，無論是交易活躍度還是資金流入量,，均為歷年之最,。5月收官時(shí)，債券型ETF規(guī)模再破新高,，單月獲超400億元資金凈流入,，占全年資金凈流入金額的近一半。海富通中證短融ETF,、鵬揚(yáng)中債-30年期國債ETF,、富國中債7-10年政策性金融債ETF均獲超百億元資金凈流入，易方達(dá)上證基準(zhǔn)做市公司債ETF,、南方上證基準(zhǔn)做市公司債ETF等10只ETF獲40億元以上資金凈流入,。

在資金不斷加持下，百億級債券型ETF不斷涌現(xiàn),。截至5月30日,，已有富國中債7-10年政策性金融債ETF、海富通中證短融ETF等8只債券型ETF規(guī)模超過百億元,。其中富國中債7-10年政策性金融債ETF和海富通中證短融ETF最新規(guī)模突破400億元,。

業(yè)內(nèi)市場人士表示,，在當(dāng)前低利率環(huán)境下，債券投資挖掘阿爾法的空間逐漸縮小,，貝塔屬性愈發(fā)凸顯,，被動債券產(chǎn)品優(yōu)勢明顯，迎來新的發(fā)展機(jī)遇,。此外,，債券ETF相比債券型基金流動性更強(qiáng)，可在二級市場實(shí)時(shí)交易,。交易所優(yōu)化做市商制度,、引入T+0機(jī)制等措施進(jìn)一步增強(qiáng)債券ETF市場活躍度，為吸引更多中長期資金配置提供便利,。

我國債券ETF市場自2013年起步,，經(jīng)歷了近十年探索和積累，自2022年以來迎來爆發(fā)式增長,，產(chǎn)品數(shù)量及規(guī)模均大幅攀升,，政金債ETF、長久期國債ETF,、基準(zhǔn)做市公司債ETF等新品種相繼涌現(xiàn),。截至5月30日，債券型ETF規(guī)模從年初的1740億元擴(kuò)張至最新的2890億元,，增幅高達(dá)66%,，債券型ETF數(shù)量達(dá)到29只。

在債券ETF中,，信用債ETF,、長久期利率債ETF、可轉(zhuǎn)債ETF是目前最主要的品種,，其中信用債ETF的發(fā)展尤為突出,。今年年初，首批8只交易所基準(zhǔn)做市公司債ETF推出,，首募規(guī)模合計(jì)217.1億元,。信用債ETF數(shù)量從3只升至11只。值得注意的是,，今年上市的8只債券型ETF中,，不少產(chǎn)品是管理公司旗下首只債券型ETF，如易方達(dá)基金,、廣發(fā)基金,、南方基金、天弘基金和大成基金。新玩家尤其是頭部公募的入局,，在債券型ETF市場中激起浪花,，更多公募加入競爭隊(duì)伍中。

除了“新入局者”帶來的流量,，部分老產(chǎn)品年內(nèi)也在不斷發(fā)力,，目的是繼續(xù)守牢行業(yè)頭部地位。開展交易所債券通用質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)成為債券型ETF管理人的又一角逐重地,。3月21日，中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布通知,，允許符合一定條件的信用債ETF產(chǎn)品試點(diǎn)開展交易所債券通用質(zhì)押式回購業(yè)務(wù),。隨后，多家公募機(jī)構(gòu)啟動了旗下信用債ETF作為通用質(zhì)押式回購擔(dān)保品的申請,。

5月29日,，首批可作為通用質(zhì)押式回購擔(dān)保品的信用債ETF正式落地。易方達(dá)基金,、廣發(fā)基金,、華夏基金、南方基金,、博時(shí)基金,、天弘基金、海富通基金,、大成基金旗下基準(zhǔn)做市信用債（公司債）ETF,，以及平安公司債ETF共計(jì)9只產(chǎn)品取得中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司無異議函，即將開展通用質(zhì)押庫回購交易,。

博時(shí)基金基金經(jīng)理張磊認(rèn)為,，該產(chǎn)品正式納入通用質(zhì)押式回購，極大增強(qiáng)了產(chǎn)品吸引力,，便利各類投資者參與,，有利于推動產(chǎn)品規(guī)模增長和活躍度提升。對投資者來說,，一是有助于收益增厚,。投資者可通過信用債ETF質(zhì)押功能，場內(nèi)融資放大收益,，力爭增厚回報(bào),。二是可借助交易所質(zhì)押的便利性。信用債ETF質(zhì)押在交易所進(jìn)行,，操作簡單便捷,、風(fēng)險(xiǎn)較低、交易成本低，尤其適合場內(nèi)投資需求客戶,。三是從流動性角度看,，信用債ETF場內(nèi)流動性明顯好于單只公司債。納入質(zhì)押后,，隨著規(guī)模持續(xù)增長,，信用債ETF的流動性有望進(jìn)一步提升，未來可以更好滿足客戶交易需求,，利好產(chǎn)品長遠(yuǎn)發(fā)展,。

截至2025年5月30日，全市場共有16家公募基金發(fā)行上市的29只債券ETF,，基金規(guī)?？傆?jì)約2890億元。債券型ETF是國內(nèi)規(guī)模第三大類ETF,，排在股票型ETF和跨境ETF之后,。與海外發(fā)達(dá)國家成熟的ETF投資體系相比，我國債券型ETF還有很大發(fā)展空間,。在美國市場,，債券型ETF為僅次于股票ETF的第二大品類。美國債券型ETF規(guī)模數(shù)量近年來持續(xù)高增長,。截至2024年底,，美國債券型ETF規(guī)模達(dá)到1.5萬億美元，產(chǎn)品數(shù)量增長至760只,。

華泰證券固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,，國內(nèi)債券型ETF未覆蓋高收益?zhèn)⑼洷１?、MBS,、ABS、銀行貸款ETF等類別,，盡管海外這部分規(guī)模也不大,。而這些都是國內(nèi)債券ETF的后續(xù)發(fā)展的空間和潛力。另外,，國內(nèi)信用債ETF的布局多元性仍然有待提升,，場外債券指數(shù)基金所涵蓋的央企主題、投資級信用債,、投向特定區(qū)域,、高收益?zhèn)⒕G債等方向,，仍然是債券ETF領(lǐng)域的布局真空區(qū),。

易方達(dá)基金固定收益投資總監(jiān)胡劍直言,，債券ETF正站在需求爆發(fā)臨界點(diǎn)。他認(rèn)為,，債券ETF的發(fā)展與傳統(tǒng)固收業(yè)務(wù)有較大區(qū)別,，需要以全新的視角和思維模式推進(jìn)。其中,，生態(tài)理念和平臺思維至關(guān)重要,。所謂“生態(tài)理念”，是指債券ETF的發(fā)展高度依賴于整體生態(tài)環(huán)境的構(gòu)建與完善,，需要構(gòu)建豐富多元的產(chǎn)品體系,、培育需求各異的成熟投資者群體、搭建完善的基礎(chǔ)設(shè)施和成熟的做市商體系,。而“平臺思維”,，則是要深刻認(rèn)識ETF業(yè)務(wù)的協(xié)同性，從產(chǎn)品設(shè)計(jì),、投資管理，到銷售服務(wù),、清算結(jié)算,，再到與做市商的協(xié)作，每個(gè)環(huán)節(jié)都至關(guān)重要,。