3400點遲遲不突破，資金為何猶豫,？多重因素制約市場動能(2)

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2025-06-13 10:32:29 騰訊網(wǎng)

政策與基本面也存在預(yù)期差,。盡管政策利好頻出,，如消費提振和中長期資金入市指引,，但經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍顯疲軟,，5月PMI處于收縮區(qū)間,，PPI通縮壓力未消。企業(yè)盈利分化,，科技股估值已高但業(yè)績兌現(xiàn)存疑,，消費股低估值卻受制于居民收入預(yù)期。

在這種情況下,，盡管指數(shù)迎來修復(fù)并一度收復(fù)3400點,，但由于動力不足以及未形成有效合力,，指數(shù)基本上形成了上有壓力而下有支撐的拉鋸戰(zhàn)格局。

結(jié)合當前海內(nèi)外綜合環(huán)境,，3400點的破局或有幾個看點,。一方面，需要政策信號與產(chǎn)業(yè)主線的共振,。陸家嘴論壇期間可能發(fā)布的重大金融政策將成為重要催化劑,。若政策明確支持新質(zhì)生產(chǎn)力或擴大內(nèi)需，有望引導(dǎo)資金形成共識,。另一方面,，量能突破與資金共識的形成。根據(jù)當前市場體量,，有效突破需單日成交站穩(wěn)1.3萬億以上，化解套牢盤拋壓,。短期看,，杠桿資金雖有回升但整體低位，北向資金流入態(tài)勢放緩,，增量資金相對有限,。若后期杠桿資金和北向資金形成合力，或形成協(xié)同效應(yīng),，助力指數(shù)突破,。

此外，外部環(huán)境緩和與外資回流也是關(guān)鍵因素,。如果中美經(jīng)貿(mào)磋商取得進展,，將緩解外部壓力，提振外資信心,。若美聯(lián)儲7月前降息預(yù)期升溫,，疊加人民幣匯率企穩(wěn)，北向資金有望加速流入,。國內(nèi)基本面和企業(yè)盈利同樣至關(guān)重要,。6月制造業(yè)PMI若回升至擴張區(qū)間，疊加中報業(yè)績預(yù)增行業(yè)超預(yù)期,，將強化基本面支撐,。地產(chǎn)政策若進一步寬松，可能緩解市場對經(jīng)濟的擔(dān)憂,。

目前海外不確定性和國內(nèi)基本面整體修復(fù)不強,，實現(xiàn)多方共振的難度較大。但任何單一因素的落地,，都有望在短期內(nèi)給市場帶來情緒刺激,，帶動指數(shù)破局。在此之前，市場短期仍存在一定的不確定性,。如果提振因素遲遲未能落地,，還需謹防指數(shù)提振動力缺失下的階段回撤。

3400點的破局可能需政策,、資金,、產(chǎn)業(yè)等多重信號的共振。短期需關(guān)注陸家嘴論壇政策力度,、中美經(jīng)貿(mào)談判進展及6月PMI數(shù)據(jù),；中期需觀察量能能否持續(xù)放大、權(quán)重板塊能否形成合力,。若幾大信號逐步兌現(xiàn),，指數(shù)有望突破3400點開啟結(jié)構(gòu)性行情；反之,，若政策不及預(yù)期或外部風(fēng)險升溫,，市場可能延續(xù)震蕩。投資者可重點關(guān)注科技（AI,、半導(dǎo)體）,、消費（設(shè)備更新、文旅）及金融（券商,、跨境金融）等政策受益方向,，同時警惕高估值板塊的回調(diào)風(fēng)險。

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