黃金再次突破3400美元還能繼續(xù)追嗎地緣沖突推升金價

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2025-06-15 13:09:24 新浪財經(jīng)

當?shù)貢r間6月12日凌晨,，以色列對伊朗發(fā)動襲擊,。這一事件導(dǎo)致避險情緒升溫，黃金和石油價格隨之飆升,，黃金股和石油股也出現(xiàn)明顯上漲,。6月13日，現(xiàn)貨黃金突破每盎司3400美元大關(guān),，WTI原油則突破73美元,。

黃金再次突破3400美元還能繼續(xù)追嗎

近期黃金價格的飆升主要受到國際地緣沖突的影響。今年以來，以美元計價的COMEX黃金漲幅已經(jīng)超過30%,。對于當前黃金價格是否過高以及是否值得配置,，華創(chuàng)證券張瑜團隊提出了看法。

張瑜指出,，黃金價格從2020年初的每盎司1500美元漲到現(xiàn)在的每盎司3000美元,，這種異常漲幅反映了投資者對全球金融和政治秩序重構(gòu)的強烈預(yù)期。黃金作為一種無息資產(chǎn),，具有稀缺性,，并且被廣泛認可為硬通貨。長期來看,，其年均收益幾乎與標普500持平,，但短期持有體驗較差，收益率偏低的時間較長,。黃金的收益兌現(xiàn)通常是脈沖式的,，長時間不漲，一旦上漲就會大幅攀升,。此外,，黃金與其他大類資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)較低，具有良好的對沖效應(yīng),。

張瑜還提出了四個關(guān)于黃金投資的問題：為什么是現(xiàn)在,，為什么是黃金，黃金還能漲多少,，以及投資什么類型的黃金,。他認為，黃金可能已經(jīng)進入脈沖期,，全球正面臨百年一遇的秩序重構(gòu),。歷史數(shù)據(jù)顯示，在1800年前后和1930年前后的兩次秩序重構(gòu)期,，黃金都出現(xiàn)了十年左右的激烈波動,，漲幅達到3到5倍以上。一旦秩序明朗化,，黃金的價值會下降,。

為此，張瑜團隊提出了一個量化市場對全球秩序重構(gòu)預(yù)期強度的指數(shù)——黃金隱含“秩序重構(gòu)”指數(shù)（GIORI）,。根據(jù)GIORI指數(shù)和黃金價格對比,，目前GIORI指數(shù)正處于1979年布雷頓森林體系瓦解后的峰值。黃金正處于一個關(guān)鍵時點,，需要判斷其未來走勢,。

如果認為未來十年或更長時間內(nèi)全球秩序?qū)⑦M行立體重構(gòu),，涉及政治、軍事,、經(jīng)貿(mào)和貨幣體系,，那么黃金還有上漲空間。目前黃金隱含秩序重構(gòu)指數(shù)正在突破50年高點壓力位,，一旦突破趨勢形成,，可能會引發(fā)一波不可預(yù)測的脈沖。

另一種觀點認為,，當前全球秩序在軍事,、科技和經(jīng)貿(mào)方面依然穩(wěn)定，只是美元體系有所弱化,，面臨貨幣重構(gòu)和糾偏問題,，那么黃金已經(jīng)處于歷史高位。

關(guān)于投資什么類型的黃金,，張瑜長期看好實物黃金,，認為長期來看實物黃金相對紙黃金及其他類型黃金資產(chǎn)會出現(xiàn)溢價。短期內(nèi),，紙黃金的靈活買賣可以降低資產(chǎn)組合的波動率,。

(責(zé)任編輯：zx0001)

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