媒體：泡泡瑪特的泡泡越吹越大市值逼近4000億(2)

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2025-06-19 14:02:41 澎湃新聞

媒體：泡泡瑪特的泡泡越吹越大市值逼近4000億

截至6月16日收盤,，泡泡瑪特市值已經(jīng)是日本IP巨頭三麗鷗的4倍多。在國內(nèi),，泡泡瑪特市值碾壓眾多老牌上市公司,。Wind數(shù)據(jù)顯示，按流通市值計(jì),，泡泡瑪特排名港股上市公司的第16名,。其市值遠(yuǎn)超攜程集團(tuán)、中芯國際,、安踏體育,、百度和理想汽車等知名公司。

隨著泡泡瑪特股價(jià)屢創(chuàng)新高,，不少人在社交媒體上詢問投資邏輯,。評(píng)論區(qū)的答案五花八門，但繞不開“Z世代消費(fèi)力”和“情緒價(jià)值”等關(guān)鍵詞,。實(shí)際上,，這輪市值暴漲更多是受賺錢效應(yīng)、輿論和資本助推下的高漲情緒影響,。4年前,，類似劇本也曾上演過。

泡泡瑪特的商業(yè)模式始終未變,，主要通過挖掘潮流藝術(shù)家獲得IP授權(quán),，生產(chǎn)并銷售潮流玩具。這種模式意味著泡泡瑪特可能因押對(duì)寶而一飛沖天,，也可能因錯(cuò)判或IP生命周期結(jié)束而面臨風(fēng)險(xiǎn),。2020年12月，泡泡瑪特初入資本市場時(shí),，市值迅速突破千億港元,，但隨后增速放緩，市值跌至谷底,。2025年3月26日,，泡泡瑪特交出了一份亮眼的成績單，營收和凈利均取得同比三位數(shù)增長,，創(chuàng)下歷史新高。財(cái)報(bào)披露當(dāng)天,，股價(jià)收漲10.87%,，市值達(dá)1890億港元。緊接著,，股價(jià)再次瘋漲,。

有人認(rèn)為泡泡瑪特的業(yè)績是明牌,，但目前的漲勢偏離理性。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至2025年第一季度末,，超過200家基金重倉泡泡瑪特。與此同時(shí),，也有觀點(diǎn)認(rèn)為,，由于股權(quán)集中度較高，市場上流通的股票數(shù)量有限,，股價(jià)更容易被資金拉抬,。

年輕人不喝茅臺(tái)，但不妨礙他們有自己的“茅臺(tái)”,。泡泡瑪特就是一個(gè)典型例子,。一位投資人表示，泡泡瑪特的上漲邏輯與茅臺(tái)類似：東西買不到,、買到能保值,、市面上還有假貨。王寧或許自己都沒暢想過如茅臺(tái)般的未來,。2024年10月,，泡泡瑪特股價(jià)一個(gè)月內(nèi)上漲了65%。當(dāng)時(shí),，公司剛披露一份不錯(cuò)的第三季度成績單,。緊接著，王寧和其他高管減持公司股票,，套現(xiàn)大量資金,。盡管如此，在人們不斷瘋搶Labubu的情緒烘托下,，6月8日,，福布斯實(shí)時(shí)富豪榜顯示，王寧以203億美元身家成為新的河南首富,。

泡泡瑪特是否能復(fù)刻茅臺(tái)的光環(huán)尚不確定,，但需要警惕避免重蹈茅臺(tái)泡沫破滅的覆轍。截至6月16日收盤,，貴州茅臺(tái)股價(jià)已近乎腰斬,，市場價(jià)也大幅回落。不少基金經(jīng)理轉(zhuǎn)向泡泡瑪特,。分析師指出,，泡泡瑪特的動(dòng)態(tài)市盈率遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)消費(fèi)品，假設(shè)企業(yè)增速不達(dá)預(yù)期,，股價(jià)可能瞬間崩塌,。隨著泡泡瑪特?zé)岫瘸掷m(xù)飆升,，資本端對(duì)其認(rèn)知也在分化。一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為泡泡瑪特存在明顯泡沫,，而另一些則看好其長期增長潛力,。

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