媒體：泡泡瑪特的泡泡越吹越大 市值逼近4000億！泡泡瑪特的熱度持續(xù)攀升,，幾乎失控,。6月15日，杭州西溪天街的新店開業(yè)不久便宣布閉店,，門店稱是“內(nèi)部問題整改”,，但現(xiàn)場顧客表示主要是疑似黃牛沖進(jìn)店內(nèi)掃貨，引發(fā)不滿,。隔天，“杭州一泡泡瑪特開業(yè)當(dāng)天閉店”的話題登上微博熱搜榜首,，引起廣泛關(guān)注,。

類似的事件在英國和韓國也發(fā)生過。5月,，在英國倫敦某購物中心,，幾名男子為爭搶Labubu大打出手，隨后泡泡瑪特宣布暫停Labubu在英國的銷售,。6月上旬,，韓國泡泡瑪特門店前有消費者通宵排隊，甚至出現(xiàn)爭吵動手的情況,，警察出動維持秩序,。不久后，泡泡瑪特韓國發(fā)布公告,，將暫停Labubu部分產(chǎn)品的線下銷售,。

資本市場對泡泡瑪特的追捧同樣熱烈。截至6月16日收盤,，泡泡瑪特股價報收275港元/股,，總市值達(dá)到3693億港元，距離4000億港元的高點僅一步之遙,。大部分市值增長發(fā)生在最近兩個月,。2021年2月，泡泡瑪特市值曾短暫接近1500億港元，之后進(jìn)入長期低迷期,，直到2024年11月才重回千億港元,。此后，市值迅速攀升,，分別在3月27日和5月22日突破2000億,、3000億港元大關(guān)。

Labubu成為這波熱度的核心,。這個有著兩個長長耳朵和標(biāo)志性九顆牙齒的玩偶,，在潮玩圈備受追捧。不久前,，一只薄荷色Labubu被拍出108萬元的高價,。明星和社交媒體的推動使得Labubu在海外熱度飆升，從蕾哈娜到貝克漢姆都曬出自己的Labubu,，TikTok上相關(guān)話題播放量高達(dá)幾十億次,。熱度反哺國內(nèi)，霸占熱搜詞條,，媒體報道激增,，公司股價隨之上升。

截至6月16日收盤,，泡泡瑪特市值已經(jīng)是日本IP巨頭三麗鷗的4倍多,。在國內(nèi)，泡泡瑪特市值碾壓眾多老牌上市公司,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，按流通市值計，泡泡瑪特排名港股上市公司的第16名,。其市值遠(yuǎn)超攜程集團,、中芯國際、安踏體育,、百度和理想汽車等知名公司,。

隨著泡泡瑪特股價屢創(chuàng)新高，不少人在社交媒體上詢問投資邏輯,。評論區(qū)的答案五花八門，但繞不開“Z世代消費力”和“情緒價值”等關(guān)鍵詞,。實際上,，這輪市值暴漲更多是受賺錢效應(yīng)、輿論和資本助推下的高漲情緒影響,。4年前,，類似劇本也曾上演過。

泡泡瑪特的商業(yè)模式始終未變，主要通過挖掘潮流藝術(shù)家獲得IP授權(quán),，生產(chǎn)并銷售潮流玩具,。這種模式意味著泡泡瑪特可能因押對寶而一飛沖天，也可能因錯判或IP生命周期結(jié)束而面臨風(fēng)險,。2020年12月,，泡泡瑪特初入資本市場時，市值迅速突破千億港元,，但隨后增速放緩,，市值跌至谷底。2025年3月26日,，泡泡瑪特交出了一份亮眼的成績單,，營收和凈利均取得同比三位數(shù)增長，創(chuàng)下歷史新高,。財報披露當(dāng)天,，股價收漲10.87%，市值達(dá)1890億港元,。緊接著,，股價再次瘋漲。

有人認(rèn)為泡泡瑪特的業(yè)績是明牌,，但目前的漲勢偏離理性,。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年第一季度末,，超過200家基金重倉泡泡瑪特。與此同時,，也有觀點認(rèn)為,，由于股權(quán)集中度較高，市場上流通的股票數(shù)量有限,，股價更容易被資金拉抬,。

年輕人不喝茅臺，但不妨礙他們有自己的“茅臺”,。泡泡瑪特就是一個典型例子,。一位投資人表示，泡泡瑪特的上漲邏輯與茅臺類似：東西買不到,、買到能保值,、市面上還有假貨。王寧或許自己都沒暢想過如茅臺般的未來,。2024年10月,，泡泡瑪特股價一個月內(nèi)上漲了65%。當(dāng)時，公司剛披露一份不錯的第三季度成績單,。緊接著,，王寧和其他高管減持公司股票，套現(xiàn)大量資金,。盡管如此,，在人們不斷瘋搶Labubu的情緒烘托下，6月8日,，福布斯實時富豪榜顯示,，王寧以203億美元身家成為新的河南首富。

泡泡瑪特是否能復(fù)刻茅臺的光環(huán)尚不確定,，但需要警惕避免重蹈茅臺泡沫破滅的覆轍,。截至6月16日收盤，貴州茅臺股價已近乎腰斬,，市場價也大幅回落,。不少基金經(jīng)理轉(zhuǎn)向泡泡瑪特。分析師指出,，泡泡瑪特的動態(tài)市盈率遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)消費品,，假設(shè)企業(yè)增速不達(dá)預(yù)期，股價可能瞬間崩塌,。隨著泡泡瑪特?zé)岫瘸掷m(xù)飆升,，資本端對其認(rèn)知也在分化。一些機構(gòu)認(rèn)為泡泡瑪特存在明顯泡沫,，而另一些則看好其長期增長潛力,。