A股放量708億續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新高 市場(chǎng)活躍度顯著提升。6月26日,，滬指在三根大陽(yáng)線帶動(dòng)下盤(pán)中創(chuàng)下3462.75點(diǎn)的年內(nèi)新高,，距離去年10月8日創(chuàng)下的3674.4點(diǎn)更近了一些,。市場(chǎng)交投日漸活躍,，成交額放量,，后半周日成交額再次回到1.5萬(wàn)億以上,，行情強(qiáng)度和持續(xù)性超出不少投資者預(yù)期,。

A股近期走強(qiáng)主要受國(guó)內(nèi)外宏觀因素支撐,。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面展現(xiàn)出韌性，支持政策不斷發(fā)力,，為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好托底,。關(guān)稅沖擊后，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超預(yù)期,，花旗中國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期指數(shù)顯著攀升并維持高位運(yùn)行,。此外,，涉及地產(chǎn)、消費(fèi),、資本市場(chǎng)的各領(lǐng)域政策也在積極發(fā)力,，提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。例如,，6月24日,，央行等六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，指出要健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能,，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市,，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。

自DeepSeek發(fā)布以來(lái),，我國(guó)在AI,、機(jī)器人、半導(dǎo)體,、軍工,、創(chuàng)新藥、新消費(fèi)等領(lǐng)域見(jiàn)證了許多“DeepSeek時(shí)刻”,，產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)不斷涌現(xiàn),，不僅改善了多個(gè)細(xì)分板塊的賺錢(qián)效應(yīng)，也成為本輪中國(guó)資產(chǎn)重估的清晰主線,。當(dāng)前長(zhǎng)期國(guó)債收益低于2%,，存款利率低于1%，股市無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率實(shí)質(zhì)性降低,，投資機(jī)會(huì)成本下降，或推動(dòng)資金不斷流入股市,。今年以來(lái)南下資金持續(xù)流入,、4月“國(guó)家隊(duì)”托底、險(xiǎn)資等配置型資金大幅流入以及兩融資金引領(lǐng)市場(chǎng)上攻,，表明機(jī)構(gòu)資金和居民財(cái)富正向股市再配置,，市場(chǎng)資金動(dòng)力充足。

海外方面也有不少利好消息,。伊以沖突?；鹚俣瘸A(yù)期，油價(jià)回落,，緩解了通脹擔(dān)憂,；部分美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)溫和，美聯(lián)儲(chǔ)最早7月降息的預(yù)期有所升溫,。在風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性預(yù)期改善的支持下,，納指和標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下歷史新高,，美股芯片、AI等科技股走強(qiáng),，也對(duì)A股TMT板塊形成積極影響,。近日多家外資巨頭集體看好中國(guó)資產(chǎn)。

盡管指數(shù)層面近期走高,，但從擁擠度和各行業(yè)股價(jià)分布來(lái)看,，市場(chǎng)依然存在大量結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。多數(shù)行業(yè)擁擠度仍處于歷史中等甚至偏低水平,，包括部分TMT,、制造、資源品及消費(fèi)板塊,。本輪滬指年內(nèi)新高主要由銀行貢獻(xiàn),，但各行業(yè)分化明顯，尤其是TMT,、新能源,、機(jī)械、汽車等科技成長(zhǎng)板塊中仍有大量個(gè)股收盤(pán)價(jià)未突破今年3月中旬前的高點(diǎn),，或仍有潛力,。

隨著中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告陸續(xù)披露，7月是全年非?？粗貥I(yè)績(jī)的月份之一,，市場(chǎng)將更加關(guān)注基本面的兌現(xiàn)，未來(lái)一段時(shí)間具備自下而上挖掘alpha的市場(chǎng)環(huán)境,。宏觀政策托底,、產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)涌現(xiàn)、增量資金涌入,，同時(shí)新動(dòng)能持續(xù)顯現(xiàn),、新的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)逐漸形成，為市場(chǎng)提供更多結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn),。A股后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望持續(xù)抬升,，其中AI、新消費(fèi),、軍工,、紅利資產(chǎn)等或更受關(guān)注。

國(guó)常會(huì)表示要加快推進(jìn)高水平科技自立自強(qiáng),，加大科技攻關(guān)力度,，鞏固和提升優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域領(lǐng)先地位，加快突破關(guān)鍵核心技術(shù)。近期大模型環(huán)節(jié)迭代加速,、端側(cè)AI新品預(yù)期積極,，AI產(chǎn)業(yè)共識(shí)不斷強(qiáng)化。國(guó)補(bǔ)和新消費(fèi)逐漸引導(dǎo)消費(fèi)邏輯轉(zhuǎn)換與傳統(tǒng)消費(fèi)修復(fù),，服務(wù)消費(fèi)和新興消費(fèi)有望繼續(xù)強(qiáng)勢(shì),。印巴沖突和伊以沖突強(qiáng)化國(guó)防安全重要性，軍工作為安全資產(chǎn)有望迎來(lái)重估,。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性仍在,，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降及政策持續(xù)引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市背景下，高股息策略彈性有望更大,，防御屬性較強(qiáng)的銀行,、保險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)商,、高速公路等或受益,。