銀行股在資本市場的表現(xiàn)與行業(yè)面臨的盈利和不良壓力形成鮮明對比。近期,，隨著銀行年度股東大會的密集召開,，關(guān)于銀行利潤與成本“一下一上”趨勢的討論再度升溫，焦點集中在凈息差與不良率,。

根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局的數(shù)據(jù),，今年一季度銀行業(yè)整體凈息差指標首次較大幅度低于不良率，引發(fā)市場對二者“倒掛”的討論,。盡管在微觀層面二者直接可比性不高,，但其中釋放的經(jīng)營壓力信號值得關(guān)注。

銀行經(jīng)營面臨考驗,，破局緊迫性增加,。接下來，在利息收入和信貸資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)承壓的情況下,，銀行需要在其他資產(chǎn)收益和非息業(yè)務(wù)上下功夫,。

年中時，作為A股年內(nèi)最能漲的TOP2板塊之一,，銀行股年內(nèi)漲幅已超過18%,，其間不少銀行因受資金青睞股價屢創(chuàng)新高。然而，“半年考”成績披露期臨近,，市場對銀行盈利壓力的關(guān)注度也進一步提升,。

一季度多數(shù)上市銀行盈利表現(xiàn)低于預(yù)期，財報披露后一度引起市場波動,。從行業(yè)整體情況來看,，一個顯著變化是，銀行業(yè)凈息差首次較大幅度低于不良貸款率,。數(shù)據(jù)顯示,，我國商業(yè)銀行凈息差收窄至1.43%，而不良貸款率上升至1.51%,。

不同類型的銀行凈息差和不良率有所不同,。國有大行、股份制銀行,、城商行,、民營銀行、農(nóng)商行的凈息差分別為1.33%,、1.56%,、1.37%、3.95%,、1.58%,。不良率方面，國有大行和股份制銀行最低,，分別為1.22%和1.23%,，城商行和民營銀行的不良貸款率為1.79%和1.76%，農(nóng)商行不良貸款率則達到2.86%,。

面對凈息差與不良率首度出現(xiàn)明顯“倒掛”,，有分析認為，銀行業(yè)面臨凈息差難以覆蓋信用成本,、運營成本,、資本成本的壓力。一季度被視為銀行業(yè)發(fā)展的重要拐點,。

不過,，多位金融行業(yè)人士表示，雖然銀行業(yè)的經(jīng)營壓力客觀存在,，但將凈息差與不良率直接比較的參考意義有限,。凈息差與不良率的計算分母不同，一個是生息資產(chǎn),，一個是貸款總額,，對比基礎(chǔ)不同,。兩項指標屬性也不同，不良率屬于存量概念,，凈息差屬于流量概念。

從信用成本來看,，資產(chǎn)質(zhì)量是最直接的影響因素,。若從存貸款盈利對信用成本的覆蓋角度分析，凈息差與不良貸款凈生成率的比較或更具參考性,。

截至今年一季度末,，42家上市銀行資產(chǎn)總額約為314萬億元，其中生息資產(chǎn)規(guī)模約為237萬億元,，貸款總額約為182萬億元,，貸款在總資產(chǎn)和生息資產(chǎn)中的比例分別為六成和八成左右。

進入利率下行通道,，銀行經(jīng)營面臨持續(xù)考驗,。尤其面對資產(chǎn)質(zhì)量邊際下滑、撥備對凈利潤反哺支撐作用削弱,，銀行業(yè)試圖通過其他利息收入和中收破局,。不過，市場波動等不確定性因素也在加劇轉(zhuǎn)型難度,。

對于一季度銀行盈利低于市場預(yù)期,，主要干擾因素包括息差壓力、債市波動拖累其他非息收入以及個貸資產(chǎn)質(zhì)量承壓削弱撥備反哺作用,。盡管行業(yè)整體不良率仍在下行,，但具有前瞻作用的逾期率有所回升，體現(xiàn)出后續(xù)潛在的不良生成壓力,。

息差壓力背后主要有三方面原因：貸款和債券重定價導(dǎo)致資產(chǎn)收益率下行,；一季度信貸需求偏弱，利率較低的短期對公貸款和票據(jù)融資增速快于中長期對公貸款和個人貸款,；居民和企業(yè)消費投資傾向偏低,、儲蓄傾向較高，導(dǎo)致定期存款增速高于活期存款,，銀行同業(yè)存款流失后通過存單,、定期存款等方式補充流動性，也導(dǎo)致負債成本黏性較強,。

事實上,，根據(jù)安永報告數(shù)據(jù)，截至2024年末,，58家A股和港股上市銀行的平均凈息差為1.52%,，已連續(xù)5年下降,，其中最近3年均低于2%。隨著凈息差持續(xù)收窄,，A股市場已有近八成銀行凈息差低于市場利率定價自律機制提出的1.8%警戒線,，其中多家凈息差在一季度已降至1%邊緣；港股市場上,，盛京銀行去年末的凈息差已降至0.8%,。未上市銀行中，部分規(guī)模不小的城農(nóng)商行呈現(xiàn)更緊迫的信號,，如山西銀行的凈息差已低至0.57%,。

從一季度召開的年度業(yè)績發(fā)布會和近期召開的股東大會釋放的信息來看，銀行業(yè)凈息差進而盈利承壓的趨勢尚未有明顯觸底信號,。監(jiān)管部門也會出臺相關(guān)措施穩(wěn)定銀行的息差水平,，保證服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。

新一輪降準降息和存款利率調(diào)整同步落地,，銀行業(yè)凈息差會否進一步承壓備受關(guān)注,。多數(shù)機構(gòu)認為，本輪降準,、降息,、存款利率下調(diào)對銀行息差的影響短期正面。尤其考慮到此次存款利率降幅大于LPR下調(diào)幅度,，傳遞出監(jiān)管對銀行息差的呵護信號,。

下一階段，在推動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降的情況下,，商業(yè)銀行息差收窄壓力仍然較大,，還需要繼續(xù)下調(diào)存款利率，以進一步壓降資金成本,，減緩息差縮窄的壓力,。除了下調(diào)存款利率之外，商業(yè)銀行還應(yīng)減少對存款的利息補貼以及利息之外的費用,，進一步壓降存款的隱性成本,。

無論從國際經(jīng)驗還是國內(nèi)現(xiàn)狀來看，我國銀行業(yè)經(jīng)營破局的方向仍是其他利息收入和非息收入,，多元化拓展利潤來源的緊迫性逐步強化,。應(yīng)對低利率時代的挑戰(zhàn)，銀行應(yīng)該構(gòu)建更穩(wěn)健,、更均衡,、更有韌性的收入結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu),。去年以來,，上市銀行已在多個方面做“加法”和“減法”,，“加法”包括把握市場機會大力發(fā)展金融市場業(yè)務(wù)，持續(xù)推動綜合化經(jīng)營等,，“減法”則包括動態(tài)優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)降低資金成本,、嚴控一般性費用開支、嚴控新增風(fēng)險等,。

在非息領(lǐng)域,、服務(wù)領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)，從成本效益角度是最“實惠”的,，帶來的資本壓力也是最小的。不過,，由于自身情況不一樣,，不同銀行在拓展非息收入方面有著不同打法，相比金融牌照更為齊全的大型銀行,，中小銀行需要更加聚焦現(xiàn)有客戶群,、聚焦本地客戶，將信貸與投行,、貿(mào)易結(jié)算,、財富管理等業(yè)務(wù)協(xié)同聯(lián)動起來。