股價暴跌近80%,，去年虧近23億，東方盛虹1700多億負債下能否盈利突圍,？行業(yè)低谷期的挑戰(zhàn)(2)

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2025-07-09 09:21:27 新浪財經

股價暴跌近80%,，去年虧近23億，東方盛虹1700多億負債下能否盈利突圍,？行業(yè)低谷期的挑戰(zhàn)

石化行業(yè)盈利與國際原油價格,、下游需求密切相關。2024年國際油價先漲后跌,，對公司業(yè)績形成直接沖擊,。油價下跌雖能降低原料成本，但價格快速下跌導致高價庫存貶值,，2024年公司計提存貨跌價損失7.1億元,，2022-2024年累計達39.2億元。產品價差收窄是另一利潤殺手,，2024年東方盛虹煉油產品營收同比下降4.05%,，營業(yè)成本卻增長2.92%，毛利率下滑5.30個百分點至21.74%,；其他石化及化工新材料板塊營收下降6.04%,，毛利率下滑3.39個百分點至4.05%。2025年一季度,，原油價格低位震蕩支撐成本端,，部分下游化工產品需求修復帶動價格回升，公司歸母凈利潤同比增長38.19%,，但營收仍同比下降17.50%至303.09億元,，顯示需求復蘇基礎薄弱。

股價暴跌近80%,，去年虧近23億,，東方盛虹1700多億負債下能否盈利突圍？行業(yè)低谷期的挑戰(zhàn)

產能過剩是行業(yè)長期挑戰(zhàn),，聯(lián)合資信指出：“我國煉油,、PTA等部分石化產品產能處于過剩狀態(tài)，2022年以來,，公司化纖板塊和新材料板塊部分產品市場需求不振,，盈利能力較弱?！奔ち腋偁幭?，企業(yè)利潤空間進一步被壓縮,。公司主要原材料及產品市場價格可能隨國際局勢、宏觀經濟,、供求關系大幅波動,，影響經營穩(wěn)定性。2023年,，資產減值損失（存貨跌價損失）對利潤總額產生影響,，當年計提22.10億元，主要為煉化成品油,、斯爾邦丙烯腈及化纖產品,。此外，國內相關產能持續(xù)擴張,，市場競爭激烈,，公司在建項目投產后可能效益不及預期。

在資本密集,、同質化高的石化行業(yè),，產品結構差異決定抗風險能力。對比國內四大民營煉化企業(yè)2024年業(yè)績,，分化明顯：恒力石化歸母凈利潤同比增長2.01%,，榮盛石化下滑37.44%，恒逸石化下滑46.28%,，而東方盛虹下滑420.33%,，虧損22.97億元,，業(yè)績差距反映產品組合與成本結構的優(yōu)劣,。東方盛虹營收高度依賴三大板塊：2024年其他石化及化工新材料占比58.42%（毛利率下滑3.39個百分點），煉油產品占比20.23%（毛利率下滑5.30個百分點）,，滌綸絲占比18.92%（毛利率僅增長1.14個百分點）,。單一依賴低毛利業(yè)務，使其在行業(yè)波動中更脆弱,。競爭對手恒力石化則呈現(xiàn)不同格局：2024年煉化產品毛利率減少5.4個百分點,，但PTA、聚酯產品毛利率分別增加4.75,、3.71個百分點,，直接拉高盈利水平。

戰(zhàn)略層面,，東方盛虹推進“1+N”產業(yè)戰(zhàn)略,，以核心原料平臺為基礎，延伸新能源,、新材料等產業(yè)鏈,，重點發(fā)展光伏膜材,、功能聚酯，建設10萬噸/年POE（聚烯烴彈性體）裝置（預計2025年投產）,。這些布局雖有望增強長期競爭力,，但短期投入將加劇財務壓力。研發(fā)投入不足制約轉型,，2024年,，公司研發(fā)費用同比增長23.94%，但研發(fā)營收占比僅0.6%,，遠低于行業(yè)均值1.4%,，也落后于榮盛石化、恒力石化等競爭對手,。

東方盛虹正面臨業(yè)績虧損,、高負債、行業(yè)產能過剩等多重風險交織的困境,。如何優(yōu)化業(yè)務結構,、緩解債務壓力、提升抗周期能力,，成為其突圍的關鍵課題,。

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(責任編輯：0882)

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