30萬億銀行理財市場陷困境 固收圍城待破局,！2025年銀行理財市場“半年考”成績揭曉,。普益標準數(shù)據(jù)顯示,，截至6月末,，全市場存續(xù)理財產(chǎn)品4.23萬只，存續(xù)規(guī)模達30.97萬億元,，較去年年底增長3.4%,。

從數(shù)據(jù)上看，2025年上半年銀行理財凸顯出幾個特點,。首先是規(guī)模增長背后的結(jié)構(gòu)性失衡,。盡管全市場存續(xù)理財產(chǎn)品規(guī)模達30.97萬億元，較2024年末增長3.4%,，但季末規(guī)模環(huán)比回落0.3萬億元,，顯示出銀行理財在季末面臨的“回表”壓力。非現(xiàn)金管理類固收產(chǎn)品規(guī)模高達23.4萬億元,，占比75.57%,，較2024年提升2.17個百分點?，F(xiàn)金管理類產(chǎn)品持續(xù)萎縮至6.85萬億元（占比22.12%），連續(xù)三年下滑,?；旌项惻c權(quán)益類產(chǎn)品合計占比不足2.2%，其中權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模僅279億元,，幾乎可忽略不計,。

其次，收益率普降中的異類突圍也值得關(guān)注,。2025年上半年全市場理財產(chǎn)品平均年化收益率2.4%,，較2024年末下降22BP。固收類收益空間收窄,，純固收類收益率降至2.9%（降18BP）,，固收+類降至2.4%（降22BP）?；旌项惓晌ㄒ涣咙c,，平均收益率3%，逆勢微增0.66BP,，在股債震蕩環(huán)境中彰顯靈活配置價值,。權(quán)益類產(chǎn)品收益率暴跌378BP至1.81%，商品及衍生品類收益率為1.72%,。

監(jiān)管重塑下的市場行為變遷也在發(fā)生,。6月30日“凈值化整改”關(guān)鍵節(jié)點，深刻改變理財運作邏輯,。浮盈釋放沖擊，歷史浮盈空間已釋放過半,。理財子公司加速“賣長買短”——減持長期限銀行二永債與中低評級信用債,，轉(zhuǎn)向短期高評級債券。上半年新發(fā)產(chǎn)品中封閉式占比94%,，募集規(guī)模2.98萬億元,，這類產(chǎn)品通過鎖定久期降低申贖沖擊，平均兌付收益率3.09%（達標率85%）,，顯著優(yōu)于開放式產(chǎn)品,。

此外，2025年上半年銀行理財迎來兌付高峰,，全市場到期產(chǎn)品4.68萬只,，涉及資金12.2萬億元，整體兌付表現(xiàn)呈現(xiàn)“穩(wěn)健但分化”的特征,。固收類產(chǎn)品成為兌付主力,，其到期規(guī)模11.8萬億元,，占比96.7%，平均兌付收益率2.66%,，達標率77%,。混合類與權(quán)益類產(chǎn)品高收益與低保真并存,，到期規(guī)模3896億元,，平均兌付收益率3.09%，但達標率僅49%,。封閉式產(chǎn)品收益與達標率雙優(yōu),，凸顯模式優(yōu)勢，到期規(guī)模3.28萬億元,，平均兌付收益率3.09%,，達標率85%。

2025年上半年,，銀行理財市場的風險結(jié)構(gòu)與投資者偏好呈現(xiàn)出高度一致性的低風險,、穩(wěn)收益需求主導市場，封閉式產(chǎn)品因能平衡收益與波動成為發(fā)行主力,。R1（低風險）產(chǎn)品占比27%,，主要作為流動性管理工具；R2（中低風險）產(chǎn)品規(guī)模21.51萬億元,，占比69.46%,，兩者合計占比96.46%。R3及以上產(chǎn)品（中高風險及以上）合計占比不足3.5%,。

展望2025年下半年,，銀行理財市場將面臨利率下行深化、監(jiān)管持續(xù)趨嚴,、資產(chǎn)荒加劇的三重壓力,，同時也迎來產(chǎn)品創(chuàng)新與策略優(yōu)化的機遇。市場預計2025年末銀行理財存續(xù)規(guī)模達32.2萬億元,，較上半年增長3.9%,，同比增速6.5%，低于2024年下半年的10.3%,。增速放緩的原因主要是“存款搬家”效應邊際減弱和理財收益持續(xù)承壓,。下半年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將延續(xù)分化趨勢，但混合類產(chǎn)品有望成為突破點,，固收類占比微降,，現(xiàn)金管理類持續(xù)收縮，權(quán)益類小幅試探。機構(gòu)將轉(zhuǎn)向精細化策略,，如信用債精選,、量化對沖、增配類固收資產(chǎn)等,?；旌项惍a(chǎn)品規(guī)模有望突破1萬億元，占比提升1.02個百分點至3.1%,。

隨著2025年底估值整改大限臨近,，兩大風險不容忽視：一是凈值波動加劇，二是資產(chǎn)荒深化,。對投資者來說,，封閉式固收產(chǎn)品仍是穩(wěn)健配置首選，但可逐步增加混合類產(chǎn)品比重,，關(guān)注紅利低波,、REITs等策略。高波動環(huán)境下需降低收益預期,，避免追逐短期排名,。對理財公司來說，投研能力成為勝負手,。對監(jiān)管層來說,，在推進凈值化轉(zhuǎn)型的同時，需關(guān)注風險過度集中問題,。