此次獲得定向降準資金的中小銀行有近4000家，數量眾多,、分布廣泛,，是服務中小微企業(yè)的重要力量。進一步降低中小銀行存款準備金率,，將增加中小銀行的資金實力,，有助于引導其以更優(yōu)惠的利率向中小微企業(yè)發(fā)放貸款，擴大涉農,、外貿和受疫情影響較嚴重產業(yè)的信貸投放,，增強對實體經濟恢復和發(fā)展的支持力度——

4月3日，年內第三次降準落地,。中國人民銀行決定對農村信用社,、農村商業(yè)銀行、農村合作銀行,、村鎮(zhèn)銀行和僅在省級行政區(qū)域內經營的城市商業(yè)銀行定向下調存款準備金率1個百分點,。同時，央行還決定下調超額存款準備金利率,。

為何在三周時間內兩次定向降準？定向支持中小銀行將起到怎樣的作用,？下調超額存款準備金利率將有何影響,？針對上述問題,，經濟日報記者采訪了業(yè)內專家。

密集降準支持實體經濟

今年以來,，降準頻率明顯提升,。繼今年1月份和3月份兩次降準后，4月份央行再度實施定向降準,。

“如此高頻率的降準,，既體現了逆周期調控逐漸發(fā)力，也說明新冠肺炎疫情防控和經濟恢復發(fā)展的急迫性,?！敝袊裆y行首席研究員溫彬表示，當前疫情在全球加速蔓延,，雖然國內疫情防控形勢向好,，但經濟下行壓力大，中小微企業(yè)面臨較大生產生存困難,，如果這些問題得不到解決,，將影響就業(yè)生計、社會安定等方方面面,。

據央行有關負責人介紹,，此次定向降準將分4月15日和5月15日兩次實施到位，防止一次性釋放導致流動性淤積,，確保降準中小銀行將獲得的全部資金以較低利率投向中小微企業(yè),。可釋放長期資金約4000億元,，平均每家中小銀行可獲得長期資金約1億元,，有效增加中小銀行支持實體經濟的穩(wěn)定資金來源，還可降低銀行資金成本每年約60億元,，通過銀行傳導有利于促進降低小微,、民營企業(yè)貸款實際利率，直接支持實體經濟,。

根據“三檔兩優(yōu)”的存款準備金率框架,，此次定向降準后，不同規(guī)模銀行的準備金率分別為：大型國有銀行11%,，股份行9%,，大型城商行、外資行和部分規(guī)模較大的農商行10.5%至9%,，僅在省級行政區(qū)域內經營的城商行8.5%至7%,，農商行、農信社,、村鎮(zhèn)銀行,、農村合作銀行和非銀類存款機構6%,。

此次降準后，中小機構的存款準備金率將降至歷史低位,。超過4000家中小存款類金融機構的存款準備金率已降至6%,。央行有關負責人表示，從我國歷史上以及發(fā)展中國家情況看,，6%的存款準備金率是比較低的水平,。

支持中小銀行聚焦小微企業(yè)

央行副行長劉國強表示，中小銀行分布廣泛,，扎根基層,，天生具有普惠的性質。對中小銀行實施較低的存款準備金率,，是推進金融供給側結構性改革的重要舉措,，通過改革的辦法優(yōu)化金融供給結構和信貸資金配置，支持中小銀行更好聚焦中小微企業(yè),，增加信貸供給,，降低融資成本，服務實體經濟,。

此次獲得定向降準資金的中小銀行有近4000家,，數量眾多、分布廣泛,，是服務中小微企業(yè)的重要力量,。進一步降低中小銀行存款準備金率，將增加中小銀行的資金實力,，有助于引導其以更優(yōu)惠的利率向中小微企業(yè)發(fā)放貸款,，擴大涉農、外貿和受疫情影響較嚴重產業(yè)的信貸投放,，增強對實體經濟恢復和發(fā)展的支持力度,。

中商智庫首席研究員李建軍認為，針對中小銀行定向降準,，是為了確保新增貸款能夠快速順利地到達企業(yè)手中,，解企業(yè)燃眉之急。在復工復產過程中,，保證企業(yè)流動性充足才能為之后的恢復和擴大生產以及復崗就業(yè)提供保證,，促使經濟加快復蘇，降低疫情對經濟周期的影響,。

溫彬認為,，隨著這次定向降準落地，中小銀行對“三農”、民營企業(yè)和小微企業(yè)等領域的貸款規(guī)模進一步擴大,，進而也會增加資本需求,。接下來，應支持中小銀行多渠道補充資本,，提高資本實力，確保中小銀行平穩(wěn)健康發(fā)展,。

激勵銀行增加信貸投放

值得注意的是,，中國人民銀行決定自4月7日起將金融機構在央行超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%。這是央行12年來首次調整超額存款準備金利率,。

超額準備金是存款類金融機構在繳足法定準備金之后,，自愿存放在央行的錢，由銀行自主支配,，可隨時用于清算,、提取現金等需要。人民銀行對超額準備金支付利息,，其利率就是超額準備金利率,，2008年從0.99%下調至0.72%后，一直未做調整,。

交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀認為,，此次央行將超額準備金利率由0.72%下調至0.35%，是希望降準投放的長期低成本資金可以全部用于支持實體經濟,，而不是獲得流動性支持后繼續(xù)存回央行,，造成流動性淤積。此舉可推動銀行提高資金使用效率,，促進銀行更好地服務實體經濟,。

“超額準備金利率下調將通過利率傳導機制降低信貸利率?！敝袊y行研究院研究員李義舉認為,，超額準備金利率的下調目的是改變準備金結構，并不會改變流動性數量,。這一利率降低會直接降低商業(yè)銀行超額準備金的收益,，激勵商業(yè)銀行通過增加信貸投放的方式降低超額準備金數量。此外,，超額準備金利率作為利率走廊的下限,，其下降有助于貨幣市場利率中樞的下行，從而通過利率傳導機制降低信貸利率,。

貨幣政策更加靈活適度

接下來,，貨幣政策將如何走？

在此次降準的基礎上，一系列支持小微企業(yè)的政策也將落地,。在國務院常務會議針對中小微企業(yè)的普惠性金融支持措施中,，還包括增加面向中小銀行的再貸款再貼現額度1萬億元，支持金融機構發(fā)行3000億元小微金融債券,。

此外,，還將引導公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元，為民營和中小微企業(yè)低成本融資拓寬渠道,；鼓勵發(fā)展訂單,、倉單、應收賬款融資等供應鏈金融產品,，促進中小微企業(yè)全年應收賬款融資8000億元,；健全貸款風險分擔機制，鼓勵發(fā)展為中小微企業(yè)增信的商業(yè)保險產品,，降低政府性融資擔保費率,，減輕中小微企業(yè)綜合融資成本負擔。

李義舉表示,，未來貨幣政策將保持靈活適度,。一方面為經濟活動的逐步恢復提供保障。另一方面,，貨幣政策要為經濟新的增長點保駕護航,。隨著疫情逐步得到控制，我國新產業(yè),、新經濟發(fā)展?jié)撃軐⒉粩噌尫?，這些領域的信貸需求將不斷增加，貨幣政策也要加大對經濟增長新領域的支持,。

與此同時,，還要更加注重引導企業(yè)融資成本下行，綜合運用多種利率工具降低商業(yè)銀行的成本,，引導LPR利率下行,，推動實體企業(yè)融資成本下降。此外,，適當調整合格抵押品范圍,，激勵商業(yè)銀行增加對實體經濟的支持。