此次獲得定向降準資金的中小銀行有近4000家,，數(shù)量眾多,、分布廣泛，是服務中小微企業(yè)的重要力量,。進一步降低中小銀行存款準備金率,，將增加中小銀行的資金實力，有助于引導其以更優(yōu)惠的利率向中小微企業(yè)發(fā)放貸款,，擴大涉農(nóng),、外貿(mào)和受疫情影響較嚴重產(chǎn)業(yè)的信貸投放，增強對實體經(jīng)濟恢復和發(fā)展的支持力度——

4月3日,，年內(nèi)第三次降準落地,。中國人民銀行決定對農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行,、農(nóng)村合作銀行,、村鎮(zhèn)銀行和僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1個百分點。同時,，央行還決定下調(diào)超額存款準備金利率,。

為何在三周時間內(nèi)兩次定向降準？定向支持中小銀行將起到怎樣的作用,？下調(diào)超額存款準備金利率將有何影響,？針對上述問題,，經(jīng)濟日報記者采訪了業(yè)內(nèi)專家。

密集降準支持實體經(jīng)濟

今年以來,，降準頻率明顯提升,。繼今年1月份和3月份兩次降準后，4月份央行再度實施定向降準,。

“如此高頻率的降準,，既體現(xiàn)了逆周期調(diào)控逐漸發(fā)力，也說明新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟恢復發(fā)展的急迫性,?！敝袊裆y行首席研究員溫彬表示，當前疫情在全球加速蔓延,，雖然國內(nèi)疫情防控形勢向好,，但經(jīng)濟下行壓力大，中小微企業(yè)面臨較大生產(chǎn)生存困難,，如果這些問題得不到解決，將影響就業(yè)生計,、社會安定等方方面面,。

據(jù)央行有關負責人介紹，此次定向降準將分4月15日和5月15日兩次實施到位,，防止一次性釋放導致流動性淤積,，確保降準中小銀行將獲得的全部資金以較低利率投向中小微企業(yè)?？舍尫砰L期資金約4000億元,，平均每家中小銀行可獲得長期資金約1億元，有效增加中小銀行支持實體經(jīng)濟的穩(wěn)定資金來源,，還可降低銀行資金成本每年約60億元,，通過銀行傳導有利于促進降低小微、民營企業(yè)貸款實際利率,，直接支持實體經(jīng)濟,。

根據(jù)“三檔兩優(yōu)”的存款準備金率框架，此次定向降準后,，不同規(guī)模銀行的準備金率分別為：大型國有銀行11%,，股份行9%，大型城商行,、外資行和部分規(guī)模較大的農(nóng)商行10.5%至9%,，僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城商行8.5%至7%，農(nóng)商行,、農(nóng)信社,、村鎮(zhèn)銀行,、農(nóng)村合作銀行和非銀類存款機構(gòu)6%。

此次降準后,，中小機構(gòu)的存款準備金率將降至歷史低位,。超過4000家中小存款類金融機構(gòu)的存款準備金率已降至6%。央行有關負責人表示,，從我國歷史上以及發(fā)展中國家情況看,，6%的存款準備金率是比較低的水平。

支持中小銀行聚焦小微企業(yè)

央行副行長劉國強表示,，中小銀行分布廣泛,，扎根基層，天生具有普惠的性質(zhì),。對中小銀行實施較低的存款準備金率,，是推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要舉措，通過改革的辦法優(yōu)化金融供給結(jié)構(gòu)和信貸資金配置,，支持中小銀行更好聚焦中小微企業(yè),，增加信貸供給，降低融資成本,，服務實體經(jīng)濟,。

此次獲得定向降準資金的中小銀行有近4000家，數(shù)量眾多,、分布廣泛,，是服務中小微企業(yè)的重要力量。進一步降低中小銀行存款準備金率,，將增加中小銀行的資金實力,，有助于引導其以更優(yōu)惠的利率向中小微企業(yè)發(fā)放貸款，擴大涉農(nóng),、外貿(mào)和受疫情影響較嚴重產(chǎn)業(yè)的信貸投放,，增強對實體經(jīng)濟恢復和發(fā)展的支持力度。

中商智庫首席研究員李建軍認為,，針對中小銀行定向降準,，是為了確保新增貸款能夠快速順利地到達企業(yè)手中，解企業(yè)燃眉之急,。在復工復產(chǎn)過程中,，保證企業(yè)流動性充足才能為之后的恢復和擴大生產(chǎn)以及復崗就業(yè)提供保證，促使經(jīng)濟加快復蘇,，降低疫情對經(jīng)濟周期的影響,。

溫彬認為，隨著這次定向降準落地，中小銀行對“三農(nóng)”,、民營企業(yè)和小微企業(yè)等領域的貸款規(guī)模進一步擴大,，進而也會增加資本需求。接下來,，應支持中小銀行多渠道補充資本,，提高資本實力，確保中小銀行平穩(wěn)健康發(fā)展,。

激勵銀行增加信貸投放

值得注意的是,，中國人民銀行決定自4月7日起將金融機構(gòu)在央行超額存款準備金利率從0.72%下調(diào)至0.35%。這是央行12年來首次調(diào)整超額存款準備金利率,。

超額準備金是存款類金融機構(gòu)在繳足法定準備金之后,，自愿存放在央行的錢，由銀行自主支配,，可隨時用于清算,、提取現(xiàn)金等需要。人民銀行對超額準備金支付利息,，其利率就是超額準備金利率,，2008年從0.99%下調(diào)至0.72%后，一直未做調(diào)整,。

交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀認為,，此次央行將超額準備金利率由0.72%下調(diào)至0.35%，是希望降準投放的長期低成本資金可以全部用于支持實體經(jīng)濟,，而不是獲得流動性支持后繼續(xù)存回央行,，造成流動性淤積,。此舉可推動銀行提高資金使用效率,，促進銀行更好地服務實體經(jīng)濟。

“超額準備金利率下調(diào)將通過利率傳導機制降低信貸利率,?！敝袊y行研究院研究員李義舉認為，超額準備金利率的下調(diào)目的是改變準備金結(jié)構(gòu),，并不會改變流動性數(shù)量,。這一利率降低會直接降低商業(yè)銀行超額準備金的收益，激勵商業(yè)銀行通過增加信貸投放的方式降低超額準備金數(shù)量,。此外,，超額準備金利率作為利率走廊的下限，其下降有助于貨幣市場利率中樞的下行,，從而通過利率傳導機制降低信貸利率,。

貨幣政策更加靈活適度

接下來，貨幣政策將如何走？

在此次降準的基礎上,，一系列支持小微企業(yè)的政策也將落地,。在國務院常務會議針對中小微企業(yè)的普惠性金融支持措施中，還包括增加面向中小銀行的再貸款再貼現(xiàn)額度1萬億元,，支持金融機構(gòu)發(fā)行3000億元小微金融債券,。

此外，還將引導公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元,，為民營和中小微企業(yè)低成本融資拓寬渠道,；鼓勵發(fā)展訂單、倉單,、應收賬款融資等供應鏈金融產(chǎn)品,，促進中小微企業(yè)全年應收賬款融資8000億元；健全貸款風險分擔機制,，鼓勵發(fā)展為中小微企業(yè)增信的商業(yè)保險產(chǎn)品,，降低政府性融資擔保費率，減輕中小微企業(yè)綜合融資成本負擔,。

李義舉表示,，未來貨幣政策將保持靈活適度。一方面為經(jīng)濟活動的逐步恢復提供保障,。另一方面,，貨幣政策要為經(jīng)濟新的增長點保駕護航。隨著疫情逐步得到控制,，我國新產(chǎn)業(yè),、新經(jīng)濟發(fā)展?jié)撃軐⒉粩噌尫牛@些領域的信貸需求將不斷增加,，貨幣政策也要加大對經(jīng)濟增長新領域的支持,。

與此同時，還要更加注重引導企業(yè)融資成本下行,，綜合運用多種利率工具降低商業(yè)銀行的成本,，引導LPR利率下行，推動實體企業(yè)融資成本下降,。此外,，適當調(diào)整合格抵押品范圍，激勵商業(yè)銀行增加對實體經(jīng)濟的支持,。