貨幣政策傳導(dǎo)效率明顯提升

近日，天弘余額寶基金7日年化收益率連續(xù)多日跌破2%,，這不僅關(guān)系著個(gè)人理財(cái)收益,，其背后還反映出宏觀層面的一些新變化。

國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員董希淼表示,，今年以來,，人民銀行通過全面降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn),、公開市場操作,、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等，為市場提供了合理充裕的流動性,，引導(dǎo)市場利率整體下行,，貨幣市場基金,、結(jié)構(gòu)性存款等市場化的類存款產(chǎn)品利率也隨之走低。

3月份廣義貨幣（M2）同比增長10.1%,，增速大幅回升,。市場流動性合理充裕，但仍有部分企業(yè)“喊渴”,。有市場人士擔(dān)心,，人民銀行釋放的流動性會不會出現(xiàn)局部性淤積。

對此,，人民銀行貨幣政策司司長孫國峰分析稱,，從“量”上來看，一季度人民銀行通過降準(zhǔn),、再貸款等工具釋放長期流動性約2萬億元,，而新增人民幣貸款7.1萬億元。也就是說,，每1元的流動性投放支持了約3.5元的貸款增長,。從“價(jià)”上來看，3月份一般貸款利率比去年高點(diǎn)下降了0.6個(gè)百分點(diǎn),，今年以來下降了0.26個(gè)百分點(diǎn),，明顯超過中期借貸便利中標(biāo)利率和貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）的降幅。

“這說明貨幣政策的效果已傳導(dǎo)到了實(shí)體經(jīng)濟(jì),?！睂O國峰認(rèn)為，與國際對比來看,，我國貨幣政策的傳導(dǎo)效率較高,，不存在流動性淤積現(xiàn)象。流動性合理充裕并不是大水漫灌,，不論從我國銀行體系的流動性數(shù)量來看,，還是從利率來看，都距離“流動性陷阱”很遠(yuǎn),。

當(dāng)前,，仍有不少中小微企業(yè)面臨現(xiàn)金流壓力、資金周轉(zhuǎn)困難,，渴望得到金融支持,。董希淼認(rèn)為，要進(jìn)一步完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,，落實(shí)銀行盡職免責(zé)相關(guān)制度,，適度提高不良貸款容忍度，激發(fā)銀行放貸積極性,。

個(gè)人消費(fèi)貸款出現(xiàn)積極變化

擴(kuò)大消費(fèi)是對沖疫情不利影響的重要著力點(diǎn),，這離不開消費(fèi)金融的支持,。3月住戶部門貸款明顯好轉(zhuǎn)，尤其是個(gè)人消費(fèi)貸款由降轉(zhuǎn)升,，顯示出積極變化,。