“一帶一路”倡議從提出到落地,，取得了豐碩成果,，成為我國參與全球開放合作、促進全球共同發(fā)展的全球公共產(chǎn)品,，也為人民幣國際化開啟了全新格局,，帶來了難得的歷史機遇。日前,，中國銀行研究院發(fā)布最新研究報告指出,，近7年，“一帶一路”區(qū)域人民幣使用率逐步提高,，貨幣合作不斷深化,，基礎(chǔ)設(shè)施日趨完善。然而,，該區(qū)域政經(jīng)形勢復(fù)雜多樣,，相關(guān)制度與市場建設(shè)尚不“成熟”，人民幣使用依然面臨一些障礙,。未來,，“一帶一路”建設(shè)與人民幣國際化良性互動發(fā)展，需要構(gòu)建以商業(yè)性為主,、政策性為輔的可持續(xù)循環(huán)模式與架構(gòu),。

接納度和使用率不斷提高

“7年來，‘一帶一路’區(qū)域人民幣接納度和使用率不斷提高,?！眻蟾孀珜懭酥弧⒅袊y行研究院研究員趙雪情表示,，這表現(xiàn)在幾個方面,，包括人民幣與“一帶一路”貨幣外匯交易取得突出進展、人民幣成為區(qū)域重要儲備貨幣選項之一和人民幣清算網(wǎng)絡(luò)與銀行布局不斷拓展等,。

報告顯示,，2019年我國與“一帶一路”相關(guān)國家辦理人民幣跨境收付金額超過2.73萬億元，同比增長32%,，較3年前提高逾1倍,，在同期人民幣跨境收付總額中占比達13.9%,。其中，貨物貿(mào)易收付金額7325億元,，直接投資收付金額2524億元。

值得注意的是,，隨著“一帶一路”經(jīng)貿(mào)往來更加密切,，人民幣對相關(guān)國家貨幣外匯交易不斷增加。在全國銀行間外匯市場上,，人民幣實現(xiàn)對9種相關(guān)國家貨幣直盤交易,，包括阿聯(lián)酋迪拉姆、沙特里亞爾,、匈牙利福林,、波蘭茲羅提、土耳其里拉,、泰銖,、新加坡元、馬來西亞林吉特以及俄羅斯盧布,；在銀行間區(qū)域交易市場,，我國分別在新疆、內(nèi)蒙古,、廣西啟動人民幣對哈薩克斯坦堅戈,、蒙古圖格里克、柬埔寨瑞爾的外匯交易,，對降低企業(yè)交易成本和匯率風(fēng)險,、增進區(qū)域經(jīng)貿(mào)往來具有積極意義。2019年,，人民幣對“一帶一路”相關(guān)國家貨幣外匯交易規(guī)模達2042億元,，同比增長43%。但相較于美元,、歐元和港元,，“一帶一路”相關(guān)國家貨幣在我國人民幣即期外匯交易中仍處于極低比例，2019年和2020年上半年交易份額分別為0.37%和0.30%,。

與此同時,，隨著“一帶一路”建設(shè)不斷推進及人民幣國際化發(fā)展，我國先后與相關(guān)21個國家貨幣當(dāng)局建立了雙邊本幣互換安排,，東盟“10+3”考慮將人民幣納入清邁協(xié)議安排,，人民幣開始顯現(xiàn)區(qū)域儲備貨幣特征。馬來西亞,、白俄羅斯,、柬埔寨,、菲律賓、沙特阿拉伯等相關(guān)國家均已將人民幣納入外匯儲備,，俄羅斯在“去美元化”背景下甚至將人民幣儲備份額提升至15%左右,。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）最新數(shù)據(jù)，截至2020年一季度,，全球人民幣儲備規(guī)模達2214.8億美元,，占國際儲備總額的2.02%，創(chuàng)歷史最高水平,。

不僅如此,，當(dāng)前“一帶一路”相關(guān)8個國家已建立人民幣清算安排，人民幣跨境支付系統(tǒng)覆蓋相關(guān)60多個國家和地區(qū),。中資商業(yè)銀行成為“一帶一路”人民幣推廣使用的主力軍,。截至2019年末，共有11家中資銀行在29個“一帶一路”相關(guān)國家設(shè)立了79家一級分支機構(gòu),。以中國銀行為例,，截至2019年末累計跟進重大項目超過600個，相關(guān)機構(gòu)全年辦理人民幣清算量超過4萬億元,。此外,，匯豐、花旗,、渣打等外資銀行也看好“一帶一路”前景與人民幣業(yè)務(wù),，加大了資源投入與金融合作力度。

結(jié)出豐碩果實尚存諸多挑戰(zhàn)

近年來人民幣在“一帶一路”相關(guān)國家落地,、生根,、成長，結(jié)出了豐碩果實,，但也存在諸多挑戰(zhàn),。特別是在新冠肺炎疫情沖擊下，區(qū)域環(huán)境更加復(fù)雜多變,，國際貨幣競爭日趨激烈,，金融市場劇烈震蕩，“一帶一路”建設(shè)及人民幣使用均受到?jīng)_擊,。

報告認為,，挑戰(zhàn)主要表現(xiàn)在4個方面。一是政經(jīng)環(huán)境復(fù)雜多變,、風(fēng)險交織,；二是金融體系欠發(fā)達，存在雙重脆弱性,；三是外匯管制嚴(yán)格并存在較強的貨幣慣性,；四是成熟完整的人民幣使用體系尚未形成,。

趙雪情表示，“一帶一路”相關(guān)國家金融體系處于發(fā)展之中,，金融市場的廣度和深度有限,，資本實力相對較弱，高度依賴外資,，存在雙重脆弱性,。從內(nèi)部來看，表現(xiàn)為“高杠桿+外資化”,。過去10年，“一帶一路”等新興市場債務(wù)持續(xù)增長至71.1萬億美元,，杠桿率達219.7%,，創(chuàng)歷史新高。西方資金持續(xù)滲透深耕,，在匈牙利,、印尼等國政府債務(wù)以及權(quán)益資產(chǎn)中占有較高比重。從外部來看,，表現(xiàn)為“高外債+赤字化”,。一些新興市場存在不同程度的國際收支失衡問題，如烏克蘭經(jīng)常項目赤字規(guī)模占GDP比重達3.2%,。為了保障國際支付,，支撐經(jīng)濟發(fā)展，新興市場大量舉借外債,，其中美元融資占比超過80%,。在新冠肺炎疫情沖擊下，“一帶一路”新興市場金融脆弱性進一步暴露并加劇,，引發(fā)資本外流,、市場震蕩和債務(wù)風(fēng)險上升，致使“一帶一路”建設(shè)可能放緩,，危害人民幣存量業(yè)務(wù)安全和增量業(yè)務(wù)可持續(xù)性,。

此外，報告指出,，從跨境使用來看,，相較于西方發(fā)達經(jīng)濟體，“一帶一路”相關(guān)國家企業(yè)和金融機構(gòu)并未充分進入我國金融市場,。截至2019年末,，僅有23個國家的48家銀行在華設(shè)立了機構(gòu)。

構(gòu)建可持續(xù)循環(huán)模式與架構(gòu)

報告指出,，“一帶一路”建設(shè)與人民幣國際化相輔相成,。未來,，二者深化互動發(fā)展，需要構(gòu)建以商業(yè)性為主,、政策性為輔的可持續(xù)循環(huán)模式與架構(gòu),。

首先，加強頂層設(shè)計與政策攻關(guān),，為“一帶一路”人民幣使用搭橋鋪路,。“目前,，我國僅與越南,、老撾等9個相關(guān)國家簽署了雙邊本幣結(jié)算協(xié)議。下一步,，我國應(yīng)加強政策攻關(guān),，深化區(qū)域貨幣合作，著力降低甚至破除相關(guān)國家外匯管制障礙,?！壁w雪情說。

數(shù)據(jù)顯示,，2013年至2019年,，我國對“一帶一路”相關(guān)國家貿(mào)易累計超過7.8萬億美元，約占我國外貿(mào)總額三成,，2020年上半年東盟取代歐盟成為我國第一大貿(mào)易伙伴,。報告認為，隨著我國經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展,，與“一帶一路”相關(guān)國家經(jīng)貿(mào)往來與產(chǎn)業(yè)聯(lián)系更加緊密,，人民幣區(qū)域使用將逐步深化、水到渠成,。

其次,，要推動經(jīng)常項目人民幣計價結(jié)算，逐步改造實需業(yè)務(wù)幣種結(jié)構(gòu),。在經(jīng)常項下推進人民幣跨境使用,，充分發(fā)揮人民幣國際化在服務(wù)實體經(jīng)濟、促進貿(mào)易投資便利化領(lǐng)域的積極作用,。對于我國擁有技術(shù)與市場優(yōu)勢的行業(yè),，鼓勵中資企業(yè)憑借定價權(quán)優(yōu)勢，在經(jīng)營與交易中更多使用人民幣,。

第三,，要打造商業(yè)性投融資體系，推動人民幣在岸、離岸市場良性互動發(fā)展,。根據(jù)路孚特BRI統(tǒng)計,，截至2020年一季度末，已規(guī)劃或在建“一帶一路”項目共計3164個,，其中1574個為中國參與項目,，總金額達2.1萬億美元。中短期內(nèi),，以美元為主的金融交易格局仍將持續(xù),，人民幣區(qū)域使用不可急于求成。政策性資金可以發(fā)揮撬動功能,，主要運用于主權(quán)擔(dān)保型長期融資,、公共性基礎(chǔ)設(shè)施融資，以及低現(xiàn)金流返還類項目融資,。

人民幣投融資應(yīng)講求安全性,、商業(yè)性與可持續(xù)性?！爸挥猩虡I(yè)金融充當(dāng)主力軍,，遵循市場化規(guī)則,，才能切實降低國別風(fēng)險和信用風(fēng)險,，獲得合理收益?！壁w雪情表示,，創(chuàng)新投融資模式，穩(wěn)步推進境內(nèi)債券市場開放與相關(guān)離岸人民幣市場建設(shè)協(xié)同發(fā)展,，有效動員長期資金參與“一帶一路”建設(shè),。（經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)記者錢箐旎）