9月21日,，證監(jiān)會(huì)黨委召開理論學(xué)習(xí)中心組（擴(kuò)大）學(xué)習(xí)會(huì),。會(huì)議提出,，要從三方面入手,，進(jìn)一步強(qiáng)化資本市場的功能定位,，發(fā)揮好資本市場在促進(jìn)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)方面的獨(dú)特作用,，助力形成“雙循環(huán)”新發(fā)展格局,。

市場人士認(rèn)為，資本市場在“雙循環(huán)”發(fā)展中具有重要地位,。在當(dāng)前國內(nèi)外環(huán)境下,，推進(jìn)中國資本市場制度型開放,，既有必要性也有可行性,，在擴(kuò)大股權(quán)融資規(guī)模、維持中外金融領(lǐng)域之間密切聯(lián)系,、保持國際收支的基本平衡等方面,，具有重要意義。

發(fā)揮資本市場樞紐功能

助力“雙循環(huán)”發(fā)展

會(huì)議認(rèn)為,，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展是完善資本市場治理體系、提升資本市場治理能力的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn),。要進(jìn)一步強(qiáng)化資本市場的功能定位,，發(fā)揮好資本市場在促進(jìn)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)方面的獨(dú)特作用,，以更大力度助力形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體,、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。

“資本市場對于優(yōu)化資源配置,，推動(dòng)科技,、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)具有樞紐作用,。”中共中央政治局委員,、國務(wù)院副總理劉鶴在深交所創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制首批企業(yè)上市儀式上曾表示,。

中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對《證券日報(bào)》記者表示，可以從供需兩個(gè)維度來理解資本市場在“雙循環(huán)”中的作用：從供給的角度來看,，資本市場通過引入長錢促進(jìn)企業(yè)研發(fā)核心技術(shù),，幫助上下游企業(yè)有效整合資源，更好地助力產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的穩(wěn)定,、優(yōu)化,；從需求的角度來看，資本市場需要更好發(fā)揮財(cái)富管理功能,，通過提供更加多元豐富的投資選擇,，更好地滿足居民日益增長的財(cái)富管理需求，同時(shí)投資者的財(cái)富增值也可以促進(jìn)消費(fèi),，助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。

對于助力我國形成“雙循環(huán)”的新發(fā)展格局，會(huì)議提出三個(gè)方面要求,，一是大力弘揚(yáng)偉大抗疫精神,，加快構(gòu)建支持疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的長效機(jī)制，更加聚焦政策精準(zhǔn)度,、可量化性和直達(dá)力,，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更便利的金融支持。二是把支持科技創(chuàng)新放在更加突出的位置,，加快科創(chuàng)板關(guān)鍵制度創(chuàng)新,、強(qiáng)化創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)能力、發(fā)揮新三板服務(wù)中小企業(yè)的平臺作用,，引導(dǎo)私募股權(quán)和創(chuàng)投基金投早,、投小、投科技,。三是穩(wěn)步推進(jìn)資本市場制度型開放,，穩(wěn)步推進(jìn)交易所債券市場和期貨市場對外開放，以金融開放助力國內(nèi)國際雙循環(huán)格局穩(wěn)定和提升,。

在李湛看來,，證監(jiān)會(huì)提出的三方面任務(wù)可以有效促進(jìn)我國“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的形成。一是資本市場作為直接融資的主戰(zhàn)場,，相較于間接融資,，更適合支持輕資產(chǎn)、有發(fā)展前景的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)融資，能夠促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,。二是在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的大背景下,，核心技術(shù)的研發(fā)沒有捷徑可走，加大資本市場對科創(chuàng)企業(yè)的支持力度勢在必行,。三是資本市場的制度開放,，有利于更好發(fā)揮資本市場便利跨境投融資活動(dòng)、促進(jìn)要素資源全球優(yōu)化配置的重要作用,，在互利共贏中推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)金融的融合發(fā)展,。

推進(jìn)資本市場制度型開放

具有必要性和可行性

“當(dāng)前形勢下，推進(jìn)中國資本市場制度型開放,，既有必要性又有可行性,。”中信建投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張岸元對《證券日報(bào)》記者表示,，從可行性來看,，新冠肺炎疫情發(fā)生之后，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策當(dāng)局大力推行極度寬松的貨幣政策,，大規(guī)模的流動(dòng)性投放,，主要央行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模急速擴(kuò)充，從價(jià)格上來看,，美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體紛紛進(jìn)入到零利率或負(fù)利率的狀態(tài),。在這種背景之下，全球資本急于尋求疫情之下依然能保持正增長的經(jīng)濟(jì)體,，基于尋求能夠提供正收益率的資本市場環(huán)境,。

“從必要性來看，主要有四點(diǎn),?！睆埌对硎荆紫?，推進(jìn)資本市場對外開放是我國長期以來的基本政策方向,，從十八屆三中全會(huì)以來,，我國提出了一系列推進(jìn)資本市場雙向開放的重大舉措,。

其次，在當(dāng)前形勢下,，隨著中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型進(jìn)程的加快,，加快創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)發(fā)展成了壓倒一切的重大任務(wù)。在傳統(tǒng)工業(yè)化,、城鎮(zhèn)化的年代,，銀行體系的間接融資起到了主導(dǎo)作用，可以大規(guī)模動(dòng)員儲蓄資產(chǎn)投向特定領(lǐng)域。而在以創(chuàng)新為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展背景格局之下,，直接融資尤其是股權(quán)融資,，毫無疑問應(yīng)該扮演一個(gè)非常重要的角色。在這樣的背景之下,，加快中國資本市場和國際資本市場的對接,，在制度層面上更多的引進(jìn)成熟資本市場在創(chuàng)新領(lǐng)域的一些慣性做法，是一個(gè)重要方向,。

第三,，近年來，中國發(fā)展面臨的外部環(huán)境正在發(fā)生重大變化,，維持中外之間金融領(lǐng)域的密切聯(lián)系,，顯得尤為重要。從某種意義上來說,，資本是逐利的,。某種程度上來說，對于國外資本,，在任何情況下,，不放棄一個(gè)能夠提供正利率市場的動(dòng)機(jī)，可能會(huì)超越意識形態(tài),。

第四,，就是國際收支領(lǐng)域，在未來外部環(huán)境趨于復(fù)雜的背景之下,，預(yù)計(jì)“十四五”期間,，我國經(jīng)常項(xiàng)目順差保持高位的局面可能難以為繼，而外商直接投資（FDI）持續(xù)快速增長的局面可能也存在問題,，為了維持中國國際收支基本平衡,，可能需要資本項(xiàng)下的證券投資持續(xù)流入，來保持國際收支的基本平衡,。