原標(biāo)題：人民幣中間價(jià)昨大漲匯率“錨”正在轉(zhuǎn)換

每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾邚埾餐咳战?jīng)濟(jì)新聞編輯賈運(yùn)可

一邊是國(guó)際市場(chǎng)“黑天鵝”頻現(xiàn),，另一邊則是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的日益自信和開(kāi)放,。在此情況下,，人民幣資產(chǎn)的吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)。就在昨日(12月6日),，人民幣空頭們迎來(lái)了一記重拳,。

央行昨日公布的數(shù)據(jù)顯示,，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)上調(diào)0.43%或295個(gè)基點(diǎn),，報(bào)6.8575元，創(chuàng)11月15日以來(lái)最高水平,。這也是今年6月6日以來(lái)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)最大單日上調(diào)幅度,。

時(shí)值歲末敏感時(shí)點(diǎn)，居民即將迎來(lái)新一輪購(gòu)匯額度,，人民幣中間價(jià)昨日的大漲,，無(wú)疑讓市場(chǎng)感覺(jué)到了監(jiān)管層的決心——祛除市場(chǎng)不理性預(yù)期，保持人民幣匯率正常穩(wěn)定,。實(shí)際上,，昨日下午晚些時(shí)候，新華社在發(fā)布的題為《2016國(guó)際市場(chǎng)頻現(xiàn)“黑天鵝”人民幣匯率“錨”正在轉(zhuǎn)換》的文章中便明確指出,，“人民幣對(duì)美元貶值本質(zhì)是修正此前高估”,，并引述專家觀點(diǎn)稱“跟風(fēng)換匯風(fēng)險(xiǎn)將加大”。

中國(guó)金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,，近期人民幣貶值,，是在當(dāng)前人民幣匯率定價(jià)機(jī)制下，美元走強(qiáng)帶來(lái)的結(jié)果。而昨日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)大幅上調(diào),，也是基于這種定價(jià)機(jī)制的結(jié)果,。預(yù)計(jì)短期美元指數(shù)已經(jīng)見(jiàn)頂，不排除接下來(lái)人民幣對(duì)美元繼續(xù)反彈的可能,。

人民幣匯率更加靈活

新華社文章指出，人民幣對(duì)美元此輪貶值主要受美元走強(qiáng)的影響,。英國(guó)脫歐,、美國(guó)大選這兩只今年最大的“黑天鵝”，凸顯了美元的避險(xiǎn)屬性,，支撐了美元的走勢(shì),。摩根大通董事總經(jīng)理朱海斌表示，美國(guó)大選結(jié)果本身令人意外,，此外大選以后金融市場(chǎng)的反應(yīng)與此前預(yù)期完全相反,，美元指數(shù)隨后一路上漲并創(chuàng)下近13年來(lái)的新高。

值得注意的是,，美元指數(shù)從10月3日的95.34上漲到12月5日的101.44,，兩個(gè)月內(nèi)上漲了6%。在此期間,，人民幣對(duì)美元貶值幅度約為3%,，小于美元走強(qiáng)的幅度。

中國(guó)貨幣網(wǎng)評(píng)論員文章也提到,，2016年11月30日,，CFETS人民幣匯率指數(shù)為94.68，較10月末上漲0.49%,；參考BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數(shù)分別為95.95和95.26,，分別較10月末上漲0.93%和下跌0.27%。從月內(nèi)走勢(shì)看,，11月份CFETS人民幣匯率指數(shù)基本上都在94上方運(yùn)行,，繼續(xù)保持著較小的波動(dòng)幅度?？傮w上,，三個(gè)人民幣匯率指數(shù)兩升一貶，人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率有所升值,。

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平指出,，本輪人民幣對(duì)美元貶值與近期經(jīng)濟(jì)基本面關(guān)系不大，也非競(jìng)爭(zhēng)性貶值,，主要是對(duì)前期高估部分的修正,，美元走強(qiáng)（為這種修正）提供了契機(jī)。另有市場(chǎng)人士的解讀認(rèn)為，人民幣匯率正逐漸從“美元錨”轉(zhuǎn)換成“一籃子貨幣錨”,，在當(dāng)前人民幣匯率參考一籃子貨幣的機(jī)制下,，人民幣也可以更靈活地面對(duì)美元指數(shù)的震蕩。

趙慶明也表示,，近期人民幣貶值,，是當(dāng)前人民幣匯率定價(jià)機(jī)制和美元走強(qiáng)的結(jié)果，并不是人民幣主動(dòng)貶值,。實(shí)際上,，人民幣這種程度的貶值對(duì)提振出口起不到什么作用。在世界經(jīng)濟(jì)仍處于低速增長(zhǎng)期,、發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)展“再工業(yè)化”的當(dāng)下,，匯率的小幅貶值對(duì)出口的提振作用是非常小的。

他進(jìn)一步表示,，人民幣本身并不具備大幅貶值的基礎(chǔ),，若真出現(xiàn)大幅貶值，一方面其他大國(guó)會(huì)施加壓力,，另一方面也會(huì)帶來(lái)羊群效應(yīng),，引起周邊國(guó)家跟著貶值。一旦形成競(jìng)爭(zhēng)性貶值,，對(duì)出口所起到的作用也會(huì)受到限制,。

專家：美元短期已見(jiàn)頂

值得注意的是，中國(guó)人民銀行參事盛松成此前就已經(jīng)表示,，無(wú)論從經(jīng)濟(jì)基本面還是貨幣金融角度看,，人民幣都不存在貶值基礎(chǔ)，“目前正是穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期的最佳時(shí)機(jī)”,。明年1月起,，居民將可以動(dòng)用新一年的5萬(wàn)美元購(gòu)匯額度，應(yīng)避免公眾出于恐慌而在年初集中購(gòu)匯,，使人民幣貶值壓力進(jìn)一步加強(qiáng),。

“由于預(yù)期有自我實(shí)現(xiàn)和自我加強(qiáng)的特點(diǎn)，因此一直是影響匯率的一大重要因素,。而市場(chǎng)預(yù)期并不全都是理性的,，短期內(nèi)也并非都向基本面回歸，單邊預(yù)期往往使市場(chǎng)超調(diào),?！笔⑺沙杀硎荆紤]到資本流出壓力和中國(guó)對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu),，穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期顯得尤為重要,。

趙慶明認(rèn)為,，近期市場(chǎng)上有一些恐慌情緒，不少人在談?wù)撡?gòu)匯,，甚至已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng),，這樣下去就可能會(huì)產(chǎn)生一定的羊群效應(yīng)。購(gòu)匯本身就會(huì)導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備減少,，當(dāng)大家看到外匯儲(chǔ)備減少后就會(huì)更加恐慌,，這樣可能惡性循環(huán)。所以,，在這種情況下,，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的穩(wěn)定,；再通過(guò)市場(chǎng)的穩(wěn)定，進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,，無(wú)疑是十分明智的,。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對(duì)于上述現(xiàn)象,，新華社在文章中稱,，首先，人民幣貶值已經(jīng)持續(xù)了相當(dāng)一段時(shí)間,，第一階段的貶值壓力已經(jīng)消化得差不多了,，而強(qiáng)勢(shì)美元在短期內(nèi)已有回調(diào)壓力。由于美元短期漲幅已經(jīng)很大,，現(xiàn)在再去賣人民幣買美元,，容易得不償失，市場(chǎng)需要關(guān)注人民幣匯率在短期內(nèi)出現(xiàn)階段反轉(zhuǎn)的可能,。其次,，中長(zhǎng)期人民幣仍然被看好，而美元中長(zhǎng)期的走勢(shì)則要視政策而定,。

中國(guó)銀行投資銀行與資產(chǎn)管理部分析師丁孟表示,，近期有不少人在跟風(fēng)“賣人民幣買美元”，而這些大量換匯的投資者,，大多都是受輿論環(huán)境和身邊人群的情緒化影響,，這種“一窩蜂追漲”并不可取。

趙慶明也告訴記者,，短期來(lái)看,，美元可能已經(jīng)見(jiàn)頂。參照去年,，今年加息之后美元應(yīng)該會(huì)繼續(xù)下跌,。去年美聯(lián)儲(chǔ)12月16日加息,，而美元在12月3日就已經(jīng)見(jiàn)頂，加息時(shí)已經(jīng)轉(zhuǎn)跌,，加息之后繼續(xù)下跌,。

“從這個(gè)角度來(lái)看，人民幣接下來(lái)可能會(huì)有兩種選擇：其一,，繼續(xù)盯住一籃子貨幣,，美元跌，人民幣就可能對(duì)美元漲,，從而形成一個(gè)蹺蹺板的關(guān)系,。其二，盡管美元指數(shù)在下跌,，人民幣對(duì)美元維持相對(duì)穩(wěn)定,，有所上漲?！壁w慶明表示,，“我個(gè)人覺(jué)得，更可能會(huì)出現(xiàn)第二種情況,。也就是說(shuō),，在美元大幅上漲的時(shí)候，人民幣更傾向于盯住一籃子貨幣,；在美元轉(zhuǎn)弱的時(shí)候,，人民幣可能傾向于盯住美元?！?/p>

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