全球資本市場(chǎng)承壓從宏觀層面分析對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響可控
時(shí)隔一年,，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)終于拋出“另外一只靴子”：遲到了一年的加息終于成真,。北京時(shí)間昨日凌晨3點(diǎn),，美聯(lián)儲(chǔ)公布,，將聯(lián)邦基金利率從0.25%-0.5%升至0.5%-0.75%,。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫隨后的發(fā)言,，已經(jīng)偏向鷹派,，她預(yù)計(jì)明年將有三次加息,。美國(guó)或許仍將是未來(lái)全球市場(chǎng)大的不確定性因素。
美聯(lián)儲(chǔ)主席：
這是異常溫和的調(diào)整
美聯(lián)儲(chǔ)于去年12月啟動(dòng)近十年來(lái)首次加息后,，這是美聯(lián)儲(chǔ)一年來(lái)首次加息,、十年來(lái)第二次加息。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2017年加息三次,，比9月會(huì)議時(shí)預(yù)計(jì)的加息兩次要快,。
美聯(lián)儲(chǔ)上一次加息是去年12月份。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)普遍認(rèn)為,，今年美聯(lián)儲(chǔ)加息次數(shù)將逐漸增多,。但“狼來(lái)了”的游戲從未間斷，曾經(jīng)最具有加息可能性的6月份議息會(huì)議,，也因?yàn)橛?guó)脫歐公投等黑天鵝事件而未成形,。
“這是異常溫和的調(diào)整?！泵缆?lián)儲(chǔ)主席耶倫表示,，之所以做出這個(gè)決定，是因?yàn)閷?duì)目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況比較自信,。耶倫表示,，2016年下半年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開(kāi)始提速,。耶倫特別提到,，自金融危機(jī)后7年來(lái)，美國(guó)創(chuàng)造了超過(guò)1500萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位,，失業(yè)率下降到了11月的4.6%,，這是自2007年金融危機(jī)以來(lái)的最低水平。耶倫預(yù)計(jì),，未來(lái)幾年,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持溫和增長(zhǎng)。
不過(guò),，有業(yè)內(nèi)人士坦言,，盡管美國(guó)目前利息并不算高,，但并非不代表對(duì)全球經(jīng)濟(jì)沒(méi)有影響。
挖財(cái)投資總監(jiān)李佳表示,，美國(guó)即便加息利率也就不到1%,，但美國(guó)和發(fā)達(dá)國(guó)家的利率水平拉開(kāi)，和發(fā)展中國(guó)家的利率差縮小,?！拔磥?lái)，其他國(guó)家繼續(xù)走低或者保持不動(dòng),，美國(guó)則可能繼續(xù)加息,，不排除中美兩國(guó)利率可能倒掛?！狈叛廴?，無(wú)論是日本、歐洲,，還是新興市場(chǎng),，均處于降息或?qū)捤傻呢泿耪咄ǖ馈H有美國(guó)進(jìn)入了加息通道,，而加息則意味著收緊流動(dòng)性,。
資本夜未眠！
全球資本市場(chǎng)承壓
“加息是板上釘釘?shù)氖虑?，這一點(diǎn)我堅(jiān)信不疑,。”一位業(yè)內(nèi)人士此前在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示,，在加息之前,，雖然業(yè)界對(duì)今年以來(lái)頻頻出現(xiàn)的黑天鵝事件心生忌憚，尤其特朗普的上臺(tái)更是增加了不確定性,，但業(yè)界對(duì)12月份加息的預(yù)期概率卻達(dá)到了100%,。
但是，這一次加息,，美聯(lián)儲(chǔ)不僅要給出一個(gè)答復(fù),，更是基于美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好的回應(yīng)。國(guó)際金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明表示,，美國(guó)此時(shí)加息,，更重要的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)復(fù)蘇，基于其經(jīng)濟(jì)的實(shí)際需要,，這次加息也在所難免,。
昨日，美聯(lián)儲(chǔ)加息后,，美元?jiǎng)t收復(fù)盤(pán)初跌幅,，上漲逾1%,，突破102一線(xiàn)。債市普遍遭拋售,，短期美債收益率大漲。金價(jià)掉頭向下,，現(xiàn)貨黃金短線(xiàn)跌近1140美元關(guān)口,；油價(jià)收跌逾3%。
而根據(jù)月初時(shí)美國(guó)相關(guān)部門(mén)發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,，11月美國(guó)失業(yè)率已經(jīng)跌至4.6%,，CPI已經(jīng)出現(xiàn)高企。而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布之日,，更增加了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)加息的預(yù)期,。
實(shí)際上，資本也在這種預(yù)期中蠢蠢欲動(dòng),，而外匯市場(chǎng)是最敏感的市場(chǎng),。以人民幣匯率為例，進(jìn)入10月份之后,，人民幣匯率已經(jīng)從6.70關(guān)口調(diào)整至6.90關(guān)口,。央行反復(fù)表示，人民幣匯率并無(wú)貶值基礎(chǔ),，近期的跌勢(shì)源于國(guó)際不確定性因素,。
而中國(guó)的外匯占款及外匯儲(chǔ)備在今年出現(xiàn)連續(xù)數(shù)月下降。其中,，11月份外匯占款換比減少3827億元,，創(chuàng)下1月以來(lái)的最大降幅。有分析稱(chēng),，美國(guó)加息預(yù)期讓全球市場(chǎng)的資金涌入美國(guó),。
明年三次息？
可能還是“狼來(lái)了”
耶倫表示,，明年將有三次加息,。這是對(duì)基準(zhǔn)利率發(fā)展路徑的一個(gè)很微弱的調(diào)整，僅涉及幾位委員的預(yù)期發(fā)生了變化,。而此次加息的投票,，無(wú)人反對(duì)。
“我們今天的加息決定,，肯定是表明了我們對(duì)經(jīng)濟(jì)已取得的進(jìn)展抱有信心,，而且我們判斷這種改善的勢(shì)頭將延續(xù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已證明自己很有活力,。加息是對(duì)經(jīng)濟(jì)的一次信任投票,?！币畟惐硎荆b于市場(chǎng)早有預(yù)期,，本次加息對(duì)市場(chǎng)利率只有相對(duì)較小的影響,，它可能略微提升一些短期利率，可能對(duì)與之相關(guān)的借貸成本有影響,。
不過(guò),，對(duì)于耶倫預(yù)計(jì)的三次加息，業(yè)界質(zhì)疑聲不斷,。
“我覺(jué)得三次有點(diǎn)多,，明年可能也就一到兩次?！币晃环治鋈耸恐毖?，明年美國(guó)總統(tǒng)特朗普將上臺(tái)，從其宣稱(chēng)的政策來(lái)看,，并不支撐加息的預(yù)期,。“明年很可能依舊會(huì)保持‘狼來(lái)了’的狀態(tài),?！?/p>
挖財(cái)投資總監(jiān)李佳也表示，以本次加息后0.5%-0.75%的利率水平來(lái)看,，2017年加息預(yù)期為75基點(diǎn),，可以近似看成3次25基點(diǎn)的加息——前提是通脹不要來(lái)得太兇猛，當(dāng)然這樣的幾率很小,。但究竟會(huì)不會(huì)有3次加息還很難說(shuō),。美聯(lián)儲(chǔ)食言并不是第一次，而且明年的情況與新任總統(tǒng)特朗普的政策執(zhí)行力度息息相關(guān),。
不過(guò),，趙慶明則認(rèn)為，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)達(dá)到歷史高點(diǎn),，足以支撐其三次加息,。“美國(guó)加息的預(yù)期主要基于美國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)狀況,，但國(guó)際市場(chǎng)上明年仍有不確定性因素,。從這個(gè)角度而言，加息次數(shù)有可能達(dá)到三次,，但也可能不足三次,。”
■縱深
美聯(lián)儲(chǔ)加息如何影響中國(guó)？
專(zhuān)家認(rèn)為,，在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)雜多變的背景下,，明年中國(guó)宏觀政策需要在多重目標(biāo)間尋求平衡。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示,，從目前來(lái)看,，市場(chǎng)波動(dòng)情況基本符合預(yù)期。在加息結(jié)果公布前市場(chǎng)已經(jīng)有了較為明確的判斷,，部分影響已經(jīng)提前釋放,。
“此次美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)大宗商品市場(chǎng)影響不大，市場(chǎng)已經(jīng)提前‘透支’了加息的預(yù)期,，主要品種都在按自己的邏輯運(yùn)行?！蹦先A期貨分析師王一偉說(shuō),。
中金所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明表示，加息決定公布后美元指數(shù)一度漲了2%,，但未來(lái)似乎難以進(jìn)一步大幅上漲,。由于此前加息預(yù)期不斷升溫，市場(chǎng)已提前消化了部分影響,，人民幣整體走勢(shì)平穩(wěn),，好于預(yù)期。
不過(guò),，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示,，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面良好，擁有豐富的外匯儲(chǔ)備,，抵御外部沖擊的能力較強(qiáng),，從宏觀層面來(lái)看，此次美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的直接影響可控,。
“目前,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持中高速發(fā)展、整體運(yùn)行情況好于絕大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家,，這為應(yīng)對(duì)人民幣匯率和跨境資本流動(dòng)的壓力奠定了較好的基本面,。”連平說(shuō),，“人民幣匯率貶值壓力逐步緩解,、保持基本穩(wěn)定，又能反過(guò)來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行產(chǎn)生積極影響,?！?/p>
不僅如此，人民幣匯率降低調(diào)整有利于資源從房地產(chǎn)以及其他重資產(chǎn)行業(yè)回流到中小企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)，既擠壓了房產(chǎn)泡沫又優(yōu)化了新興實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),。
中原地產(chǎn)首席分析師張大偉分析認(rèn)為,，美元加息對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)肯定是負(fù)面影響，但由于我國(guó)對(duì)資本賬戶(hù)長(zhǎng)期實(shí)行較為嚴(yán)格的管制,，資本外流渠道不暢通,，歷史上的美國(guó)歷輪加息對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)基本沒(méi)有造成很大影響。
■聲音
各大國(guó)際金融機(jī)構(gòu)怎么看,？
法國(guó)興業(yè)銀行：耶倫言論令人吃驚
法國(guó)興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Omair Sharif表示,，耶倫針對(duì)2017年預(yù)測(cè)所作調(diào)整的言論令人吃驚。耶倫表示,，一些調(diào)整與失業(yè)率下降,、通脹預(yù)期的上升有關(guān)，而且一些決策人士在考量中納入了財(cái)政政策的變化,。法興仍預(yù)計(jì)2017年加息兩次,，一次在6月，一次在12月,。
巴克萊銀行：聯(lián)儲(chǔ)更可能在明年6月
考慮財(cái)政政策影響
這是一個(gè)“鷹派轉(zhuǎn)變”,，但市場(chǎng)預(yù)期沒(méi)有實(shí)質(zhì)變化。目前考慮潛在的財(cái)政刺激對(duì)政策路徑的影響還為時(shí)過(guò)早,。一旦特朗普的計(jì)劃更明確,，明年3月，更有可能是6月,，將是評(píng)估財(cái)政政策影響的更合適時(shí)機(jī),。如果聯(lián)儲(chǔ)明年真的跟預(yù)期一樣進(jìn)行3次加息，可能將分別在6月,、9月和12月的會(huì)議上加息,。
穆迪分析：加息對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響可忽略
穆迪分析稱(chēng)，本次加息對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響可以忽略,；預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期將持續(xù)到2018年,；預(yù)計(jì)美國(guó)聯(lián)邦基金利率到2017年底將在1.25%-1.5%左右；聯(lián)儲(chǔ)加息是美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)的反映,；預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增速在2017年將回升至2.9%,；美國(guó)利息凈總開(kāi)支將上升12.7%。
“債王”格羅斯：預(yù)計(jì)收益率曲線(xiàn)將進(jìn)一步趨平
素有“債王”之稱(chēng)的格羅斯稱(chēng),，美國(guó)依然面臨著經(jīng)濟(jì)被抑制的危機(jī),，聯(lián)儲(chǔ)需要警惕美國(guó)以外的國(guó)家進(jìn)行加息。
北京晨報(bào)記者姜樊
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