《歸來》后時(shí)隔兩年,，大導(dǎo)演張藝謀卷土重來,，魔幻巨制《長(zhǎng)城》來襲！這是一部體量極大的好萊塢工業(yè)電影,，傳奇影業(yè),、環(huán)球影業(yè),、中影、樂視影業(yè)等均有投資,，制作成本超過10億元,。自12月16日首映以來，《長(zhǎng)城》在院線排片中呈壓倒性優(yōu)勢(shì),，幾乎是同檔期華誼兄弟大片《羅曼蒂克消亡史》排片率的兩倍,。
截至12月18日晚7點(diǎn)，《長(zhǎng)城》上映3天票房3.75億元,，吸金速度堪稱現(xiàn)象級(jí),。然而，對(duì)影片的評(píng)價(jià)卻兩極分化,，有的影評(píng)甚至惹怒了片方,。樂視影業(yè)CEO張昭于《長(zhǎng)城》首映當(dāng)天，在微博上與兩位自媒體影評(píng)人打起了口水仗,，樂視影業(yè)也向一個(gè)微博號(hào)發(fā)出警告函,。
不就是影評(píng)人的影評(píng)嗎？樂視影業(yè)為何如此憤怒,？
《長(zhǎng)城》對(duì)樂視影業(yè)很重要
《長(zhǎng)城》上映首日,，媒體、社交平臺(tái)就炸開了鍋,。最受關(guān)注的莫過于樂視影業(yè)CEO張昭,，一天之內(nèi)，張昭在微博反駁了兩位自媒體影評(píng)人,，其中包括在影評(píng)圈頗為有名的“毒舌電影”,，這一切皆因這些自媒體給了《長(zhǎng)城》差評(píng)。
不僅如此,，樂視影業(yè)還給新浪微博“@@褻瀆電影”發(fā)去了警告函,。
時(shí)光網(wǎng)評(píng)分7.3分，豆瓣電影評(píng)分5.2分……《長(zhǎng)城》上映以來,，口碑兩極分化,，其中一些差評(píng)言辭激烈。針對(duì)負(fù)面評(píng)價(jià)中的一些言論,，張藝謀的老婆陳婷也在微博上兩度為老公喊冤,，“一個(gè)電影導(dǎo)演怎么就人人得以誅之了？”
不過,，盡管爭(zhēng)議不斷,，《長(zhǎng)城》在票房表現(xiàn)上仍是今年最為強(qiáng)勢(shì)的大片之一。提前點(diǎn)映4小時(shí)票房5000萬元,，首映半天破億元,，截至12月18日晚7點(diǎn),，據(jù)藝恩電影智庫(kù)顯示其票房已沖破4.3億元！
這一數(shù)字,，對(duì)樂視影業(yè)至關(guān)重要,，因?yàn)椤堕L(zhǎng)城》是樂視影業(yè)今年沖業(yè)績(jī)最重要的砝碼之一。
在樂視網(wǎng)收購(gòu)樂視影業(yè)的預(yù)案中,，曾披露樂視影業(yè)投資發(fā)行的2016年上映影片,。其中已經(jīng)上映影片7部，實(shí)現(xiàn)票房25.85億元（注：《長(zhǎng)城》按目前已有的4.3億元票房計(jì)算）,?！侗I墓筆記》《爵跡》《長(zhǎng)城》是大片，也是獲取票房的關(guān)鍵,。
其中,，《盜墓筆記》成為暑期檔惟一票房到10億元的影片，按照中國(guó)電影票房分賬比例,，片方可以分得約4億元,。但是樂視影業(yè)并非《盜墓筆記》的主投方，截至2015年12月31日,，樂視影業(yè)給《盜墓筆記》的預(yù)付款僅為4690萬元,。
而國(guó)慶檔上映的《爵跡》，累計(jì)票房只有3.8億元,，片方大概能分得1.5億元,。但這部影片制作成本、宣發(fā)費(fèi)用本身就高,，因此媒體多對(duì)樂視影業(yè)投資《爵跡》的盈虧情況持有懷疑態(tài)度,。
綜上所述，《長(zhǎng)城》的票房因此顯得尤為重要,。這是一部全球分賬的大片,，也是張藝謀首次嘗試全球商業(yè)大片。超過10億元的總投資,，按照票房要三倍于成本才能回本的慣例,，不計(jì)算宣發(fā)成本，這部影片全球票房可能需要達(dá)到30億元,，而中國(guó)市場(chǎng)至關(guān)重要,。
樂視影業(yè)的確不是《長(zhǎng)城》的最大投方,，最大投資方為傳奇影業(yè),。截至2015年12月31日，樂視影業(yè)披露過對(duì)《長(zhǎng)城》預(yù)付款為1.2億元,，這差不多僅為總投資的10%,。但是,，在《爵跡》票房未達(dá)預(yù)期、《盜墓筆記》分成不高的背景下,，樂視影業(yè)依賴《長(zhǎng)城》票房也就不難理解,。此外，對(duì)于樂視影業(yè)來說,，《長(zhǎng)城》并非只是票房數(shù)字,，這同時(shí)是樂視影業(yè)綁定張藝謀之后在電影全球化生態(tài)方面的大膽嘗試。根據(jù)樂視網(wǎng)之前公告,，張藝謀擔(dān)任樂視影業(yè)的藝術(shù)總監(jiān),，并擔(dān)任導(dǎo)演與樂視影業(yè)獨(dú)家合作拍攝不少于5部電影。
一場(chǎng)23億的“豪賭”
在諸多電影票房的背后,，實(shí)則是一場(chǎng)場(chǎng)驚心動(dòng)魄的“賭局”,，以及數(shù)十億元甚至百億元的大生意。在樂視影業(yè)身上,，電影票房背后的財(cái)富謀局顯然更為宏大,。
今年5月6日，樂視網(wǎng)公告,，計(jì)劃以98億元的價(jià)格,，收購(gòu)樂視影業(yè)100%股權(quán)。值得注意的是,，截至2015年12月31日,，樂視影業(yè)未經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)為21.08億元，只相當(dāng)于其交易價(jià)的21%,。
據(jù)樂視網(wǎng)當(dāng)時(shí)公告,，樂視影業(yè)評(píng)估增值率高達(dá)367%，“造成評(píng)估增值的主要原因是評(píng)估對(duì)象所具備的較強(qiáng)的盈利能力”,。
不過,，樂視影業(yè)“較強(qiáng)的盈利能力”并未體現(xiàn)在其歷史業(yè)績(jī)上。2014年和2015年,，樂視影業(yè)歸母凈利潤(rùn)分別為-8.91億元,、-1.02億元；考慮到支付股份導(dǎo)致的巨額管理費(fèi)支出,，同期其扣非歸母凈利潤(rùn)分別為6445萬元,、1.3億元。
樂視影業(yè)高估值的關(guān)鍵保障因素在于一份業(yè)績(jī)承諾（業(yè)界通常稱之為“對(duì)賭協(xié)議”）——樂視控股,、張昭,、吉曉慶、樂普影天、樂正榮通承諾：2016~2018年,，樂視影業(yè)歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別不低于5.2億元,、7.3億元、10.4億元,。三年下來合計(jì)22.9億元,。
值得注意的是，張昭正是文章開始手撕《長(zhǎng)城》影評(píng)人的樂視影業(yè)CEO,，據(jù)企業(yè)年報(bào)現(xiàn)實(shí),，其持有樂視影業(yè)3.8291%的股份，以98億元的交易價(jià)計(jì)算,，這些股份價(jià)值高達(dá)3.75億元,。不過，如果樂視影業(yè)未能完成上述業(yè)績(jī)目標(biāo),，則需要進(jìn)行相應(yīng)補(bǔ)償,。
背后還一個(gè)關(guān)鍵障礙
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，樂視影業(yè)注入上市公司樂視網(wǎng)還需要克服一個(gè)最為關(guān)鍵的障礙：樂視網(wǎng)的股價(jià),。
樂視影業(yè)賣價(jià)98億元,，但其中只有30.4%（29.8億元）是現(xiàn)金支付，另外近七成（68.2億元）是以樂視網(wǎng)股價(jià)支付,。即便是現(xiàn)金支付部分,，樂視網(wǎng)依靠自有資金仍然不易，因?yàn)闃芬暰W(wǎng)資金鏈一直緊繃,，截至去年年末其資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)77.53%,，而傳媒業(yè)上市公司平均水平為36.34%。為此,，樂視網(wǎng)決定募集50億元的配套資金,，其中，29.8億元用于支付上述現(xiàn)金對(duì)價(jià)部分,，7.2億元用于補(bǔ)充樂視網(wǎng)自身的流動(dòng)資金,。
支付樂視影業(yè)對(duì)價(jià)，樂視網(wǎng)給自己股份的價(jià)格是41.37元/股,，這也可以看做樂視影業(yè)現(xiàn)有股東的入股價(jià),；樂視網(wǎng)募集配套資金的股價(jià)更高，為52.84元/股,。樂視制定這樣的價(jià)格時(shí)（5月8日公告）,，樂視網(wǎng)股價(jià)還在58元一線；但在復(fù)牌后,，樂視網(wǎng)股價(jià)整體趨勢(shì)朝下,，截至停牌時(shí)的最新股價(jià)為35.80元。無論是樂視影業(yè)的股東還是準(zhǔn)備參與樂視網(wǎng)定向增發(fā)的投資者，誰會(huì)愿意以遠(yuǎn)高于市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格認(rèn)購(gòu)樂視股份,？這對(duì)樂視無疑是一個(gè)重大考驗(yàn),。
值得注意的是,，據(jù)樂視網(wǎng)最新公告顯示：交易各方正就本次重大資產(chǎn)重組的估值定價(jià)進(jìn)行探討,，公司將在新的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的基礎(chǔ)上，與交易對(duì)方重新協(xié)商本次重組的交易價(jià)格,，重新召開董事會(huì)審議本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng),，以該次董事會(huì)決議公告日作為發(fā)行股份的定價(jià)基準(zhǔn)日。
這則公告透露出了兩個(gè)重要信息,，一是樂視影業(yè)的估值要進(jìn)行調(diào)整,；二是定價(jià)基準(zhǔn)日要進(jìn)行調(diào)整——這意味著樂視網(wǎng)的發(fā)行價(jià)格有可能改變。
調(diào)整發(fā)行價(jià)格的主動(dòng)權(quán)掌握在樂視網(wǎng)自己手中,，但調(diào)整樂視影業(yè)的估值則不然,，因?yàn)闃芬曈皹I(yè)的股東，涵蓋的影視行業(yè)明星太廣,，包括一線導(dǎo)演張藝謀,、郭敬明，還有孫紅雷,、黃曉明,、李小璐、孫儷等當(dāng)紅影星,，而且,，這些明星的入股價(jià)格一點(diǎn)也不低，以他們當(dāng)時(shí)的入股價(jià)格計(jì)算,，樂視影業(yè)的估值69.75億元,。因此樂視影業(yè)的新估值恐怕不會(huì)低于69.75億元，否則這些明星豈不是沒錢賺了,？
雖然《長(zhǎng)城》只是樂視影業(yè)眾多電影當(dāng)中的一部,，但在樂視整個(gè)集團(tuán)資金鏈吃緊、急需盤活融資功能的敏感時(shí)刻,，樂視的每一個(gè)重要環(huán)節(jié)都不能掉鏈子——這可能是對(duì)樂視目前狀態(tài)的一種寫照,。
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