第二，貨幣政策,。美國也在QE,，日本也在QE,，歐盟也在QE，實際上貨幣政策已經走到一個地步了，大家都了解它有極大的局限性。因為QE來QE去,，利率已經低到負利率，但是還不能提升實際投資,，實際投資不能提升,，GDP不能很快速的增長，所以這些地方在過去幾年都在緩慢的增長,。
中國經濟我不用多講,，大家都講了，中國是邁向新常態(tài),，我個人覺得這是很好的發(fā)展,。老實講，10%以上的增長率是持續(xù)不了的,，同時我們要了解今天7%的增長所產生的GDP是等于十年前14%的GDP成長,，所以已經是很巨大的數(shù)量。現(xiàn)在看短期,，前天美聯(lián)儲提高利息,，看它發(fā)表的文告就是明年還要再提三次,，所以利率上升是不可避免的,。在它提升利率之前，美國的十年債已經上升了很多,，2.7%,、2.8%，三十年債已經超過了3%,，所以低利率的時期已經過去了,，我們要了解。中國的利率還是超過美國的,，所以暫時不必要太急著應對,，但是看得出來，低利率的時期已經過去了,。我想慢慢的,，歐洲,、日本都會離開。這個可以說是好事,，利率正?；媸且粋€好事，這樣資產市場會恢復正常,。當然,，中間會有點短痛，但其實是很正面的,。
另一方面我們也看到,，美元走強。它有一定的背景,，一方面它的經濟相對來說比其他都好,，當然比不上中國，但是比日本,、歐盟都好,。另一方面，它提高利率了,。美元在2017年恐怕要繼續(xù)強勢,，美元走強是不可避免的。
下面我講一下油價回升,，這是最近的事情,。藍顏色是實際效果，就是消除了通脹因素的每桶油價?，F(xiàn)在已經到了底,，正在上升。歐佩克如果能夠達到減產協(xié)議,，非歐佩克國家也準備參加減產協(xié)議,，我想應當可以維持石油價格，但是不會再升到以前的高度,。因為最近5—10年,，美國頁巖油的技術，基本上60美元就可以很快的增加生產,，所以上限不會超過70,。但是通貨膨脹，我們看到美國通貨膨脹率下降,，現(xiàn)在這個反過來,，要回升了。
下面講講中國商品和服務跨境貿易總額,，紅顏色的是商品+服務,，下面只是商品,。都已經看得出來，都已經在下降,，不是上升,。剛才幾位講到，中國再下去幾年,，貿易也不可能是我們最重要的推手,，一定要靠內需，要種種辦法,，主要是依靠內需,，不能再依靠出口推動了，我想這是一個很基本的改變,。
在這個問題上我們也要看一下,，中國其實還有很大的順差，每年大概有5000億到6000億美元的順差,。按照正常,，這些順差應該回到我們的儲備里去，5年就是3萬億美元,。如果照這個趨勢下去,，我們的儲備應該是雙倍的。但是為什么現(xiàn)在有流出呢,？就是大家短線預期人民幣不好,。賺了外幣他不調回來，他要等一等,。我們要改變他們的預期,，你等也沒有用，也沒有什么好處,，這樣就會調回來了,。還有很大的順差，所以不要太擔心,。
下面講一講長期因素,。長期因素有兩方面：一是全球化面臨很大挑戰(zhàn),。二是人口老齡化,，不但是中國的問題，對歐洲國家,、日本都是非常大的問題,，只有美國，因為美國有很多移民,，他們可以說人口老齡化不是太大的問題,，長遠來看也是一個問題,。
全球化面臨很大挑戰(zhàn)。貿易在每個國家都會創(chuàng)造贏家和輸家,。贏家是誰呢,？就是出口商。貿易是對出口商有利的,，是贏家,。另外還有一個贏家就是消費者，進口商品的人也是贏家,，他買的東西便宜了,。美國在過去十到二十年都在享受著中國廉價勞動力的出口，所以消費者是贏家,。但是有沒有輸家呢,？有。輸家就是被進口產品代替的那些產業(yè)和雇員,，他們都是輸家,。其實在經濟學上來講，每一個國家有資源貿易的都是凈贏家,，原則上可以經過重分配,、資源再分配，應該是沒有人輸?shù)?，但實際上沒有做到,，很多國家都沒有做到，美國就沒有做到,。比如說脫歐,，英國人心里有怨氣，全球化很好,，但是我沒有得到益處,，我是受害者，所以這個要明了,，全球化面臨很大的挑戰(zhàn),。
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