新一屆發(fā)審委嚴審風暴下，IPO市場度過了驚魂一周,。

11月10日晚間,，證監(jiān)會披露了5家公司首發(fā)上會情況，其中,，伊戈爾,、科華控股,、聯(lián)誠精密等3家公司通過，捷眾科技被否,，養(yǎng)元飲品暫緩表決,。

這一周，總計有14家公司首發(fā)上會,，其中通過的僅6家,，被否的有7家，還有1家暫緩表決,。通過率不到50%,。

這一罕見的低通過率，堪稱新一屆發(fā)審委從嚴審核風暴的一個縮影,。

第十七屆發(fā)審委自10月17日正式“亮劍”以來,，已審核44家公司的IPO申請，除4家暫緩表決外,，僅有25家獲得審核通過，被否公司達15家,，通過率從以往的僅80%急速下降至56.8%。

澎湃新聞記者梳理了發(fā)審委對這44家公司的上會申請給出的回復，發(fā)現(xiàn)對于那些被否的公司,，發(fā)審委尤其關(guān)注其財務情況,、經(jīng)營能力可持續(xù)性、關(guān)聯(lián)交易情況以及公司內(nèi)部合規(guī)等方面,，公告中的問題描述往往非常具體,、詳細且有針對性。

而在專業(yè)人士眼中,，這些詳盡問題的字里行間,，其實是發(fā)審委的風格發(fā)生了轉(zhuǎn)換。

上海一家中型券商的投行部人士告訴澎湃新聞記者：“新一屆發(fā)審委明顯是從業(yè)績驅(qū)動轉(zhuǎn)移到了合規(guī)驅(qū)動,?！?/p>

具體到11月10日審核的5家公司，對于被否的捷眾科技,，發(fā)審委提出的疑問,，同樣還是類似問題。比如毛利率逐年增長的問題,。

發(fā)審委指出,，捷眾科技的毛利率逐年增長，與同行業(yè)公司的毛利率變動不一致,。發(fā)審委要求捷眾科技說明：在2016年和2017年1-6月該類產(chǎn)品毛利率明顯高于同行業(yè)可比上市公司同類產(chǎn)品毛利率的原因,；報告期內(nèi)該公司毛利率變動趨勢與同行業(yè)不一致的原因,。

此外，發(fā)審委還指出,，捷眾科技報告期外協(xié)采購的金額占主營業(yè)務成本的比重較高,，且報告期內(nèi)產(chǎn)品銷售單價逐年增加，而外協(xié)加工件采購單價逐年下滑,。發(fā)審委要求捷眾科技解釋,，在2016年下半年及2017年上半年金屬材料價格大幅上升情況下，外協(xié)部件采購單價卻未上升原因及其合理性,；發(fā)行人與主要外協(xié)加工廠商是否存在利益輸送和特殊利益安排,。

附第十七屆發(fā)審委2017年第38次會議審核結(jié)果公告

中國證券監(jiān)督管理委員會第十七屆發(fā)行審核委員會2017年第38次發(fā)審委會議于2017年11月10日召開，現(xiàn)將會議審核情況公告如下：

一,、審核結(jié)果

（一）科華控股股份有限公司（首發(fā)）獲通過,。

（二）山東聯(lián)誠精密制造股份有限公司（首發(fā)）獲通過。

（三）河北養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司（首發(fā)）暫緩表決,。

二,、發(fā)審委會議提出詢問的主要問題

（一）科華控股股份有限公司

1、發(fā)行人主要客戶中,，廣州丸紅為發(fā)行人經(jīng)銷商,，系霍尼韋爾日本指定的供應鏈代理。請發(fā)行人代表：（1）結(jié)合和霍尼韋爾日本的合同約定,，說明對霍尼韋爾日本采用經(jīng)銷模式,，對霍尼韋爾其他業(yè)務實體采用直銷模式的原因及其合理性；（2）結(jié)合不同類型產(chǎn)品結(jié)構(gòu),、價格變化等說明通過廣州紅丸銷售給霍尼韋爾日本的產(chǎn)品毛利率高于直接銷售給霍尼韋爾的產(chǎn)品毛利率的原因及其合理性,。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見,。

2、發(fā)行人中間殼及其裝配件產(chǎn)品2014年,、2015年,、2016年、2017年1-6月份毛利率存在變動,。請發(fā)行人代表說明：（1）2015年霍尼韋爾全球采購策略變化對發(fā)行人不同型號產(chǎn)品價格的影響,，以及中間殼及其裝配件產(chǎn)品毛利率下降的主要原因；（2）2015年中間殼及其裝配件產(chǎn)品平均成本上升,，銷售給霍尼韋爾日本毛利率仍然上升的主要原因及其合理性,；（3）結(jié)合不同型號產(chǎn)品原材料采購價格、成本,、銷售單價等變化情況說明2016年,、2017年1-6月份毛利率變動的主要原因,；（4）報告期發(fā)行人發(fā)生的運輸費用與營業(yè)收入走勢不相匹配的原因及合理性。請保薦代表人說明核查方法,、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見。

3,、報告期,，發(fā)行人對設有中間倉庫的客戶銷售收入占比逐年增長。請發(fā)行人代表說明：（1）如何實施對他人中轉(zhuǎn)倉庫存貨的管理,，相關(guān)內(nèi)部控制制度及執(zhí)行情況,，如發(fā)生產(chǎn)品滅失或損毀如何解決；（2）對境內(nèi)存放于中間倉的發(fā)出商品,，每年會同中介機構(gòu)至少盤點一次,，能否保證產(chǎn)品的可靠性和安全性；（3）對境外存放在中間倉的發(fā)出商品以現(xiàn)場盤點,、對賬以及函證相結(jié)合的形式進行確認,，其具體實施方式及有效性；（4）期末是否存在尚未經(jīng)客戶驗收合格的發(fā)出商品,。請保薦代表人說明核查方法,、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見,。

4、萬盛鑄造是發(fā)行人實際控制人弟弟和妹妹控制的企業(yè),，其主要產(chǎn)品包括汽車零部件等毛坯鑄件產(chǎn)品,，汽車零部件產(chǎn)品主要包括汽車傳動部件、汽車底盤,、飛輪和車架等鑄件產(chǎn)品,。報告期內(nèi)，發(fā)行人與萬盛鑄造存在部分共同的供應商,，主要為生鐵,、廢鋼、原砂,、基礎(chǔ)化工原料等鑄造基礎(chǔ)材料,。請發(fā)行人代表：（1）結(jié)合兩家企業(yè)的發(fā)展歷史、業(yè)務淵源,、未來發(fā)展規(guī)劃等,，說明是否構(gòu)成同業(yè)競爭或存在利益沖突情形；（2）說明萬盛鑄造與發(fā)行人向重合供應商采購原材料的品名,、數(shù)量及價格,，差異原因,，是否存在為發(fā)行人分擔成本、費用的情形,，是否存在其他利益輸送情形,。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見,。

（二）山東聯(lián)誠精密制造股份有限公司

1、2016年發(fā)行人生鐵采購價格遠低于市場價格,。2015年末至2016年初生鐵市場價格相對較低時,，發(fā)行人采購部門結(jié)合長期經(jīng)驗根據(jù)市場價格走勢進行了判斷，分別與濟南庚辰鑄造材料,、林州合鑫鑄業(yè)簽訂了長期采購協(xié)議,，以預付款方式鎖定采購價格，由供應商根據(jù)發(fā)行人需求按需供貨,。請發(fā)行人代表說明：（1）上述長期采購合同對發(fā)行人利潤及毛利率的影響,；（2）簽訂原材料長期采購合同是否具有偶然性，是否為特殊采購方式,，后續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營中是否還會采用,；（3）合同的決策及執(zhí)行過程是否與發(fā)行人正常采購流程一致，是否符合發(fā)行人主要原材料的采購模式及經(jīng)營策略,，是否制訂了相關(guān)規(guī)范制度及風控流程,。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見,。

2、請發(fā)行人代表說明2017年上半年經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額較上年同期大幅下降的原因及合理性,，是否與同行業(yè)企業(yè)變動趨勢相符,，是否因企業(yè)自身經(jīng)營模式、銷售策略,、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化,，信息披露及風險提示是否充分。請保薦代表人說明核查方法,、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見。

（三）河北養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司

無

發(fā)行監(jiān)管部

2017年11月10日

第十七屆發(fā)審委2017年第39次會議審核結(jié)果公告

中國證券監(jiān)督管理委員會第十七屆發(fā)行審核委員會2017年第39次發(fā)審委會議于2017年11月10日召開,，現(xiàn)將會議審核情況公告如下：

一,、審核結(jié)果

（一）伊戈爾電氣股份有限公司（首發(fā)）獲通過。

（二）浙江捷眾科技股份有限公司（首發(fā)）未通過。

二,、發(fā)審委會議提出詢問的主要問題

（一）伊戈爾電氣股份有限公司

1,、發(fā)行人報告期收入變動不大，扣非凈利潤變動較大,；外銷占比超過50%,，外銷收入金額及占比逐年上升。請發(fā)行人代表說明：（1）2016年度,、2017年1-6月扣非凈利潤明顯提高的原因,；（2）境外客戶的開發(fā)方式、交易背景,，有關(guān)大額合同訂單的簽訂依據(jù),、執(zhí)行過程；（3）發(fā)行人出口退稅情況,，是否與發(fā)行人境外銷售規(guī)模相匹配,；（4）分析匯率波動對經(jīng)營業(yè)績的影響，說明發(fā)行人出口收入和發(fā)行人匯兌損益之間的匹配性,；（5）境外銷售中是否存在第三方回款情況,，如存在，其具體情況,、原因和合理性,。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見,。

2、中山伊協(xié)為發(fā)行人重要經(jīng)銷商,。李開泉持有中山伊協(xié)95%的股權(quán),，2000-2007年在發(fā)行人處任職。請發(fā)行人代表說明：（1）直銷模式和經(jīng)銷模式的設定標準,，選擇中山伊協(xié)作為其主要經(jīng)銷客戶的原因及商業(yè)合理性；（2）作為非標產(chǎn)品,，采用經(jīng)銷模式向中山伊協(xié)銷售是否符合產(chǎn)品特點,，是否為行業(yè)慣例；（3）與中山伊協(xié)的合作方式,，有關(guān)經(jīng)銷協(xié)議或合同的主要約定內(nèi)容,，雙方權(quán)利、義務的主要情況,；（4）中山伊協(xié)是否僅銷售發(fā)行人產(chǎn)品,，向中山伊協(xié)銷售的產(chǎn)品內(nèi)容、銷售價格及與獨立第三方差異的原因及合理性，是否存在利益輸送情形,，是否實現(xiàn)最終銷售,；（5）中山伊協(xié)的實際銀行回款高于銷售收入的金額及其占比差異產(chǎn)生的原因。請保薦代表人說明核查方法,、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見。

3,、發(fā)行人2007年收購的特非晶100%股權(quán),，2015年9月將之轉(zhuǎn)讓給佛山市禪城區(qū)綠島湖產(chǎn)業(yè)投資有限公司，轉(zhuǎn)讓定價為14,278.80萬元,，其中土地賬面價值672.56萬元,，評估價值9,000.98萬元，增值較大,。請發(fā)行人代表說明：（1）2007年受讓的特非晶股權(quán)時相關(guān)土地權(quán)屬的合法性,；（2）2015年轉(zhuǎn)讓的特非晶股權(quán)的商業(yè)背景及合理性，轉(zhuǎn)讓價格以涉及的土地,、房產(chǎn),、設備等資產(chǎn)評估價格作為定價依據(jù)而非以轉(zhuǎn)讓的全部股權(quán)進行評估定價的原因及公允性、合理性,，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后的特非晶的實際經(jīng)營情況,，股權(quán)轉(zhuǎn)讓前后與發(fā)行人是否存在業(yè)務往來；（3）受讓方佛山市禪城區(qū)綠島湖產(chǎn)業(yè)投資有限公司的受讓背景,、基本情況,、實際控制人，受讓股權(quán)的真實目的,，受讓股權(quán)的資金來源,，與發(fā)行人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否存在相關(guān)利益安排,。請保薦代表人說明核查方法,、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見,。

4,、請發(fā)行人代表說明公司勞務派遣人員比例是否符合《勞務派遣暫行規(guī)定》的要求，是否存在被有關(guān)主管部門處罰的風險,，說明降低勞務派遣人數(shù)的實施措施和效果,，實施過程中是否存在糾紛，是否充分披露勞務派遣人數(shù)變化及原因,。請保薦代表人說明核查方法,、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。

5,、請發(fā)行人代表說明目前發(fā)行人是否存在與其他股東的對賭協(xié)議,，對賭協(xié)議解除是否真實徹底，是否存在其他替代協(xié)議安排,；發(fā)行人,、實際控制人等是否存在其他應履行而未履行的義務，發(fā)行人股權(quán)是否清晰,，控股股東及受控股股東,、實際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份是否存在權(quán)屬糾紛。請保薦代表人說明核查方法,、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見。

（二）浙江捷眾科技股份有限公司

1,、發(fā)行人報告期內(nèi)銷售占比超過八成的汽車雨刮器系統(tǒng)零部件的收入較為穩(wěn)定,，但增速低于同行業(yè)公司平均水平；發(fā)行人的毛利率逐年增長,，與同行業(yè)公司的毛利率變動不一致,。請發(fā)行人代表說明：（1）主營業(yè)務收入增長速度低于同行業(yè)公司的原因；（2）發(fā)行人在2016年和2017年1-6月該類產(chǎn)品毛利率明顯高于同行業(yè)可比上市公司同類產(chǎn)品毛利率的原因,；（3）報告期內(nèi)發(fā)行人毛利率變動趨勢與同行業(yè)不一致的原因,。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見,。

2、發(fā)行人報告期外協(xié)采購的金額占主營業(yè)務成本的比重較高,，且報告期內(nèi)發(fā)行人產(chǎn)品銷售單價逐年增加,，而外協(xié)加工件采購單價逐年下滑。請發(fā)行人代表結(jié)合外協(xié)廠商的定價模式,、價格,、產(chǎn)品構(gòu)成、外協(xié)廠商同種類型部件對外銷售的價格說明：（1）產(chǎn)品銷售單價與外協(xié)加工件采購單價變化趨勢不一致的原因,；（2）在2016年下半年及2017年上半年金屬材料價格大幅上升情況下,，外協(xié)部件采購單價卻未上升原因及其合理性；（3）發(fā)行人與主要外協(xié)加工廠商是否存在利益輸送和特殊利益安排,，成本費用是否真實、準確,、完整入賬,，是否存在由實際控制人及其他關(guān)聯(lián)方為發(fā)行人墊付成本費用的情形。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見,。

3、2016年度及2017年1-6月,，主要原材料鍍鋅板/鍍鋅卷采購平均單價漲幅較大,，同期發(fā)行人的單位產(chǎn)品成本下降，單位產(chǎn)品成本與鍍鋅板/鍍鋅卷采購價變動存在差異,。請發(fā)行人代表說明單位產(chǎn)品成本與原材料采購價變動差異的原因及合理性,。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見,。

4、發(fā)行人控股股東,、實際控制人為孫秋根,、董珍珮夫婦。孫米娜系孫秋根,、董珍珮之女,，孫坤系孫秋根、董珍珮之子,，分別持有發(fā)行人10.20%的股份,，且均系在報告期內(nèi)從孫秋根處無償轉(zhuǎn)讓所得。請發(fā)行人代表提供充分證據(jù)說明不將孫米娜,、孫坤一起認定為實際控制人的原因和合理性,。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見,。

5、本次發(fā)行募集資金到位后發(fā)行人資產(chǎn)規(guī)模約增長200%,，生產(chǎn)設備增長10余倍,，雨刮器系統(tǒng)零部件擴產(chǎn)8000萬件，門窗系統(tǒng)零部件擴產(chǎn)9000萬件,。請發(fā)行人代表結(jié)合主要產(chǎn)品的產(chǎn)能,、產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率,、產(chǎn)銷率以及行業(yè)發(fā)展趨勢,、產(chǎn)品的市場容量、國內(nèi)外目前已投產(chǎn)及在建項目產(chǎn)能,、管理,、技術(shù),、市場、人力,、場地等方面的儲備及主要競爭對手等情況,，說明本次投資擴產(chǎn)項目的可行性、必要性及產(chǎn)能消化措施,。請保薦代表人說明核查方法,、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見,。

發(fā)行監(jiān)管部2017年11月10日

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