【文/觀察者網 呂棟】

盡管過去兩年受疫情影響持續(xù)虧損,，但國內大型航司對民航業(yè)的未來發(fā)展仍保持樂觀,。

5月10日晚間,，中國東航披露定增公告,，擬募資150億元用于引進38架飛機等事項,，其中包括國產大飛機C919,、支線客機ARJ21-700共計28架,，其余為空客和波音飛機,。

在公告中，中國東航還披露了C919等機型的目錄單價,。觀察者網計算發(fā)現,，盡管本次引進的C919和ARJ21在數量上超過引進總數的70%，但28架國產飛機的訂單金額僅占總額的30%。

不過受此消息影響,，A股大飛機概念股紛紛飄紅,。5月11日，大飛機板塊整體漲幅一度接近3%,，收盤回落至0.47%,；個股方面，博云新材,、通達股份雙雙以漲停收盤,，廣聯(lián)航空、楚江新材也以不同幅度收漲,。三大航司中,，中國東航收漲1.30%，中國國航收漲4.09%,；南方航空收漲4.28%,。

C919國產大飛機 圖源：中國商飛官網

C919目錄單價曝光

據中國東航披露，本次非公開發(fā)行募集資金的對象為35名特定投資者,，募資總額不超過150億元人民幣,，其中該公司控股股東東航集團認購不低于50億元，另外34名投資者為符合規(guī)定的投資機構,。本次發(fā)行數量不超過總股本的30%,，不會導致中國東航的控制權發(fā)生變化，東航集團實控人仍為國務院國資委,。

中國東航集團股權結構圖源：中國東航公告（下同）

定增公告顯示,，中國東航準備引入38架飛機，包括4架C919,、24架ARJ21-700,、6架A350-900及4架B787-9，這些飛機的投資總額共計289.24億元,，該公司準備把定增募資的105億元用于飛機引進,，不足部分將利用其他渠道籌集。本次引進的38架飛機預計于2022年-2024年交付,。

ARJ21飛機 圖源：中國商飛網站

從數量上來看,，國產飛機是中國東航本次引進的重點，數量占到總數的74%,。其中,，C919是中國首款按照最新國際適航標準研制的干線民用飛機，座級為158至168座,，對標波音B737和空客A320,，飛機航程可達約4000公里,；而ARJ21-700飛機是中國自行研制的中短程新型渦扇支線客機，飛機航程可達3127公里,。

中國東航本次引進飛機的基本參數

但從單價和總額上看,，空客和波音飛機仍是訂單的重頭，國產飛機僅占訂單金額的30%,。

公告披露,，中國商飛生產的C919單價為6.53億元，ARJ21-700單價為2.51億元,。而空客公司生產的A350-900單價為20.95億元,，波音公司生產的B787-9單價為19.31億元，兩種型號飛機的航程都在7000海里（約合1.3萬公里）以上,，機艙座位數量也都明顯高于C919,。公告同時提到，實際合同價格經訂約各方按公平原則磋商后厘定,，低于產品目錄所載的價格,。

中國東航本次引進飛機的目錄價格

東航引進飛機之際，國內民航業(yè)正遭受疫情重擊,。2021年財報顯示，中國東航全年凈虧損122.14億元,，同比增虧3.79億元,；中國國航凈虧損166.42億元，上年同期虧損144.09億元,；南方航空凈虧損121.03億元,，上年同期虧損108.42億元。過去兩年,，三大航司兩年累計凈虧損約780億元,。

好在我國疫情形勢相對平穩(wěn)，三大航司去年營收均保持正增長,。其中中國東航營收671.27億元,，同比增長14.48%；中國國航營收745.32億元,，同比增長7.23%,；南方航空營收1016.44億元，同比增長9.81%,。

進入2022年,，疫情反復讓民航業(yè)形勢依然嚴峻。一季度,，八家上市航司和兩家非上市發(fā)債航司無一盈利,，累計凈虧損297.48億元（有重復部分,，例如國航、南航虧損包含子公司）,，虧損同比擴大49.53%,。剛剛過去的五一假期，中國民航執(zhí)行客運航班量1.75萬班次,，日均航班量為3501班次,，僅為去年同期的25.4%。

民航業(yè)不景氣,、航司持續(xù)巨額虧損,，東航為何還要引進飛機？

中國東航在公告中表示,，盡管面臨前所未有的嚴峻局面,，但民航業(yè)發(fā)展前景依然廣闊。根據《“十四五”民用航空發(fā)展規(guī)劃》,，民航“十四五”發(fā)展分為兩個階段把握：2021-2022年是恢復期和積蓄期,，加快重大項目實施，抓緊推進改革,；2023-2025年是增長期和釋放期,，重點要擴大國內市場、恢復國際市場,。該公司擬進一步通過合理擴充機隊規(guī)模提升航空載運能力,，擴容主要航線運輸量，增加航線收入,。

“基于本公司機隊近三年運營數據,，經模擬測算，在引進38架飛機后,，每個完整年度將為公司合計增加營業(yè)收入約39.66億元,。”中國東航在公告中稱,。

除引進飛機外,，東航本次定增資金還將用于緩解償債壓力。公告顯示,，2019年-2022年一季度末,，中國東航的資產負債率分別為75.12%、79.85%,、80.84%及83.56%,，呈持續(xù)上升趨勢。該公司擬將本次45億元募集資金用于補充流動資金,，以改善資本結構,，降低資產負債率,，緩解因資金需求而實施債務融資的壓力。

作為國有三大航司之一,，響應國家的國產大飛機戰(zhàn)略也是東航的責任,。2022年1月，國務院發(fā)布《“十四五”現代綜合交通運輸體系發(fā)展規(guī)劃》,，指出我國將重點推動C919大型客機示范運營和ARJ21支線客機系列化發(fā)展,。2020年，東航下屬一二三航空開始運營國產ARJ21飛機,；2021年,，東航與中國商飛正式簽署首批5架C919大型客機購機合同，將成為全球首家運營C919大型客機的航空公司,。

“堅持把大飛機搞上去”

在東航為引進飛機融資的同時,，C919的交付工作也正在推進。

近日航空圈內傳播的視頻顯示,，5月8日,，中國商飛第7架國產C919大型客機在上海浦東機場第五跑道進行低、中速滑行試驗,，完成飛機燃油,、液壓系統(tǒng)和剎車功能檢查等。行業(yè)自媒體“航旅圈”發(fā)文稱,，這架飛機將是首架交付給啟動用戶東航的C919飛機,。如果一切順利，東航首架C919飛機計劃在本月進行首次試飛,。

中國商飛官網披露，自2017年5月首架C919試飛飛機在上海浦東成功首飛以來,，5年內先后共有6架C919試飛飛機投入取證試飛工作,，分別在陜西閻良、江西南昌,、山東東營,、內蒙古錫林浩特、新疆吐魯番,、甘肅敦煌等地完成一系列等重要試飛驗證科目,。

2021年12月，中國民航局航空器適航審定司司長楊楨梅在例行新聞發(fā)布會上介紹,，C919試飛共規(guī)劃表明符合性飛行試驗工作3273個試驗點,，審定試飛科目276項，經過努力,，已完成1694個試驗點和34項審定試飛科目,，尚有自然結冰等大量試飛工作需要完成,。

C919試飛驗證之際，美國政府卻企圖以出口管制阻礙國產大飛機的發(fā)展,。2020年12月,，美國商務部工業(yè)和安全局（BIS）將上海飛機制造有限公司（下稱：上飛）等58家中國實體列入首份“軍事終端用戶（MilitaryEndUser，MEU）”清單,，要求美國供應商在向清單用戶出口特定產品時申請出口許可證,。上飛是中國商飛旗下的總裝制造廠，負責C919,、ARJ21等機型的總裝制造,。

供應鏈方面，財新網曾在今年2月報道稱,，當前C919采用的惟一一款發(fā)動機是CFM公司生產的LEAP1C,，航電機載設備供應商則包括霍尼韋爾、伊頓集團等美國航空巨頭,，CFM是美國通用電氣和法國賽峰集團的合資公司,。上述設備若被美國出口限制令卡住，將給C919未來的量產交付造成巨大影響,。

但國產發(fā)動機也并非毫無準備,。長城證券曾在2019年12月的研報中稱，中國航發(fā)專門為C919量身定做的大涵道比渦扇發(fā)動機CJ1000A,，推力在12-15噸級,。目前CJ1000A已完成驗證機全部設計工作，正在開展零部件試制和試驗工作,，預計于2025年服役,。

CJ-1000A發(fā)動機金屬模型 圖源：長城證券研報

“2022年，大飛機項目將由研制階段逐步轉入產業(yè)化階段,?！苯衲?月7日，中國商飛董事長賀東風在干部大會上表示,，當前任務疊加,、矛盾交織、形勢緊迫,，無論遇到什么困難,，都要堅持把大飛機搞上去，要保持戰(zhàn)略定力,，用戰(zhàn)略上的堅定性應對環(huán)境的不確定性,。

中國商飛官網顯示，C919目前已獲得28家客戶的815架訂單,。

在具體交付時點上,，中國商飛副總經理,、總會計師吳永良在2022年上海兩會期間透露，國產C919項目目前仍處于適航取證階段,，預計將于2022年完成交付,，具體的交付將等到取證完成后才具備條件。中國東航也在今年3月底發(fā)布的年報中稱,，計劃在2022年-2023年完成5架C919飛機的引進,。

中國東航2021年財報截圖