盡管過(guò)去兩年受疫情影響持續(xù)虧損,，但國(guó)內(nèi)大型航司對(duì)民航業(yè)的未來(lái)發(fā)展仍保持樂(lè)觀(guān),。

5月10日晚間,，中國(guó)東航披露定增公告,，擬募資150億元用于引進(jìn)38架飛機(jī)等事項(xiàng)，其中包括國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)C919,、支線(xiàn)客機(jī)ARJ21-700共計(jì)28架,，其余為空客和波音飛機(jī)。

在公告中,，中國(guó)東航還披露了C919等機(jī)型的目錄單價(jià),。觀(guān)察者網(wǎng)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，盡管本次引進(jìn)的C919和ARJ21在數(shù)量上超過(guò)引進(jìn)總數(shù)的70%,，但28架?chē)?guó)產(chǎn)飛機(jī)的訂單金額僅占總額的30%,。

不過(guò)受此消息影響，A股大飛機(jī)概念股紛紛飄紅,。5月11日,，大飛機(jī)板塊整體漲幅一度接近3%，收盤(pán)回落至0.47%,；個(gè)股方面,，博云新材,、通達(dá)股份雙雙以漲停收盤(pán),，廣聯(lián)航空、楚江新材也以不同幅度收漲,。三大航司中,，中國(guó)東航收漲1.30%，中國(guó)國(guó)航收漲4.09%,；南方航空收漲4.28%,。

C919國(guó)產(chǎn)大飛機(jī) 圖源：中國(guó)商飛官網(wǎng)

C919目錄單價(jià)曝光

據(jù)中國(guó)東航披露，本次非公開(kāi)發(fā)行募集資金的對(duì)象為35名特定投資者,，募資總額不超過(guò)150億元人民幣,，其中該公司控股股東東航集團(tuán)認(rèn)購(gòu)不低于50億元，另外34名投資者為符合規(guī)定的投資機(jī)構(gòu),。本次發(fā)行數(shù)量不超過(guò)總股本的30%,，不會(huì)導(dǎo)致中國(guó)東航的控制權(quán)發(fā)生變化,，東航集團(tuán)實(shí)控人仍為國(guó)務(wù)院國(guó)資委。

中國(guó)東航集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu) 圖源：中國(guó)東航公告（下同）

定增公告顯示,，中國(guó)東航準(zhǔn)備引入38架飛機(jī),，包括4架C919、24架ARJ21-700,、6架A350-900及4架B787-9,，這些飛機(jī)的投資總額共計(jì)289.24億元，該公司準(zhǔn)備把定增募資的105億元用于飛機(jī)引進(jìn),，不足部分將利用其他渠道籌集,。本次引進(jìn)的38架飛機(jī)預(yù)計(jì)于2022年-2024年交付。

ARJ21飛機(jī) 圖源：中國(guó)商飛網(wǎng)站

從數(shù)量上來(lái)看,，國(guó)產(chǎn)飛機(jī)是中國(guó)東航本次引進(jìn)的重點(diǎn),，數(shù)量占到總數(shù)的74%。其中,，C919是中國(guó)首款按照最新國(guó)際適航標(biāo)準(zhǔn)研制的干線(xiàn)民用飛機(jī),，座級(jí)為158至168座，對(duì)標(biāo)波音B737和空客A320,，飛機(jī)航程可達(dá)約4000公里,；而ARJ21-700飛機(jī)是中國(guó)自行研制的中短程新型渦扇支線(xiàn)客機(jī)，飛機(jī)航程可達(dá)3127公里,。

中國(guó)東航本次引進(jìn)飛機(jī)的基本參數(shù)

但從單價(jià)和總額上看,，空客和波音飛機(jī)仍是訂單的重頭，國(guó)產(chǎn)飛機(jī)僅占訂單金額的30%,。

公告披露,，中國(guó)商飛生產(chǎn)的C919單價(jià)為6.53億元，ARJ21-700單價(jià)為2.51億元,。而空客公司生產(chǎn)的A350-900單價(jià)為20.95億元,，波音公司生產(chǎn)的B787-9單價(jià)為19.31億元，兩種型號(hào)飛機(jī)的航程都在7000海里（約合1.3萬(wàn)公里）以上,，機(jī)艙座位數(shù)量也都明顯高于C919,。公告同時(shí)提到，實(shí)際合同價(jià)格經(jīng)訂約各方按公平原則磋商后厘定,，低于產(chǎn)品目錄所載的價(jià)格,。

中國(guó)東航本次引進(jìn)飛機(jī)的目錄價(jià)格

東航引進(jìn)飛機(jī)之際，國(guó)內(nèi)民航業(yè)正遭疫情重?fù)簟?021年財(cái)報(bào)顯示,，中國(guó)東航全年凈虧損122.14億元,，同比增虧3.79億元；中國(guó)國(guó)航虧損166.42億元，上年同期虧損144.09億元,；南方航空凈虧損121.03億元,，上年同期虧損108.42億元。過(guò)去兩年,，三大航司兩年累計(jì)虧損約780億元,。

進(jìn)入2022年，疫情反復(fù)讓民航業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻,。一季度,，八家上市航司和兩家非上市發(fā)債航司無(wú)一盈利，累計(jì)凈虧損297.48億元（有重復(fù)部分,，例如國(guó)航,、南航虧損包含子公司），虧損同比擴(kuò)大49.53%,。剛剛過(guò)去的五一假期,，中國(guó)民航執(zhí)行客運(yùn)航班量1.75萬(wàn)班次，日均航班量為3501班次,，僅為去年同期的25.4%,。

民航業(yè)不景氣、航司持續(xù)巨額虧損,，東航為何還要引進(jìn)飛機(jī),？

中國(guó)東航在公告中表示，盡管面臨前所未有的嚴(yán)峻局面,，但民航業(yè)發(fā)展前景依然廣闊,。根據(jù)《“十四五”民用航空發(fā)展規(guī)劃》，民航“十四五”發(fā)展分為兩個(gè)階段把握：2021-2022年是恢復(fù)期和積蓄期,，加快重大項(xiàng)目實(shí)施,，抓緊推進(jìn)改革；2023-2025年是增長(zhǎng)期和釋放期,，重點(diǎn)要擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng),、恢復(fù)國(guó)際市場(chǎng)。該公司擬進(jìn)一步通過(guò)合理擴(kuò)充機(jī)隊(duì)規(guī)模提升航空載運(yùn)能力,，擴(kuò)容主要航線(xiàn)運(yùn)輸量,，增加航線(xiàn)收入,。

“基于本公司機(jī)隊(duì)近三年運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù),，經(jīng)模擬測(cè)算，在引進(jìn)38架飛機(jī)后,，每個(gè)完整年度將為公司合計(jì)增加營(yíng)業(yè)收入約39.66億元,。”中國(guó)東航在公告中稱(chēng)。

除引進(jìn)飛機(jī)外,，東航本次定增資金還將用于緩解償債壓力,。公告顯示，2019年-2022年一季度末,，中國(guó)東航的資產(chǎn)負(fù)債率分別為75.12%,、79.85%、80.84%及83.56%,，呈持續(xù)上升趨勢(shì),。該公司擬將本次45億元募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，以改善資本結(jié)構(gòu),，降低資產(chǎn)負(fù)債率,，緩解因資金需求而實(shí)施債務(wù)融資的壓力。

作為國(guó)有三大航司之一,，響應(yīng)國(guó)家的國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)戰(zhàn)略也是東航的責(zé)任,。2022年1月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《“十四五”現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)劃》,，指出我國(guó)將重點(diǎn)推動(dòng)C919大型客機(jī)示范運(yùn)營(yíng)和ARJ21支線(xiàn)客機(jī)系列化發(fā)展,。2020年，東航下屬一二三航空開(kāi)始運(yùn)營(yíng)國(guó)產(chǎn)ARJ21飛機(jī),；2021年,，東航與中國(guó)商飛正式簽署首批5架C919大型客機(jī)購(gòu)機(jī)合同，將成為全球首家運(yùn)營(yíng)C919大型客機(jī)的航空公司,。

“堅(jiān)持把大飛機(jī)搞上去”

東航為為引進(jìn)飛機(jī)融資的同時(shí),，C919的交付工作也正在推進(jìn)。

近日航空圈內(nèi)傳播的視頻顯示,，5月8日,，中國(guó)商飛第7架?chē)?guó)產(chǎn)C919大型客機(jī)在上海浦東機(jī)場(chǎng)第五跑道進(jìn)行低、中速滑行試驗(yàn),，完成飛機(jī)燃油,、液壓系統(tǒng)和剎車(chē)功能檢查等。行業(yè)自媒體“航旅圈”發(fā)文稱(chēng),，這架飛機(jī)將是首架交付給啟動(dòng)用戶(hù)東航的C919飛機(jī),。如果一切順利，東航首架C919飛機(jī)計(jì)劃在本月進(jìn)行首次試飛,。

中國(guó)商飛官網(wǎng)披露,，自2017年5月首架C919試飛飛機(jī)在上海浦東成功首飛以來(lái),，5年內(nèi)先后共有6架C919試飛飛機(jī)投入取證試飛工作，分別在陜西閻良,、江西南昌、山東東營(yíng),、內(nèi)蒙古錫林浩特、新疆吐魯番,、甘肅敦煌等地完成一系列等重要試飛驗(yàn)證科目,。

2021年12月，中國(guó)民航局航空器適航審定司司長(zhǎng)楊楨梅在例行新聞發(fā)布會(huì)上介紹,，C919試飛共規(guī)劃表明符合性飛行試驗(yàn)工作3273個(gè)試驗(yàn)點(diǎn)，審定試飛科目276項(xiàng),，經(jīng)過(guò)努力,，已完成1694個(gè)試驗(yàn)點(diǎn)和34項(xiàng)審定試飛科目，尚有自然結(jié)冰等大量試飛工作需要完成,。

C919試飛驗(yàn)證之際,，美國(guó)政府企圖以出口管制阻礙國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)的發(fā)展,。2020年12月，美國(guó)商務(wù)部工業(yè)和安全局（BIS）將上海飛機(jī)制造有限公司（下稱(chēng)：上飛）等58家中國(guó)實(shí)體列入首份“軍事終端用戶(hù)（Military End User,，MEU）”清單,，要求美國(guó)供應(yīng)商在向清單用戶(hù)出口特定產(chǎn)品時(shí)申請(qǐng)出口許可證,。上飛是中國(guó)商飛旗下的總裝制造廠(chǎng),，負(fù)責(zé)C919、ARJ21等機(jī)型的總裝制造,。

供應(yīng)鏈方面,，財(cái)新網(wǎng)曾在今年2月報(bào)道稱(chēng),，當(dāng)前C919采用的惟一一款發(fā)動(dòng)機(jī)是CFM公司生產(chǎn)的LEAP 1C,，航電機(jī)載設(shè)備供應(yīng)商則包括霍尼韋爾,、伊頓集團(tuán)等美國(guó)航空巨頭，CFM是美國(guó)通用電氣和法國(guó)賽峰集團(tuán)的合資公司,。上述設(shè)備若被美國(guó)出口限制令卡住,，將給C919未來(lái)的量產(chǎn)交付造成巨大影響,。

但國(guó)產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)也并非毫無(wú)準(zhǔn)備。長(zhǎng)城證券曾在2019年12月的研報(bào)中稱(chēng),，中國(guó)航發(fā)專(zhuān)門(mén)為C919量身定做的大涵道比渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)CJ1000A,，推力在12-15噸級(jí)。目前CJ1000A已完成驗(yàn)證機(jī)全部設(shè)計(jì)工作,，正在開(kāi)展零部件試制和試驗(yàn)工作,，預(yù)計(jì)于2025年服役。

CJ-1000A發(fā)動(dòng)機(jī)金屬模型 圖源：長(zhǎng)城證券研報(bào)

“2022年,，大飛機(jī)項(xiàng)目將由研制階段逐步轉(zhuǎn)入產(chǎn)業(yè)化階段,。”今年2月7月,，中國(guó)商飛董事長(zhǎng)賀東風(fēng)在干部大會(huì)上表示,，當(dāng)前任務(wù)疊加、矛盾交織,、形勢(shì)緊迫,，無(wú)論遇到什么困難，都要堅(jiān)持把大飛機(jī)搞上去,，要保持戰(zhàn)略定力,，用戰(zhàn)略上的堅(jiān)定性應(yīng)對(duì)環(huán)境的不確定性,。

中國(guó)商飛官網(wǎng)顯示,，C919目前已獲得28家客戶(hù)的815架訂單。

在具體交付時(shí)點(diǎn)上,，中國(guó)商飛副總經(jīng)理,、總會(huì)計(jì)師吳永良在2022年上海兩會(huì)期間透露,，國(guó)產(chǎn)C919項(xiàng)目目前仍處于適航取證階段，預(yù)計(jì)將于2022年完成交付,，具體的交付將等到取證完成后才具備條件。中國(guó)東航也在今年3月底發(fā)布的年報(bào)中稱(chēng),，計(jì)劃在2022年-2023年完成5架C919飛機(jī)的引進(jìn),。

中國(guó)東航2021年財(cái)報(bào)截圖