原標(biāo)題：A股IPO生態(tài)重塑“硬科技”企業(yè)將成下半年上市主力

伴隨資本市場新“國九條”（即《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》）的政策效應(yīng)逐步釋放,，A股市場加速“優(yōu)勝劣汰”,。截至6月15日，A股共有154家上市公司因觸碰紅線受到風(fēng)險(xiǎn)警示。

同時(shí)發(fā)生變化的還有A股IPO生態(tài),。安永大中華區(qū)日前發(fā)布的《中國內(nèi)地和香港IPO市場》報(bào)告顯示,，2024年上半年，A股市場預(yù)計(jì)共有44家公司首發(fā)上市,，籌資329億元人民幣,，IPO數(shù)量及籌資額同比分別下降75%及84%。期內(nèi),，創(chuàng)業(yè)板及滬市主板分別位列IPO數(shù)量和籌資額第一,。2024年上半年專精特新企業(yè)的IPO數(shù)量和籌資額占比分別達(dá)48%、35%,，為同比歷年最高,。

從行業(yè)來看，“硬科技”行業(yè)企業(yè)較多的工業(yè),、科技以及材料是IPO的主要行業(yè),，此三行業(yè)的IPO數(shù)量及籌資額分別占上半年總量的89%和88%。

“IPO門檻的提高,，有助于篩選出更具競爭力和成長潛力的企業(yè)進(jìn)入市場,。”在安永北京主管合伙人楊淑娟看來,，資本市場新“國九條”總體要求以強(qiáng)監(jiān)管,、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展為主線,，這意味著IPO生態(tài)將迎來變革,。

在今年4月落地的新“國九條”中,，“嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)”位列第二條,，僅在總體要求之后。該條款從進(jìn)一步完善發(fā)行上市制度,、強(qiáng)化發(fā)行上市全鏈條責(zé)任,、加大發(fā)行承銷監(jiān)管力度三方面作出規(guī)定，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了提高主板,、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn),，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等，同時(shí)明確進(jìn)一步壓實(shí)交易所審核主體責(zé)任,、建立中介機(jī)構(gòu)“黑名單”制度,、堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，嚴(yán)查欺詐發(fā)行等違法違規(guī)問題等,。

數(shù)據(jù)顯示,，上半年，A股IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量明顯下降。A股IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量自2023年年底的767家,，下降至2024年6月10日的526家,。同時(shí)，A股IPO終止數(shù)量攀升,，主動撤回企業(yè)占比高達(dá)97%,。IPO首次申請企業(yè)數(shù)量銳減，截至6月10日,，僅有兩家企業(yè)首次申報(bào)IPO,。

對于下半年A股IPO市場的走勢，該報(bào)告預(yù)測,，以科技,、傳媒與通信、工業(yè)和材料為代表的“硬科技”企業(yè)是下半年企業(yè)上市的主要行業(yè),，生物科技與健康行業(yè)上市熱度或有所下降,。

“下半年資本市場‘1+N’政策體系正在積極建設(shè)，在取得一定的成果后,，IPO活動有望逐步恢復(fù),，但短期仍將保持一定的收緊狀態(tài)?！卑灿来笾腥A區(qū)TMT（科技,、媒體及通信）行業(yè)聯(lián)席主管合伙人李康認(rèn)為，下半年,，新“國九條”的執(zhí)行情況將成關(guān)鍵,。“另外,，預(yù)計(jì)（政策）對優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)的支持力度不減,，并更強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)性?！崩羁嫡J(rèn)為,，在此背景下，科技屬性強(qiáng),、滿足上市條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將更早開啟上市程序,。

據(jù)了解，資本市場新“國九條”出臺后一周,，證監(jiān)會推出《資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》即“科企16條”,，從上市融資、并購重組,、債券發(fā)行,、私募投資等方面提出支持性舉措,。其中提到的健全全鏈條“綠色通道”機(jī)制、拓寬退出渠道,、促進(jìn)“投資-退出-再投資”良性循環(huán)等受到創(chuàng)投機(jī)構(gòu)關(guān)注,。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒分析稱，在監(jiān)管層擬提高上市標(biāo)準(zhǔn),，嚴(yán)把“入口關(guān)”,，壓實(shí)發(fā)行監(jiān)管全鏈條各方責(zé)任、完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價(jià)標(biāo)準(zhǔn),、擴(kuò)大IPO現(xiàn)場檢查的覆蓋面等新政策要求下,，出現(xiàn)了“撤單潮”“零上會”的情況，“但這種現(xiàn)象是優(yōu)化調(diào)整上市篩選標(biāo)準(zhǔn),、統(tǒng)籌梳理已提交上市項(xiàng)目的短期過渡階段,。”

田軒認(rèn)為,，“科企16條”等舉措將進(jìn)一步優(yōu)化科技企業(yè)上市發(fā)行的政策環(huán)境和流程,，提高上市效率。但他同時(shí)表示,，中介機(jī)構(gòu)需要強(qiáng)化認(rèn)識,，進(jìn)一步明確工作方向。

值得注意的是,，在IPO節(jié)奏放緩的背景下,，并購交易將有望回暖。楊淑娟認(rèn)為,，從中介機(jī)構(gòu)一方來看,，包括券商、律所,、會計(jì)師事務(wù)所,，短期內(nèi)投行業(yè)務(wù)確實(shí)會受到影響，但并購重組,、吸收合并的機(jī)會,，也會帶來業(yè)務(wù)增長點(diǎn),。

國金證券研究團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為,，從整體上來說，A股IPO標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格,，退市更加容易,，會逐漸向“優(yōu)進(jìn)劣出”的方向發(fā)展。在此背景下,，從資產(chǎn)供給端來看,，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)未來通過IPO實(shí)現(xiàn)股權(quán)退出的渠道被擠壓，兼并與收購將成為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)股權(quán)退出的重要途徑；從需求端來看,，2023年年底,，證監(jiān)會等監(jiān)管部門提出支持上市公司轉(zhuǎn)型升級、做優(yōu)做強(qiáng),，產(chǎn)業(yè)鏈并購和跨界并購是A股上市公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合和市場擴(kuò)張的重要方式,。A股上市公司若要實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展，并購重組是其可選擇的主要途徑之一,。

中青報(bào)·中青網(wǎng)記者朱彩云來源：中國青年報(bào)