原標題：原熔斷機制“跌3%就會引發(fā)”,？

分析稱此前A股熔斷機制仍需完善,，原5%和7%的熔斷機制容易被空方利用

持,。分析認為，原機制下當股市下跌3%左右時,，由于熔斷機制的存在,，會引發(fā)恐慌情緒，使跌幅迅速擴大至5%,，很容易觸發(fā)7%的二次熔斷,。

“空方只要把指數(shù)打下3%，散戶就能跟隨趨勢把指數(shù)打下5%,，引發(fā)熔斷,，交易停止后,，多方想買也無可奈何。”一位市場人士說,。“如果競價集合階段就被打下5個點,，一天都不用交易了。”上述市場人士表示,，熔斷機制對市場流動性的傷害比較大,，暫停交易后，完全喪失流動性,，想買的人都買不了,。

分析1

熔斷機制導致“磁吸效應”？

A股四個交易日發(fā)生四次熔斷,，關(guān)于“磁吸效應”的說法再次引起業(yè)界關(guān)注,。有觀點認為，原5%和7%的熔斷閾值只有兩個百分點的差距,，加劇了“磁吸效應”,。

所謂“磁吸效應”是指實行漲跌停和熔斷等機制后，證券價格將要觸發(fā)漲跌?；蛘呷蹟鄼C制時,，同方向的投資者害怕流動性喪失而搶先交易，反方向投資者為等待更好的價格而延后交易,，從而使證券價格加速到達漲跌?；蛘呷蹟嗟膬r格。市場表現(xiàn)為在漲跌停和熔斷的價格附近存在磁吸力,。

招商證券的分析人士昨日表示,，觀察股市走勢，當?shù)?%－3%附近,，一旦開始下探,，跌速很快就達到5%，觸發(fā)第一次熔斷,；當恢復交易后,，買盤消失，賣盤洶涌,，隨即觸發(fā)第二次熔斷,。并且從兩個交易日的走勢來看，投資者學習效應很明顯,，跌速更快,。

分析2

滬深300容易引發(fā)熔斷？

原指數(shù)熔斷機制以滬深300指數(shù)為基準指數(shù),，設置5%,、7%兩檔熔斷閾值,。

據(jù)統(tǒng)計，2011年以來,，滬深300指數(shù)波動超過5%有105次,，超過7%有33次。

一位券商研究所的分析人士舉例,，“設置5%的第一次熔斷,，對于滬深300指數(shù)來說，5%的波動很正常,，但是一旦暫停交易后,，會加大恐慌，大家都會想搶在7%的二次熔斷前賣出去,，就很容易觸發(fā)7%的二次熔斷,，導致全天交易結(jié)束。”

有觀點認為,，目前國內(nèi)股市仍屬于“投機市”,，不僅大量中小散戶投機心理嚴重，并且應該代表理性力量的機構(gòu)也往往表現(xiàn)得比較投機,。

在此情況下,，市場參與者表現(xiàn)出高度的同步性，這種同步性意味著整個市場的參與者在面對一個趨勢出現(xiàn)的時候,，全部放棄了自身思考的能力,。

分析3

熔斷機制易被空方利用,？

“此前熔斷機制如果在牛市推出,，很容易向上熔斷，但是如果在熊市推出,，那就容易向下熔斷,，而且容易被空方利用。”一位市場人士表示,。“A股波動4%－5%都是正常的,，有了熔斷機制后，做空的成本就降低了,。只要把指數(shù)打下3個點,，散戶的力量就能跟隨趨勢打下5個點，打下5個點就會產(chǎn)生恐慌,，很容易變成7個點,。這對空方來說，成本很低,，借助一個利空消息,，就可以輕易實現(xiàn)熔斷,。”上述市場人士說。

昨日還有分析認為,，A股市場參與者的同步性為空頭提供了地基,，熔斷機制則在地基的基礎上發(fā)揮了殺傷力。如果再加上人民幣貶值,、大股東解禁,、PMI數(shù)據(jù)不如預期等負面消息，這就是多年不遇的黃金做空時機,。

分析4

熔斷機制致多頭無法反抗,？

有市場人士表示，由于暫停了交易,，多頭連反擊的機會都沒有,。以前空方做空，多方還能組織力量拉起來,，拉個V形翻轉(zhuǎn),，把空方拉爆，昨日交易暫停,，相當于喪失了流動性,，多頭連反抗的機會都沒有了。

此說法得到不少認同,。有觀點認為,，市場因為熔斷而停市，市場當日將不可能再翻盤,，哪怕政府想救市都只能望天興嘆,。這等于空頭勝利的果實由于市場的停止交易，完好無損地保持了下來,，而絕無任何反轉(zhuǎn)風險或者爆倉可能,。當天因為T 1制度限制無法兌現(xiàn)的頭寸，可以平滑過渡到第二天再輕松出清,。由于停市,，市場不可能翻盤。“證券市場最大的恐懼,，不是來自虧損,，而是來自不可交易。”