原標(biāo)題：原熔斷機(jī)制“跌3%就會(huì)引發(fā)”,？

分析稱(chēng)此前A股熔斷機(jī)制仍需完善,，原5%和7%的熔斷機(jī)制容易被空方利用

持,。分析認(rèn)為，原機(jī)制下當(dāng)股市下跌3%左右時(shí),，由于熔斷機(jī)制的存在，會(huì)引發(fā)恐慌情緒,，使跌幅迅速擴(kuò)大至5%,，很容易觸發(fā)7%的二次熔斷。

“空方只要把指數(shù)打下3%,，散戶(hù)就能跟隨趨勢(shì)把指數(shù)打下5%,，引發(fā)熔斷，交易停止后,，多方想買(mǎi)也無(wú)可奈何,。”一位市場(chǎng)人士說(shuō)。“如果競(jìng)價(jià)集合階段就被打下5個(gè)點(diǎn),，一天都不用交易了,。”上述市場(chǎng)人士表示，熔斷機(jī)制對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的傷害比較大,，暫停交易后,，完全喪失流動(dòng)性，想買(mǎi)的人都買(mǎi)不了,。

分析1

熔斷機(jī)制導(dǎo)致“磁吸效應(yīng)”,？

A股四個(gè)交易日發(fā)生四次熔斷，關(guān)于“磁吸效應(yīng)”的說(shuō)法再次引起業(yè)界關(guān)注,。有觀點(diǎn)認(rèn)為,，原5%和7%的熔斷閾值只有兩個(gè)百分點(diǎn)的差距，加劇了“磁吸效應(yīng)”,。

所謂“磁吸效應(yīng)”是指實(shí)行漲跌停和熔斷等機(jī)制后,，證券價(jià)格將要觸發(fā)漲跌停或者熔斷機(jī)制時(shí),，同方向的投資者害怕流動(dòng)性喪失而搶先交易,，反方向投資者為等待更好的價(jià)格而延后交易，從而使證券價(jià)格加速到達(dá)漲跌?；蛘呷蹟嗟膬r(jià)格,。市場(chǎng)表現(xiàn)為在漲跌停和熔斷的價(jià)格附近存在磁吸力。

招商證券的分析人士昨日表示,，觀察股市走勢(shì),，當(dāng)?shù)?%－3%附近，一旦開(kāi)始下探，跌速很快就達(dá)到5%,，觸發(fā)第一次熔斷,；當(dāng)恢復(fù)交易后，買(mǎi)盤(pán)消失,，賣(mài)盤(pán)洶涌,，隨即觸發(fā)第二次熔斷。并且從兩個(gè)交易日的走勢(shì)來(lái)看,，投資者學(xué)習(xí)效應(yīng)很明顯,，跌速更快。

分析2

滬深300容易引發(fā)熔斷,？

原指數(shù)熔斷機(jī)制以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)指數(shù),，設(shè)置5%、7%兩檔熔斷閾值,。

據(jù)統(tǒng)計(jì),，2011年以來(lái)，滬深300指數(shù)波動(dòng)超過(guò)5%有105次,，超過(guò)7%有33次,。

一位券商研究所的分析人士舉例，“設(shè)置5%的第一次熔斷,，對(duì)于滬深300指數(shù)來(lái)說(shuō),，5%的波動(dòng)很正常，但是一旦暫停交易后,，會(huì)加大恐慌,，大家都會(huì)想搶在7%的二次熔斷前賣(mài)出去，就很容易觸發(fā)7%的二次熔斷,，導(dǎo)致全天交易結(jié)束,。”

有觀點(diǎn)認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)股市仍屬于“投機(jī)市”,，不僅大量中小散戶(hù)投機(jī)心理嚴(yán)重，并且應(yīng)該代表理性力量的機(jī)構(gòu)也往往表現(xiàn)得比較投機(jī),。

在此情況下,，市場(chǎng)參與者表現(xiàn)出高度的同步性，這種同步性意味著整個(gè)市場(chǎng)的參與者在面對(duì)一個(gè)趨勢(shì)出現(xiàn)的時(shí)候,，全部放棄了自身思考的能力,。

分析3

熔斷機(jī)制易被空方利用？

“此前熔斷機(jī)制如果在牛市推出,，很容易向上熔斷,，但是如果在熊市推出，那就容易向下熔斷,，而且容易被空方利用,。”一位市場(chǎng)人士表示,。“A股波動(dòng)4%－5%都是正常的，有了熔斷機(jī)制后,，做空的成本就降低了,。只要把指數(shù)打下3個(gè)點(diǎn)，散戶(hù)的力量就能跟隨趨勢(shì)打下5個(gè)點(diǎn),，打下5個(gè)點(diǎn)就會(huì)產(chǎn)生恐慌,，很容易變成7個(gè)點(diǎn)。這對(duì)空方來(lái)說(shuō),，成本很低,，借助一個(gè)利空消息，就可以輕易實(shí)現(xiàn)熔斷,。”上述市場(chǎng)人士說(shuō),。

昨日還有分析認(rèn)為，A股市場(chǎng)參與者的同步性為空頭提供了地基,，熔斷機(jī)制則在地基的基礎(chǔ)上發(fā)揮了殺傷力,。如果再加上人民幣貶值、大股東解禁,、PMI數(shù)據(jù)不如預(yù)期等負(fù)面消息,，這就是多年不遇的黃金做空時(shí)機(jī)。

分析4

熔斷機(jī)制致多頭無(wú)法反抗,？

有市場(chǎng)人士表示,，由于暫停了交易，多頭連反擊的機(jī)會(huì)都沒(méi)有,。以前空方做空,，多方還能組織力量拉起來(lái)，拉個(gè)V形翻轉(zhuǎn),，把空方拉爆,，昨日交易暫停，相當(dāng)于喪失了流動(dòng)性,，多頭連反抗的機(jī)會(huì)都沒(méi)有了,。

此說(shuō)法得到不少認(rèn)同。有觀點(diǎn)認(rèn)為,，市場(chǎng)因?yàn)槿蹟喽Ｊ?，市?chǎng)當(dāng)日將不可能再翻盤(pán)，哪怕政府想救市都只能望天興嘆,。這等于空頭勝利的果實(shí)由于市場(chǎng)的停止交易,，完好無(wú)損地保持了下來(lái)，而絕無(wú)任何反轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)或者爆倉(cāng)可能。當(dāng)天因?yàn)門(mén) 1制度限制無(wú)法兌現(xiàn)的頭寸,，可以平滑過(guò)渡到第二天再輕松出清,。由于停市，市場(chǎng)不可能翻盤(pán),。“證券市場(chǎng)最大的恐懼,，不是來(lái)自虧損，而是來(lái)自不可交易,。”