原標(biāo)題：A股再熔斷全天交易14分鐘 證監(jiān)會(huì)昨深夜叫停熔斷機(jī)制

昨天，因市場連續(xù)觸發(fā)熔斷閾值,，A股于上午9點(diǎn)59分提前收盤,，全天交易僅14分鐘。熔斷機(jī)制實(shí)施4天,，A股兩度熔斷,。股災(zāi)的傷害未痊愈，眼下又要面臨熔斷的痛,。面對此情此景,，一些機(jī)構(gòu)大佬也紛紛加入了看空陣營。

昨天收市后,，證監(jiān)會(huì)緊急發(fā)布了大股東減持新規(guī),，要求大股東在三個(gè)月內(nèi)通過集中競價(jià)減持的總數(shù)，不得超過公司股份總數(shù)的1%,。不僅如此,，滬深交易所昨天深夜發(fā)出通知，從1月8日起暫停實(shí)施指數(shù)熔斷機(jī)制,。

最快收盤紀(jì)錄誕生

A股市場延續(xù)了20余年的午后3點(diǎn)休市在2016年初徹底被顛覆,。繼本周一首次觸發(fā)熔斷之后,，周四大盤沒有延續(xù)前一天的反彈，而是低開低走再次進(jìn)入熔斷的節(jié)奏,，僅僅用了不到15分鐘的時(shí)間就結(jié)束了全天交易，創(chuàng)造了中國股市的又一個(gè)歷史交易時(shí)間最短的一天,。

盤面顯示,，A股早盤大幅低開后迅速跌破3300點(diǎn)，板塊全線下挫,。僅僅12分鐘后,，滬深300指數(shù)暴跌5.38%觸發(fā)首次熔斷。隨后,，交易所發(fā)布公告：因滬深300指數(shù)9時(shí)42分較前一交易日收盤首次下跌達(dá)到或超過5%,。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，交易所決定,，自2016年1月7日9時(shí)42分開始實(shí)施指數(shù)熔斷,，自2016年1月7日9時(shí)57分起結(jié)束本次指數(shù)熔斷。

在暫停交易15分鐘后,，9點(diǎn)57分恢復(fù)交易,，2分鐘后，滬深300指數(shù)迅速向下觸發(fā)7%的熔斷閾值,，A股提前收盤,。上證綜指暴跌7.32%，險(xiǎn)守3100點(diǎn),，深證成指和創(chuàng)業(yè)板跌幅均逾8%,。

市值蒸發(fā)3.8萬億

A股二度遭遇熔斷，周四不足15分鐘的交易時(shí)間,，兩市345億資金凈流出,，總市值再度蒸發(fā)近4萬億。

盤面上,，所有板塊均告下跌,，釩電池、彩票概念,、無人機(jī),、國產(chǎn)軟件、充電樁,、3D打印等小盤題材股跌幅居前,，銀行、石油,、中字頭,、民航機(jī)場等板塊相對抗跌,。兩市跌停個(gè)股超過1600家。

資金方面,，滬深兩市資金呈現(xiàn)凈流出狀態(tài),，凈流出額分別為142.21億和203.02億。

市值方面,，截至1月6日,，滬深兩市的總市值分別為280677.86億和218811.21億。而經(jīng)過昨天的一跌,，滬深兩市最新總市值分別降至259803.32億和200833.75億,，市值蒸發(fā)達(dá)3.8萬億。

□下跌探因

三大利空因素疊加

信誠基金股票投資副總監(jiān)張光成分析認(rèn)為,，周四的二次熔斷,，讓投資者明顯開始恐慌。不過,，熔斷制度本身并不是A股下跌的根本原因,，而是三大利空因素的疊加熔斷機(jī)制的實(shí)施，市場對大小非減持的擔(dān)憂以及匯率的階梯式貶值,。不過,，從整體來看，大可不必過于悲觀,。

首先,，從減持來看，近日已經(jīng)有越來越多的上市公司公告承諾不減持,，甚至不少公司還在開始陸續(xù)增持,。從這個(gè)層面來說，市場對減持的預(yù)期過于悲觀了,。

其次,，關(guān)于人民幣貶值，雖然人民幣仍有可能繼續(xù)向下,，但貶值的空間已經(jīng)不大了,，哪怕在極端在極端情況下，也不會(huì)超過1:7的幅度,。

最后,，從資產(chǎn)配置的角度來看，國內(nèi)好的資產(chǎn)并不多,，而放眼國外,，也沒有夠好的資產(chǎn)可以讓大家配置。而A股經(jīng)過恐慌下跌后,，反而更有吸引力,，配置價(jià)值顯現(xiàn),。

從盤面上來看，不少優(yōu)質(zhì)的公司,，大股東大比例增持,，但由于市場恐慌的影響，這些公司股票大幅下跌,，甚至跌停,，明顯被錯(cuò)殺。這些被錯(cuò)殺的個(gè)股應(yīng)該是重點(diǎn)關(guān)注的對象,。短期對A股謹(jǐn)慎冷靜，但長期來看,，跌出來的機(jī)會(huì)非常大,。A股對恐慌已過度反應(yīng)，未來不用過分悲觀,。大環(huán)境下,，仍堅(jiān)定看好代表市場轉(zhuǎn)型的新興行業(yè)，尤其是近期被市場錯(cuò)殺的成長股,。在近期大股東的增持公告中,，這些成長公司居多。

□重點(diǎn)關(guān)注

證監(jiān)會(huì)緊急出臺(tái)減持新規(guī)

面對1月8日大股東減持解禁大限的到來,，市場期待的減持新規(guī)終于在昨天姍姍來遲,。證監(jiān)會(huì)昨天發(fā)布《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》,，其中明確,，大股東提前15個(gè)交易日預(yù)披露，三個(gè)月減持不得超過1%,。與此同時(shí),，滬深交易所也發(fā)布了配套的信息披露公告格式，對披露內(nèi)容進(jìn)行了細(xì)化,。新規(guī)自1月9日起實(shí)施,。

1月8日減持禁令正式到期，被市場稱之為“洪水猛獸”,。統(tǒng)計(jì)顯示,，此次可減持的最大規(guī)模約為1.2萬億，占比A股自由流通市值的5.5%,。

公開信息顯示,，自去年11月底以來已相繼有印紀(jì)傳媒、易聯(lián)眾,、牧原股份,、金貴銀業(yè),、東方電纜、羅頓發(fā)展等10余家上市公司發(fā)布了禁令解除后的減持計(jì)劃,。

市場在熔斷的攪局下已經(jīng)傷痕累累,，如果再出現(xiàn)大股東扎堆減持的局面，無疑是雪上加霜,。

為防范大股東,、董監(jiān)高集中、大規(guī)模減持沖擊市場,，并依法保障其轉(zhuǎn)讓股份的權(quán)利,，證監(jiān)會(huì)通過完善配套機(jī)制，引導(dǎo)大股東,、董監(jiān)高依法,、透明、有序減持,，并且發(fā)布了《上市公司大股東,、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，再次對大股東,、董監(jiān)高減持股份進(jìn)行了規(guī)定,。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，出臺(tái)減持新規(guī),，并不意味著中國證券金融公司等“國家隊(duì)”即將退出,，其穩(wěn)定市場的職能也不會(huì)發(fā)生改變。

>>政策亮點(diǎn)

1 三個(gè)月減持不得超過1%

為避免減持高峰,，又兼顧中長期供求平衡,，滿足大股東持股適度合理流動(dòng)的需求，減持新規(guī)提出新要求:即大股東在三個(gè)月內(nèi)通過證券交易所集中競價(jià)交易減持股份的總數(shù),，不得超過公司股份總數(shù)的百分之一,。

《減持規(guī)定》重點(diǎn)就大股東通過“集中競價(jià)交易”這一特定途徑減持股份作出細(xì)化要求，且受限范圍不包括其通過二級(jí)市場購入的股份,。董監(jiān)高減持股份,，完全按照《公司法》的規(guī)定嚴(yán)格執(zhí)行。

2 減持需提前15日披露

減持新規(guī)首次設(shè)置了大股東減持預(yù)披露制度,。要求上市公司大股東通過證券交易所集中競價(jià)交易減持股份,，需提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃。根據(jù)各種股份轉(zhuǎn)讓方式對市場的影響,，劃分不同路徑,，引導(dǎo)有序減持。《減持規(guī)定》在針對大股東通過集中競價(jià)交易設(shè)置減持比例的同時(shí),，為其保留了大宗交易,、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種減持途徑。

3 完善減持股份約束機(jī)制

減持新規(guī)還首次完善對大股東,、董監(jiān)高減持股份的約束機(jī)制,。主要表現(xiàn)在，首先,，為切實(shí)強(qiáng)化大股東對公司,、中小股東所負(fù)責(zé)任，減持新規(guī)從上市公司及大股東自身是否存在違法違規(guī)行為兩個(gè)角度設(shè)置限售條件,。

此外,，根據(jù)“權(quán)責(zé)一致”原則，減持新規(guī)從董監(jiān)高自身違法違規(guī)飧◇的角度,，規(guī)定了不得減持的若干飧形,。

□業(yè)界聲音

券商基金集體請?jiān)敢蟾倪M(jìn)熔斷機(jī)制

針對熔斷在本周的頻繁亮相，記者獲悉,，昨天，已經(jīng)有多家券商和基金以及專家集體請?jiān)副O(jiān)管層改進(jìn)熔斷制度,。

對此,，國金策略首席分析師李立峰認(rèn)為，熔斷機(jī)制的出臺(tái),，最大的問題在于忽視了流動(dòng)性備付的風(fēng)險(xiǎn),，是加深市場下跌幅度的主要原因。新年開市以來第二次滬深300指數(shù)觸及5%,，加大了市場的下跌幅度,。客觀上講,，“熔斷機(jī)制”的實(shí)施必然會(huì)對流動(dòng)性的需求造成影響,。

信誠基金股票投資副總監(jiān)張光成表示，熔斷機(jī)制本身很不合理,，跌到5%,，很容易因?yàn)闄C(jī)制的影響，恐慌加速下跌,，致使A股熔斷,。A股本有漲停板限制，這其實(shí)就相當(dāng)于一定程度的熔斷,。

□最新進(jìn)展

證監(jiān)會(huì)決定暫停熔斷機(jī)制

滬深交易所和中金所昨天深夜公布消息,，為維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，滬深證券交易所和中金所決定自2016年1月8日起暫停實(shí)施“指數(shù)熔斷”機(jī)制,。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示,，引入指數(shù)熔斷機(jī)制的主要目的是為市場提供“冷靜期”,，避免或減少大幅波動(dòng)情況下的匆忙決策，保護(hù)投資者特別是中、小投資者的合法權(quán)益,；抑制程序化交易的助漲助跌效應(yīng)；為應(yīng)對技術(shù)或操作風(fēng)險(xiǎn)提供應(yīng)急處置時(shí)間,。雖然熔斷機(jī)制不是市場大跌的主因,，但從近兩次實(shí)際熔斷情況看，沒有達(dá)到預(yù)期效果,，而熔斷機(jī)制又有一定“磁吸效應(yīng)”,，即在接近熔斷閾值時(shí)部分投資者提前交易，導(dǎo)致股指加速觸碰熔斷閾值,，起了助跌作用,。權(quán)衡利弊，目前負(fù)面影響大于正面效應(yīng),。因此,，為維護(hù)市場穩(wěn)定，證監(jiān)會(huì)決定暫停熔斷機(jī)制,。

鄧舸進(jìn)一步表示,，引入熔斷機(jī)制是在2015年股市異常波動(dòng)發(fā)生以后，應(yīng)各有關(guān)方面的呼吁開始啟動(dòng)的,，有關(guān)方案經(jīng)過了審慎的論證并向社會(huì)公開征求了意見,。熔斷機(jī)制是一項(xiàng)全新的制度，在我國沒有經(jīng)驗(yàn),，市場適應(yīng)也要有一個(gè)過程,，需要逐步探索、積累經(jīng)驗(yàn),、動(dòng)態(tài)調(diào)整,。

據(jù)了解，下一步,，證監(jiān)會(huì)將認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),，進(jìn)一步組織有關(guān)方面研究改進(jìn)方案，廣泛征求各方面意見,，不斷完善相關(guān)機(jī)制,。