全球資本市場承壓 從宏觀層面分析對中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響可控
時隔一年,,美國聯(lián)邦儲備委員會終于拋出“另外一只靴子”:遲到了一年的加息終于成真。北京時間昨日凌晨3點(diǎn),美聯(lián)儲公布,,將聯(lián)邦基金利率從0.25%-0.5%升至0.5%-0.75%,。美聯(lián)儲主席耶倫隨后的發(fā)言,,已經(jīng)偏向鷹派,,她預(yù)計明年將有三次加息。美國或許仍將是未來全球市場大的不確定性因素,。
美聯(lián)儲主席:
這是異常溫和的調(diào)整
美聯(lián)儲于去年12月啟動近十年來首次加息后,,這是美聯(lián)儲一年來首次加息、十年來第二次加息,。美聯(lián)儲預(yù)計2017年加息三次,,比9月會議時預(yù)計的加息兩次要快。
美聯(lián)儲上一次加息是去年12月份,。當(dāng)時市場普遍認(rèn)為,,今年美聯(lián)儲加息次數(shù)將逐漸增多。但“狼來了”的游戲從未間斷,,曾經(jīng)最具有加息可能性的6月份議息會議,,也因?yàn)橛摎W公投等黑天鵝事件而未成形。
“這是異常溫和的調(diào)整,?!泵缆?lián)儲主席耶倫表示,之所以做出這個決定,,是因?yàn)閷δ壳懊绹?jīng)濟(jì)狀況比較自信,。耶倫表示,2016年下半年以來,,美國經(jīng)濟(jì)增長開始提速,。耶倫特別提到,自金融危機(jī)后7年來,,美國創(chuàng)造了超過1500萬個就業(yè)崗位,,失業(yè)率下降到了11月的4.6%,,這是自2007年金融危機(jī)以來的最低水平。耶倫預(yù)計,,未來幾年,,美國經(jīng)濟(jì)將保持溫和增長。
不過,,有業(yè)內(nèi)人士坦言,,盡管美國目前利息并不算高,但并非不代表對全球經(jīng)濟(jì)沒有影響,。
挖財投資總監(jiān)李佳表示,,美國即便加息利率也就不到1%,但美國和發(fā)達(dá)國家的利率水平拉開,,和發(fā)展中國家的利率差縮小,?!拔磥?,其他國家繼續(xù)走低或者保持不動,美國則可能繼續(xù)加息,,不排除中美兩國利率可能倒掛,。”放眼全球,,無論是日本,、歐洲,還是新興市場,,均處于降息或?qū)捤傻呢泿耪咄ǖ?。僅有美國進(jìn)入了加息通道,而加息則意味著收緊流動性,。
資本夜未眠,!
全球資本市場承壓
“加息是板上釘釘?shù)氖虑椋@一點(diǎn)我堅(jiān)信不疑,?!币晃粯I(yè)內(nèi)人士此前在接受記者采訪時表示,在加息之前,,雖然業(yè)界對今年以來頻頻出現(xiàn)的黑天鵝事件心生忌憚,,尤其特朗普的上臺更是增加了不確定性,但業(yè)界對12月份加息的預(yù)期概率卻達(dá)到了100%,。
但是,,這一次加息,美聯(lián)儲不僅要給出一個答復(fù),,更是基于美國經(jīng)濟(jì)向好的回應(yīng),。國際金融問題專家趙慶明表示,,美國此時加息,更重要的是美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)復(fù)蘇,,基于其經(jīng)濟(jì)的實(shí)際需要,,這次加息也在所難免。
昨日,,美聯(lián)儲加息后,,美元則收復(fù)盤初跌幅,上漲逾1%,,突破102一線,。債市普遍遭拋售,短期美債收益率大漲,。金價掉頭向下,,現(xiàn)貨黃金短線跌近1140美元關(guān)口;油價收跌逾3%,。
而根據(jù)月初時美國相關(guān)部門發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,,11月美國失業(yè)率已經(jīng)跌至4.6%,CPI已經(jīng)出現(xiàn)高企,。而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布之日,,更增加了市場對美國加息的預(yù)期。
實(shí)際上,,資本也在這種預(yù)期中蠢蠢欲動,,而外匯市場是最敏感的市場。以人民幣匯率為例,,進(jìn)入10月份之后,,人民幣匯率已經(jīng)從6.70關(guān)口調(diào)整至6.90關(guān)口。央行反復(fù)表示,,人民幣匯率并無貶值基礎(chǔ),,近期的跌勢源于國際不確定性因素。
而中國的外匯占款及外匯儲備在今年出現(xiàn)連續(xù)數(shù)月下降,。其中,,11月份外匯占款換比減少3827億元,創(chuàng)下1月以來的最大降幅,。有分析稱,,美國加息預(yù)期讓全球市場的資金涌入美國。
明年三次息,?
可能還是“狼來了”
耶倫表示,,明年將有三次加息。這是對基準(zhǔn)利率發(fā)展路徑的一個很微弱的調(diào)整,,僅涉及幾位委員的預(yù)期發(fā)生了變化,。而此次加息的投票,,無人反對。
“我們今天的加息決定,,肯定是表明了我們對經(jīng)濟(jì)已取得的進(jìn)展抱有信心,,而且我們判斷這種改善的勢頭將延續(xù),美國經(jīng)濟(jì)已證明自己很有活力,。加息是對經(jīng)濟(jì)的一次信任投票,。”耶倫表示,,鑒于市場早有預(yù)期,,本次加息對市場利率只有相對較小的影響,它可能略微提升一些短期利率,,可能對與之相關(guān)的借貸成本有影響,。
不過,對于耶倫預(yù)計的三次加息,,業(yè)界質(zhì)疑聲不斷,。
“我覺得三次有點(diǎn)多,明年可能也就一到兩次,?!币晃环治鋈耸恐毖裕髂昝绹偨y(tǒng)特朗普將上臺,,從其宣稱的政策來看,并不支撐加息的預(yù)期,?!懊髂旰芸赡芤琅f會保持‘狼來了’的狀態(tài)?!?/p>
挖財投資總監(jiān)李佳也表示,,以本次加息后0.5%-0.75%的利率水平來看,2017年加息預(yù)期為75基點(diǎn),,可以近似看成3次25基點(diǎn)的加息——前提是通脹不要來得太兇猛,,當(dāng)然這樣的幾率很小。但究竟會不會有3次加息還很難說,。美聯(lián)儲食言并不是第一次,,而且明年的情況與新任總統(tǒng)特朗普的政策執(zhí)行力度息息相關(guān)。
不過,,趙慶明則認(rèn)為,,目前美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)達(dá)到歷史高點(diǎn),足以支撐其三次加息,?!懊绹酉⒌念A(yù)期主要基于美國自身的經(jīng)濟(jì)狀況,,但國際市場上明年仍有不確定性因素。從這個角度而言,,加息次數(shù)有可能達(dá)到三次,,但也可能不足三次?!?/p>
■縱深
美聯(lián)儲加息如何影響中國,?
專家認(rèn)為,在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)雜多變的背景下,,明年中國宏觀政策需要在多重目標(biāo)間尋求平衡,。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示,從目前來看,,市場波動情況基本符合預(yù)期,。在加息結(jié)果公布前市場已經(jīng)有了較為明確的判斷,部分影響已經(jīng)提前釋放,。
“此次美聯(lián)儲加息對大宗商品市場影響不大,,市場已經(jīng)提前‘透支’了加息的預(yù)期,主要品種都在按自己的邏輯運(yùn)行,?!蹦先A期貨分析師王一偉說。
中金所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明表示,,加息決定公布后美元指數(shù)一度漲了2%,,但未來似乎難以進(jìn)一步大幅上漲。由于此前加息預(yù)期不斷升溫,,市場已提前消化了部分影響,,人民幣整體走勢平穩(wěn),好于預(yù)期,。
不過,,業(yè)內(nèi)專家表示,當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)基本面良好,,擁有豐富的外匯儲備,,抵御外部沖擊的能力較強(qiáng),從宏觀層面來看,,此次美聯(lián)儲加息對中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場的直接影響可控,。
“目前,中國經(jīng)濟(jì)保持中高速發(fā)展,、整體運(yùn)行情況好于絕大多數(shù)發(fā)展中國家,,這為應(yīng)對人民幣匯率和跨境資本流動的壓力奠定了較好的基本面。”連平說,,“人民幣匯率貶值壓力逐步緩解,、保持基本穩(wěn)定,又能反過來對經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行產(chǎn)生積極影響,?!?/p>
不僅如此,人民幣匯率降低調(diào)整有利于資源從房地產(chǎn)以及其他重資產(chǎn)行業(yè)回流到中小企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè),,既擠壓了房產(chǎn)泡沫又優(yōu)化了新興實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),。
中原地產(chǎn)首席分析師張大偉分析認(rèn)為,美元加息對中國房地產(chǎn)肯定是負(fù)面影響,,但由于我國對資本賬戶長期實(shí)行較為嚴(yán)格的管制,,資本外流渠道不暢通,歷史上的美國歷輪加息對我國房地產(chǎn)市場基本沒有造成很大影響,。
■聲音
各大國際金融機(jī)構(gòu)怎么看,?
法國興業(yè)銀行:耶倫言論令人吃驚
法國興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Omair Sharif表示,耶倫針對2017年預(yù)測所作調(diào)整的言論令人吃驚,。耶倫表示,,一些調(diào)整與失業(yè)率下降、通脹預(yù)期的上升有關(guān),,而且一些決策人士在考量中納入了財政政策的變化,。法興仍預(yù)計2017年加息兩次,一次在6月,,一次在12月,。
巴克萊銀行:聯(lián)儲更可能在明年6月
考慮財政政策影響
這是一個“鷹派轉(zhuǎn)變”,但市場預(yù)期沒有實(shí)質(zhì)變化,。目前考慮潛在的財政刺激對政策路徑的影響還為時過早,。一旦特朗普的計劃更明確,明年3月,,更有可能是6月,將是評估財政政策影響的更合適時機(jī),。如果聯(lián)儲明年真的跟預(yù)期一樣進(jìn)行3次加息,,可能將分別在6月、9月和12月的會議上加息,。
穆迪分析:加息對美國經(jīng)濟(jì)的影響可忽略
穆迪分析稱,,本次加息對于美國經(jīng)濟(jì)的影響可以忽略;預(yù)計美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期將持續(xù)到2018年,;預(yù)計美國聯(lián)邦基金利率到2017年底將在1.25%-1.5%左右,;聯(lián)儲加息是美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢的反映;預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)增速在2017年將回升至2.9%;美國利息凈總開支將上升12.7%,。
“債王”格羅斯:預(yù)計收益率曲線將進(jìn)一步趨平
素有“債王”之稱的格羅斯稱,,美國依然面臨著經(jīng)濟(jì)被抑制的危機(jī),聯(lián)儲需要警惕美國以外的國家進(jìn)行加息,。
北京晨報記者 姜樊