但本次的“臨時準備金動用安排”有如下特點：

①范圍擴大至全國性銀行,，即除了傳統(tǒng)五大行，股份制銀行也在列,；

②“臨時準備金動用安排”,，即商業(yè)銀行上繳在央行處的準備金可以動用，意味著不需要抵押品,，解決了抵押券偏緊和LCR等指標掣肘資金傳導等壓力,；

③動用銀行自身存在央行處的準備金，應無需支付額外的資金成本(即0成本),，只是這部分準備金取回臨時使用后,，無法享受1.62%的法定準備金利率(機會成本概念)。因而,，無論從操作對象,、利率、規(guī)模來看,，都是TLF(特辣粉)的升級版,。

2、范圍有效擴大,，可有效對沖春節(jié)取現(xiàn)等流動性擾動

“臨時準備金動用安排”操作對象范圍擴大至全國性銀行,，即除了傳統(tǒng)五大行，股份制銀行也在列,。根據(jù)我們的觀察,，春節(jié)全國性銀行的取現(xiàn)需求占全部取現(xiàn)需求或高達90%,。

對全國性銀行開放的“臨時準備金動用安排”，可有效緩解機構春節(jié)流動性壓力,，也可有效對沖春節(jié)取現(xiàn)等流動性擾動,。換個角度，今年春節(jié)從央行公開市場操作的角度,，其投放流動性壓力也明顯減輕,，有助于穩(wěn)定市場對資金面的預期。

3,、可動用的臨時準備金支持規(guī)?；蚋哌_萬億

從全國性銀行存款占比和絕對值來看，我們初步測算,，額外臨時支取兩個百分點的法定存款準備金,，其可釋放的臨時流動性規(guī)模可高達2萬億,。實際則視銀行報備申請的情況,，但理論上可臨時支取2萬億左右的準備金，且無需抵押券,、0資金成本(只有準備金利率部分的機會成本),。

考慮現(xiàn)階段央行投放的流動性余額已6萬億有余，往年春節(jié)仍需額外投放,，此舉在提供有效流動性支持的同時,，避免了抵押券不足的尷尬。

4,、不僅規(guī)模上有效支撐春節(jié)流動性需求,，期限上完全跨過春節(jié)

根據(jù)央行OMO、MLF等操作特點,，全國性銀行提前跟央行報備申請,。理論上元旦過后即可報備申請。不過考慮“使用期限為30天”,，且按照結算規(guī)則，遇節(jié)假日順延,；我們預計實際中,，考慮跨春節(jié)的資金需求(18年春節(jié)為2018/2/16日)，銀行或在1月10日或稍往后幾天開始報備,，1月16日或稍往后釋放這筆臨時準備金,，從而使得這部分資金可以有效跨過春節(jié)(即實際占用資金因節(jié)假日順延，或可達37天),。從期限上,，完全覆蓋春節(jié)前的取現(xiàn)需求和資金滾動需求,。