底線思維,，是治國(guó)理政的重要政治經(jīng)驗(yàn)和政治智慧。把工作的基點(diǎn)放在防范出現(xiàn)較大的風(fēng)險(xiǎn)上,，善謀對(duì)策,，才能為未來(lái)更長(zhǎng)時(shí)間的增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出,，今后3年要重點(diǎn)抓好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn),、精準(zhǔn)脫貧、污染防治三大攻堅(jiān)戰(zhàn),。而防范化解重大風(fēng)險(xiǎn),，重點(diǎn)是防控金融風(fēng)險(xiǎn),。

正視風(fēng)險(xiǎn),，主動(dòng)應(yīng)對(duì)，體現(xiàn)了決策者的智慧,、自信和應(yīng)對(duì)能力,，以及為中國(guó)經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)謀未來(lái)的遠(yuǎn)見卓識(shí),。

去杠桿邁出實(shí)質(zhì)性步伐

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主托賓曾將過(guò)度舉債稱為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的“阿喀琉斯之踵”。美國(guó)科羅拉多大學(xué)中國(guó)金融研究中心主任楊堅(jiān)告訴經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者,，當(dāng)前,，中國(guó)提出經(jīng)濟(jì)去杠桿，符合國(guó)際上降低債務(wù)杠桿在防止金融危機(jī)方面能起重要作用的最新認(rèn)識(shí),。中國(guó)金融政策正向著正確的方向推進(jìn),。

中國(guó)的大門將越開越大。相應(yīng)的,，外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊碰頭共振的可能性也在累積,。比如，美聯(lián)儲(chǔ)加息和“縮表”的力度和節(jié)奏,，必然影響資金跨境流動(dòng),。這對(duì)其他國(guó)家是一個(gè)非常大的外部風(fēng)險(xiǎn),。我們必須著重消除已知的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，以便留有風(fēng)險(xiǎn)承受余力,，去應(yīng)對(duì)進(jìn)一步開放中的外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊,。

盡管我國(guó)金融市場(chǎng)規(guī)模壯大了，輻射力,、影響力增強(qiáng)了,，但依然存在不少薄弱環(huán)節(jié)，交叉性金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性加大,，金融體系與建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的要求還存在差距,。

一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)去杠桿，防范金融風(fēng)險(xiǎn)的攻堅(jiān)戰(zhàn)就此吹響號(hào)角,。

2017年嚴(yán)防“黑天鵝”“灰犀?！保袊?guó)經(jīng)濟(jì)去杠桿邁出實(shí)質(zhì)性步伐,，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得明顯成效,。廣義貨幣供應(yīng)量M2增速持續(xù)放緩。金融部門去杠桿速度也非?？?，金融部門內(nèi)部融資增速已經(jīng)降到個(gè)位數(shù)，是過(guò)去10多年來(lái)的最低水平,。中國(guó)人民銀行在2017年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中指出,，目前全社會(huì)杠桿率高位有所趨穩(wěn)，金融體系控制內(nèi)部杠桿也取得階段性成效,。以地方債為例,，2017年全國(guó)累計(jì)發(fā)行地方債4.36萬(wàn)億元，較2016年下降三成,。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)近日發(fā)布報(bào)告稱,，盡管金融體系面臨一定潛在風(fēng)險(xiǎn)，但中國(guó)已高度重視并采取有力措施進(jìn)行防控,，同時(shí)通過(guò)設(shè)立國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)加強(qiáng)宏觀審慎管理和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范,。對(duì)銀行、保險(xiǎn)和證券業(yè)監(jiān)管的評(píng)估結(jié)果顯示,，中國(guó)的監(jiān)管符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn),。彭博社指出，中國(guó)去杠桿已取得不小的進(jìn)展,。用于購(gòu)買高風(fēng)險(xiǎn),、高收益資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品存量下降。中國(guó)整體杠桿率開始出現(xiàn)下降趨勢(shì),。

清理國(guó)企債務(wù)除“僵尸”

對(duì)于經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō),，貨幣好比血液,。金融的作用，是讓血液流通,，血太多或者凝滯的地方，效率低下,，需要減少供血和進(jìn)行疏通,；血太少的地方，會(huì)造成供應(yīng)不足,，要多融通過(guò)來(lái)一些,。

一些資不抵債的“僵尸”企業(yè)，既占用大量信貸資源,、抬升國(guó)有企業(yè)總體杠桿率,，又易形成呆壞賬，加大金融風(fēng)險(xiǎn),。因此,，處理國(guó)企“僵尸企業(yè)”是去杠桿中的一大重點(diǎn)。該死的死不了,，該活的就活不好,。更何況還有一些國(guó)有企業(yè)，將低息貸來(lái)的款,，不用在發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)上,，而是去搞房地產(chǎn)開發(fā)、變相放貸等方面,，更要及時(shí)糾偏,。

2017年，最高人民法院印發(fā)《最高人民法院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)金融審判工作的若干意見》,，針對(duì)無(wú)金融資質(zhì)的國(guó)有企業(yè)變相從事金融業(yè)務(wù),，成為貸款通道的問(wèn)題，要求對(duì)其變相從事金融業(yè)務(wù),，套取金融機(jī)構(gòu)信貸資金又高利轉(zhuǎn)貸的,，應(yīng)當(dāng)依法否定其放貸行為的法律效力，并通過(guò)向相應(yīng)的主管部門提出司法建議等方式,，遏制其通道業(yè)務(wù),，引導(dǎo)其回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí),，《意見》要求通過(guò)充分發(fā)揮破產(chǎn)審判的功能,，依法處置“僵尸企業(yè)”，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)去杠桿,。對(duì)于已不具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和營(yíng)運(yùn)價(jià)值的“僵尸企業(yè)”,，及時(shí)進(jìn)行破產(chǎn)清算,，化解過(guò)剩產(chǎn)能，降低企業(yè)杠桿率,。對(duì)于雖然喪失清償能力,，但仍能適應(yīng)市場(chǎng)需要、具有營(yíng)運(yùn)價(jià)值的企業(yè),，則要綜合運(yùn)用破產(chǎn)重整,、和解制度等手段進(jìn)行拯救，優(yōu)化社會(huì)資源配置,，實(shí)現(xiàn)企業(yè)再生,。

楊堅(jiān)認(rèn)為，從中國(guó)出口構(gòu)成看,，中國(guó)制造業(yè)正在出現(xiàn)資本密集化特點(diǎn),。這一定程度上會(huì)提高企業(yè)負(fù)債率。因此,，對(duì)于企業(yè)負(fù)債率無(wú)需一高就驚,，而要全面具體分析。在國(guó)企去杠桿過(guò)程中,，用市場(chǎng)化方式債轉(zhuǎn)股,，不失為可行的救急措施，但還需要一個(gè)長(zhǎng)效機(jī)制,。第一步要有序打破剛性兌付,，讓企業(yè)不敢盲目借債，讓債券市場(chǎng)和銀行有充分風(fēng)險(xiǎn)考量,。第二步需要大力發(fā)展直接融資,、股權(quán)融資等，既降低過(guò)高的杠桿率,，又能夠切實(shí)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。同時(shí)通過(guò)管理影子銀行、調(diào)整金融結(jié)構(gòu)等來(lái)提高金融資源配置效率,。

整頓規(guī)范地方債務(wù)

近日,，財(cái)政部通報(bào)了江蘇、貴州兩省對(duì)部分縣市違規(guī)借債的整改處分情況,，責(zé)令限期整改,，并對(duì)相關(guān)責(zé)任人給予不同處分。

當(dāng)前,，我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控,。但是，個(gè)別地方政府通過(guò)融資平臺(tái)公司,、PPP,、政府投資基金,、政府購(gòu)買服務(wù)等方式違法違規(guī)或變相舉債，明股實(shí)債,，形成隱性債務(wù),，隱蔽性高，風(fēng)險(xiǎn)管控難度大,。

積極穩(wěn)妥化解存量隱性債務(wù),，要堅(jiān)持“誰(shuí)家的孩子誰(shuí)抱走”，堅(jiān)決打消少數(shù)地方政府認(rèn)為中央政府會(huì)“買單”的“幻覺”,，堅(jiān)決打消一些金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為政府會(huì)兜底的“幻覺”。

當(dāng)下,，財(cái)政部會(huì)同各地區(qū),、各有關(guān)部門嚴(yán)格執(zhí)行預(yù)算法和擔(dān)保法，堅(jiān)決剎住無(wú)序舉債之風(fēng),，有效遏制隱性債務(wù)增量,，堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的攻堅(jiān)戰(zhàn)。

同時(shí),，相關(guān)改革也要跟上,，使地方政府減少負(fù)債動(dòng)力。國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)認(rèn)為,，要進(jìn)一步理順政府市場(chǎng)關(guān)系,，理順中央和地方的財(cái)政關(guān)系，同時(shí)硬化政府的預(yù)算約束,。最重要的是讓民營(yíng)資本進(jìn)入更多領(lǐng)域,。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)“去杠桿”，打贏防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的攻堅(jiān)戰(zhàn),，為我國(guó)中長(zhǎng)期發(fā)展清除風(fēng)險(xiǎn),，夯實(shí)地基。經(jīng)歷此役,，那些高效率,、低杠桿、現(xiàn)金充裕,、技術(shù)儲(chǔ)備深厚的中國(guó)企業(yè),，將會(huì)功力大長(zhǎng)，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)這棵參天大樹也將根深葉茂,。(經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)·中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 ?；荽?