四大上市險(xiǎn)企1月壽險(xiǎn)保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng) 　

備受關(guān)注的壽險(xiǎn)公司“開(kāi)門紅”數(shù)據(jù)日前終于出爐,，正如之前市場(chǎng)預(yù)期，出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。A股四大上市險(xiǎn)企相繼披露的1月份原保費(fèi)數(shù)據(jù)顯示,，中國(guó)人壽,、平安人壽,、太平洋人壽、新華保險(xiǎn)1月份合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入3109億元，同比下降0.79%,。值得關(guān)注的是,，這是時(shí)隔5年來(lái)，上市險(xiǎn)企1月保費(fèi)再現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),。不過(guò),，盡管1月開(kāi)門紅不如人意，但券商機(jī)構(gòu)對(duì)于上市險(xiǎn)企的年內(nèi)估值表現(xiàn)仍然看漲,。

最新數(shù)據(jù)顯示,，2018年1月國(guó)壽,、平安,、太保和新華人壽月度保費(fèi)收入同比增速分別為-21.33%、21.47%,、24.44%和9.95%,。

分析指出，受短期經(jīng)營(yíng)節(jié)奏調(diào)整和行業(yè)向保障型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型影響,，國(guó)壽增速下滑明顯，平安,、太保增速略有下滑,，新華完成保費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,，續(xù)期業(yè)務(wù)拉動(dòng)總保費(fèi)回歸正增長(zhǎng)。

以平安為例,，從保費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，平安壽險(xiǎn)1月續(xù)期保費(fèi)實(shí)現(xiàn)了52.1%的高增長(zhǎng)。但平安壽險(xiǎn)2018年1月累計(jì)新單保費(fèi)同比增速下滑至-11.3%,，其中個(gè)險(xiǎn)渠道的新單保費(fèi)同比增速下滑至-11.8%,，主要是因?yàn)楸O(jiān)管環(huán)境變化,、利率水平較高導(dǎo)致儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品銷售受阻,，行業(yè)整體向保障型產(chǎn)品加速轉(zhuǎn)型。

“1月各家公司新單保費(fèi)均有不同程度同比下滑,，主要原因?yàn)楫a(chǎn)品形態(tài)調(diào)整和儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)品收益率高所致,。平安壽險(xiǎn)受影響相對(duì)較小，主要因?yàn)槠桨踩ツ陸?yīng)對(duì)產(chǎn)品調(diào)整較為充分,，及較強(qiáng)的代理人隊(duì)伍經(jīng)驗(yàn)素質(zhì),。”中泰證券分析師戴志鋒表示,，1月個(gè)險(xiǎn)新單有不同程度下降,，但續(xù)期保費(fèi)拉動(dòng)總保費(fèi)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。除國(guó)壽外,，另外三家上市險(xiǎn)企均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)以上正增長(zhǎng),，近年來(lái)通過(guò)期交增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)的續(xù)期拉動(dòng)總保費(fèi)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)顯現(xiàn),。

值得關(guān)注的是,，1月平安壽險(xiǎn)的原保費(fèi)收入已經(jīng)接近國(guó)壽。數(shù)據(jù)顯示,，2018年1月中國(guó)人壽原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1268億元,，平安人壽原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1152億元,，僅僅相差116億元,。而太平洋壽險(xiǎn)1月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)502億元,，同比增長(zhǎng)24.44%，增速在上市險(xiǎn)企中居首。據(jù)悉,，太保壽險(xiǎn)建立了“大個(gè)險(xiǎn)”格局，代理人業(yè)務(wù)占比接近九成,。

盡管開(kāi)門紅負(fù)增長(zhǎng)，但分析指出,，目前國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)行業(yè)仍處于良好增長(zhǎng)階段,，保險(xiǎn)產(chǎn)品需求依然廣闊,，健康,、養(yǎng)老等保障型險(xiǎn)種未來(lái)空間很大,，無(wú)論從供給、需求或是政策引導(dǎo)來(lái)看,，未來(lái)險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)依然會(huì)持續(xù)改善,，新業(yè)務(wù)價(jià)值及價(jià)值率將持續(xù)提升帶動(dòng)內(nèi)含價(jià)值穩(wěn)步增長(zhǎng),。

中金公司的報(bào)告指出,，過(guò)去幾年隨著人均收入的快速增加，中國(guó)中高收入家庭數(shù)量快速增長(zhǎng),，這也將推動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)尤其是保障型產(chǎn)品需求的快速增長(zhǎng)。未來(lái)10年隨著數(shù)量更大,、受教育程度更高,、收入更高的80后和90后年齡段人口逐步跨入中高收入階段，中國(guó)壽險(xiǎn)的核心客戶群基數(shù)快速增長(zhǎng),，將推動(dòng)壽險(xiǎn)保費(fèi)高增長(zhǎng),。

招商證券同樣指出，人口老齡化加劇,、重大疾病發(fā)生率提高等催生保障型產(chǎn)品需求,。此外,，代理人規(guī)模兩位數(shù)增長(zhǎng)，有利推動(dòng)保障型產(chǎn)品覆蓋更多人群,。預(yù)計(jì)2018年保障型產(chǎn)品銷售增速較儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品銷售增速明顯更快,，結(jié)構(gòu)的優(yōu)化將保障險(xiǎn)企新業(yè)務(wù)價(jià)值的持續(xù)提升。

太平洋壽險(xiǎn)董事長(zhǎng)徐敬惠認(rèn)為,，目前我國(guó)健康養(yǎng)老領(lǐng)域保障缺口巨大,，潛在的健康養(yǎng)老保障需求將在不久的將來(lái)陸續(xù)釋放，為保險(xiǎn)業(yè)提供了巨大的發(fā)展空間,。隨著保險(xiǎn)“新國(guó)十條”,、“健康中國(guó)”戰(zhàn)略等政策陸續(xù)出臺(tái)，保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)抓住政策機(jī)遇,，充分發(fā)揮長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)管理和保障的功能,，深度參與健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，為人民群眾的美好生活保駕護(hù)航,。

實(shí)際上,，今年以來(lái)，受開(kāi)門紅壓力影響,，A股四家上市險(xiǎn)企股價(jià)均出現(xiàn)不同程度的回調(diào)下跌,。分析認(rèn)為，各壽險(xiǎn)公司1月開(kāi)門紅數(shù)據(jù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),，對(duì)短期股價(jià)行情形成一定沖擊,。保險(xiǎn)股估值當(dāng)前顯著偏離基本面，行業(yè)保障型保費(fèi)回暖后將迎來(lái)板塊估值反彈,，重新回歸合理較優(yōu)的估值中樞水平,。

長(zhǎng)江證券分析師周晶晶認(rèn)為，當(dāng)前各公司逐步將經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到保障型產(chǎn)品,，在需求端空間較優(yōu)的長(zhǎng)期判斷下,，供給策略轉(zhuǎn)變將有積極影響，靜待保障型保費(fèi)增速回暖,。從保險(xiǎn)股估值來(lái)講,，當(dāng)前估值接近歷史底部，與基本面顯著背離,，配置性價(jià)比凸顯,。

“3月下旬，2017年報(bào)業(yè)績(jī)和分紅超預(yù)期將催化保險(xiǎn)股股價(jià),?！敝薪鸸緢?bào)告認(rèn)為，保險(xiǎn)行業(yè)更高的盈利能力和成長(zhǎng)性，將支撐更高的估值,。

(記者 王淑娟)