中美貿(mào)易摩擦

對我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行影響不大

國家發(fā)展改革委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院常務(wù)副院長王昌林

近期，中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí)。4月4日,，美國貿(mào)易代表辦公室公布了擬加征25%關(guān)稅的中國商品清單，涉及每年中國出口美國的價(jià)值約500億美元的商品,，包括機(jī)械設(shè)備,、電子信息、醫(yī)藥化工,、航空航天等領(lǐng)域的約1333個(gè)產(chǎn)品,。為反擊美國的貿(mào)易保護(hù)主義行為，當(dāng)天國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)決定對原產(chǎn)于美國的大豆,、汽車,、化工品等14類106項(xiàng)商品加征25%的關(guān)稅。綜合分析,，由于中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前穩(wěn)中向好且長期穩(wěn)定向好,，市場回旋余地大，發(fā)展動(dòng)力足,、韌性強(qiáng),，中美貿(mào)易摩擦將對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定影響，但總體影響不大,。

一是對我國就業(yè)影響有限,。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的態(tài)勢，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn),，內(nèi)需穩(wěn)步擴(kuò)張,，為應(yīng)對中美貿(mào)易摩擦奠定堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。本次美國“301 調(diào)查”所涉及的 500 億美元,，只占2017 年我國對美國出口的 11.6%,，占我總出口的 2.2%。初步測算,，即便500 億美元出口商品有所下降,，對經(jīng)濟(jì)增速的影響不到0.1個(gè)百分點(diǎn)，我國完全可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長6.5%左右的預(yù)期目標(biāo)和城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人以上,、城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%以內(nèi)的目標(biāo),。一方面，中美貿(mào)易摩擦直接帶來就業(yè)崗位凈減少的規(guī)模有限,，風(fēng)險(xiǎn)完全可控,。機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥,、鋼鐵有色等行業(yè)不是勞動(dòng)密集型行業(yè),，部分企業(yè)對美出口額小幅下降不會(huì)引起大規(guī)模裁員。同時(shí)，考慮到部分出口商品可以轉(zhuǎn)向其他國家或者國內(nèi)市場,，就業(yè)崗位實(shí)際受到的沖擊將會(huì)更小,。另一方面，我國就業(yè)市場空間廣闊,。近年來,，我國新技術(shù)、新產(chǎn)品,、新業(yè)態(tài),、新模式蓬勃發(fā)展，服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)增長中的比重不斷提高,，經(jīng)濟(jì)增長拉動(dòng)就業(yè)的能力顯著提升,。同時(shí)，我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷加快和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的推進(jìn),，也為勞動(dòng)力就業(yè)提供了廣闊的市場空間,。

二是對我國物價(jià)影響可控?？偟目?，我國對美大豆、豬肉等進(jìn)口農(nóng)副產(chǎn)品加征關(guān)稅,，對國內(nèi)CPI影響相對有限,。近年來，我從美進(jìn)口量最大的農(nóng)產(chǎn)品是大豆,，進(jìn)口值在130-160億美元,，占從美進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品總額的60%左右。從產(chǎn)業(yè)鏈看,，大豆主要通過影響油脂,、飼料、豆制品價(jià)格來影響CPI,。目前,，國內(nèi)油脂供應(yīng)比較充足，盡管加征關(guān)稅后豆油價(jià)格會(huì)有所上漲,，但棕櫚油等豐產(chǎn)會(huì)發(fā)揮替代效應(yīng),，整體上油脂價(jià)格仍將保持低位。飼料方面,，大豆粕在飼料中比重較小,，近期豬肉價(jià)格下跌導(dǎo)致豆粕用量進(jìn)一步縮減，未來即使豆粕價(jià)格漲幅擴(kuò)大,，對肉價(jià)影響也相對有限,。豆制品方面，占食品類CPI的權(quán)重較小，影響更為有限,。據(jù)初步估算,，假設(shè)大豆價(jià)格上漲25%，將拉升國內(nèi)CPI約0.25個(gè)百分點(diǎn),，平攤到全年,，預(yù)計(jì)CPI波動(dòng)中樞將保持在2.4%的水平，仍在3%的調(diào)控目標(biāo)之內(nèi),。進(jìn)一步考慮其他國家農(nóng)副產(chǎn)品對美進(jìn)口品的替代效應(yīng)，我對美大豆,、豬肉等加征關(guān)稅的反制行動(dòng)對國內(nèi)物價(jià)水平的影響將會(huì)更低,。相反，我國選擇大豆對特朗普政府進(jìn)行反制將會(huì)對美國經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生較大沖擊,。我們的研究表明,，若我國選擇全面禁止進(jìn)口美國大豆，由于我國需求量很難被其他國家替代,，將導(dǎo)致美國相關(guān)行業(yè)國內(nèi)增加值減少129億美元,，就業(yè)減少達(dá)8.6萬人。從PPI看,，由于我國對美直接出口的鋼材,、鋁制品、化工品規(guī)模有限,，美國對我國相關(guān)出口品加征關(guān)稅,，對PPI影響有限。

三是對我國市場影響不大,。從供給側(cè)來看,，美國對我國500億美元出口商品征收25%的關(guān)稅，將逐步沿著產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈上下游進(jìn)行轉(zhuǎn)嫁,，最終結(jié)果會(huì)由出口商,、上游原材料、零部件供貨商以及美國采購者共同承擔(dān),，并不會(huì)完全由我國企業(yè)負(fù)擔(dān),。此外，我國出口企業(yè)不僅可以選擇內(nèi)銷市場和其他國家出口市場進(jìn)行對沖,，而且還會(huì)有企業(yè)庫存周期進(jìn)行源頭化解,。從需求側(cè)來看, 近年來，隨著我國國內(nèi)消費(fèi)市場不斷拓展,，對高端商品的需求不斷增加,，美對我加征關(guān)稅的產(chǎn)品市場可以部分轉(zhuǎn)向內(nèi)銷。據(jù)測算，2018年我國社會(huì)消費(fèi)品零售總額有望首次超過美國,，達(dá)到40.4萬億元（6.1萬億美元）,，成為全球最大零售市場。從匯市看,，國際市場并不看好美國單方面挑起的貿(mào)易戰(zhàn),，近期美元指數(shù)超預(yù)期疲弱就是其中一個(gè)例證?？紤]到特朗普新政紅利可能進(jìn)一步衰竭,，歐日等非美經(jīng)濟(jì)體持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢明朗，美元指數(shù)將大概率維持震蕩下行態(tài)勢,，這意味著人民幣未來還有一定升值壓力,。但是，考慮到國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好,、企業(yè)效益持續(xù)改善,、物價(jià)水平低位運(yùn)行等積極因素，預(yù)計(jì)全年人民幣匯率有望保持雙邊波動(dòng)態(tài)勢,，匯率預(yù)期基本穩(wěn)定,。從債市看，盡管貿(mào)易戰(zhàn)使美國中長期經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)弱,，但在短期通脹高企情況下,，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年內(nèi)還將加息兩至三次，屆時(shí)我國內(nèi)債券市場收益率將會(huì)出現(xiàn)階段性高位震蕩,，全年來看將基本延續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行態(tài)勢,。從股市看，盡管美國挑起的貿(mào)易爭端可能會(huì)影響我國相關(guān)進(jìn)出口行業(yè)效益,，但伴隨供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的進(jìn)一步深化,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將保持高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,、消費(fèi)升級(jí)順利推進(jìn),、企業(yè)盈利能力不斷增強(qiáng)，都將為股市溫和上行營造良好的基本面,。

總的看,，我國經(jīng)濟(jì)潛力足、韌性強(qiáng),，市場回旋余地和騰挪空間大,，只要我們認(rèn)認(rèn)真真辦好自己的事，不被人牽著鼻子走,，充分發(fā)揮優(yōu)勢,，按照推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的要求,，圍繞現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)，扎實(shí)有序推進(jìn)改革開放,，著力激發(fā)內(nèi)生活力和動(dòng)力,，完全能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)健康發(fā)展。