四月份M2增速小幅反彈——

金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度不減

中國(guó)人民銀行5月11日發(fā)布的4月份金融數(shù)據(jù)顯示,，4月末，廣義貨幣（M2）余額173.77萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)8.3%,，增速比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加1.18萬(wàn)億元,，同比多增797億元,；社會(huì)融資規(guī)模增量為1.56萬(wàn)億元，比上年同期多1725億元,。

自2017年以來(lái),，M2增速出現(xiàn)下降，多個(gè)月份都在9%左右運(yùn)行,，個(gè)別月份跌至9%以下,。今年以來(lái)，M2增速在8.5%左右運(yùn)行,，3月份M2增速降至8.2%,，4月份M2增速略升至8.3%。

交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀表示,，此前導(dǎo)致M2增速回落較快的背景主要是金融去杠桿以及表外,、通道業(yè)務(wù)監(jiān)管加強(qiáng)帶來(lái)的表外融資收縮。直接的數(shù)據(jù)表現(xiàn)就是,，金融機(jī)構(gòu)信貸收支表中“股權(quán)及其他投資”一項(xiàng)大幅收縮8000億元,，進(jìn)而較大地拖累了M2的整體增速。

“隨著4月份央行降準(zhǔn)等措施的出臺(tái),，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)流動(dòng)性的預(yù)期有所改善,。同時(shí)，接近13%的信貸投放增速對(duì)低于10%的M2增速也起到了正向支撐作用,?！标惣奖硎荆C合作用下,，4月份M2增速出現(xiàn)小幅反彈,。

數(shù)據(jù)顯示，4月份新增信貸1.18萬(wàn)億元,，遠(yuǎn)高于過(guò)去5年同期均值,。中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼表示，這是因?yàn)?，一方面?月份工業(yè)生產(chǎn)進(jìn)一步恢復(fù),，企業(yè)信貸需求繼續(xù)增多，這與4月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯著超預(yù)期相印證,；另一方面,，隨著4月份央行降準(zhǔn)政策正式實(shí)施,，銀行對(duì)企業(yè)信貸尤其是小微企業(yè)貸款可能增多。

具體來(lái)看,，4月份,，住戶(hù)部門(mén)貸款增加5284億元，其中,，短期貸款增加1741億元,，中長(zhǎng)期貸款增加3543億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加5726億元,，其中，短期貸款增加737億元,，中長(zhǎng)期貸款增加4668億元,，票據(jù)融資增加23億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加685億元,。

“從貸款結(jié)構(gòu)變化上看,，不論是同比還是環(huán)比，居民新增貸款均有減少,，而企業(yè)類(lèi)貸款則均有所增加,，表明金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度進(jìn)一步加強(qiáng)?！倍ｍ当硎?，央行降準(zhǔn)有助于企業(yè)中長(zhǎng)期貸款的增加，在保持貸款總量穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下,，貸款將向企業(yè),，尤其是杠桿率較小的中小企業(yè)轉(zhuǎn)移。

作為金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金支持的總量指標(biāo),，4月份社會(huì)融資規(guī)模表現(xiàn)良好,，規(guī)模增量為1.56萬(wàn)億元。表外融資中的未貼現(xiàn)承兌大幅增加是主要原因,，當(dāng)月新增未貼現(xiàn)承兌匯票1454億元,，比過(guò)去5年同期均值高出952.48億元，而委托和信貸融資則持續(xù)低迷,，當(dāng)月合計(jì)減少1575億元,；同時(shí)，企業(yè)債券融資3776億元,，較上月再創(chuàng)新高,，為連續(xù)16個(gè)月以來(lái)的最高值，債券市場(chǎng)持續(xù)回暖,。在去通道,、加強(qiáng)表外融資管理的背景下,，表外融資出現(xiàn)分化，但融資回表,、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)仍是主要趨勢(shì),。

“總的來(lái)看，4月份金融形勢(shì)繼續(xù)延續(xù)今年初以來(lái)的特征,，M2保持在低位運(yùn)行,，社會(huì)融資和信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度不減，一方面反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求旺盛,，另一方面反映金融部門(mén)繼續(xù)脫虛向?qū)?。”中?guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為,，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性總體穩(wěn)定,，市場(chǎng)利率有所下行，有利于降低實(shí)體部門(mén)融資成本,。為了合理引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期,，防止金融機(jī)構(gòu)重新過(guò)度加杠桿，預(yù)計(jì)央行將綜合運(yùn)用多種政策工具組合,，保持流動(dòng)性充足和市場(chǎng)利率水平穩(wěn)定,；同時(shí)，仍有可能進(jìn)一步采用差別化準(zhǔn)備金和差異化的信貸政策,，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力,。（記者 李華林）