新華社北京10月26日電 題：以市場化方式為民企融資增信——人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人詳解民企債券融資支持工具

新華社記者吳雨

為緩解企業(yè)融資難,，國務(wù)院常務(wù)會議日前決定設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具。對于這一支持工具推出的背景,、如何管理和運(yùn)作、重點(diǎn)支持哪些企業(yè)等問題,，中國人民銀行副行長潘功勝26日在國新辦舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上，予以一一解答,。

以債券市場為突破口 矯正市場“羊群效應(yīng)”

潘功勝表示,，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，但在國內(nèi)外多重因素的綜合影響下,，一些民營企業(yè)出現(xiàn)了違約事件,。金融市場對民營和小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，出現(xiàn)了一定的“羊群效應(yīng)”,，導(dǎo)致部分經(jīng)營正常的民營企業(yè)也遭遇了融資困難,。

“單純依靠市場力量進(jìn)行自我校正，短期內(nèi)可能很難產(chǎn)生效果,，所以有必要對金融市場的非理性預(yù)期和行為進(jìn)行引導(dǎo),。”潘功勝介紹,，債券市場具有公開,、透明、傳導(dǎo)效力高的特征,，選擇債券市場支持民營企業(yè)發(fā)債融資,，對于改善市場預(yù)期、提振投資者信心具有積極意義,。

22日召開的國務(wù)院常務(wù)會議決定,，設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具，以市場化的方式幫助緩解企業(yè)融資難,。

潘功勝表示,，設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具，有助于改善對民營企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和融資氛圍,，阻斷或弱化金融市場對民營企業(yè)出現(xiàn)的“羊群效應(yīng)”和非理性行為,，并帶動修復(fù)民營企業(yè)的股權(quán)融資、信貸融資等其他融資渠道,。

　　完全市場化運(yùn)作 嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管理

據(jù)介紹,，民營企業(yè)債券融資支持工具由人民銀行運(yùn)用再貸款提供部分初始資金，由專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場化運(yùn)作,，通過出售信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具,、擔(dān)保增信等多種方式，為經(jīng)營正常,、流動性遇到暫時困難的民營企業(yè)發(fā)展提供增信支持,。

盡管民營企業(yè)債券融資支持工具對于大多數(shù)人來說較為陌生，但相關(guān)產(chǎn)品在我國金融市場已存續(xù)多年。

潘功勝表示,，在運(yùn)作上,，央行初期選擇的專業(yè)機(jī)構(gòu)是中債信用增進(jìn)投資股份有限公司?！斑@家機(jī)構(gòu)已成立十年，目前在中國信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具市場上份額最大,，在債券市場信用增進(jìn)和風(fēng)險(xiǎn)管理方面積累了比較豐富的經(jīng)驗(yàn),，具有較強(qiáng)的信用風(fēng)險(xiǎn)識別、管理和控制能力,?！?/p>

除中債信用增進(jìn)公司外，央行正在研究選擇其他的專業(yè)機(jī)構(gòu)參與,，鼓勵商業(yè)銀行,、證券公司、保險(xiǎn)公司以及其他信用增進(jìn)公司等商業(yè)機(jī)構(gòu)開展類似業(yè)務(wù),。

潘功勝介紹,，在企業(yè)選擇方面，由實(shí)施機(jī)構(gòu)自主決定,，監(jiān)管不會確定企業(yè)名單,。實(shí)施機(jī)構(gòu)會基于大數(shù)定率，對債券發(fā)行人的違約概率進(jìn)行嚴(yán)格精算,，再結(jié)合信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具可能的定價(jià)區(qū)間,，通過風(fēng)險(xiǎn)收益模型來測算損益情況，判斷是否對企業(yè)發(fā)債提供支持,。產(chǎn)品發(fā)行還要通過公開路演,、簿記建檔等市場化過程確定發(fā)行價(jià)格。

在完全市場化運(yùn)作的同時,，潘功勝強(qiáng)調(diào)要實(shí)施嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理,，對于參與工具的各方建立有效的激勵約束安排和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，鼓勵商業(yè)銀行,、地方信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)等組成信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋產(chǎn)品的聯(lián)合發(fā)行體,。

初始資金或撬動千億元規(guī)模 限制行業(yè)難獲支持

哪些企業(yè)會率先受益？對此,，潘功勝表示,，支持工具在企業(yè)選擇上有一定的目標(biāo)取向，重點(diǎn)支持暫時遇到困難,，但有市場,、有前景、技術(shù)有競爭力的民營企業(yè)。

“具體哪些企業(yè)可以獲得支持,，是由中債增信,、商業(yè)銀行、地方信用增信公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)評估判斷的,。不過,，一些國家產(chǎn)業(yè)政策限制行業(yè)的企業(yè)，一般來說不能納入支持清單中,?！迸斯俦硎荆谄髽I(yè)的選擇上,，完全由實(shí)施機(jī)構(gòu)自己評估,、自主選擇，匹配相應(yīng)的價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn),。

對于支持工具能夠形成多大規(guī)模,，潘功勝介紹，如果央行初期提供的初始資金約100億元,，假設(shè)按照1：8的杠桿比例測算,，支持工具可能會形成800億元的規(guī)模。

與此同時,，中債增信和其他市場機(jī)構(gòu),，例如包括債券主承銷商、地方商業(yè)銀行,、地方增信公司,、保險(xiǎn)公司等組成產(chǎn)品發(fā)行的聯(lián)合體，也會形成一定規(guī)模,。

“假定其他主體也按照這個比例,，提供800億元規(guī)模的話，可能就會形成1600億元的規(guī)模,?！迸斯俳榻B，央行會觀察和評估這個規(guī)模對于目前民營企業(yè)融資氛圍的改善效果,，根據(jù)市場變化決定是否會進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模,。