新華社北京10月26日電 題：以市場化方式為民企融資增信——人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人詳解民企債券融資支持工具

新華社記者吳雨

為緩解企業(yè)融資難，國務(wù)院常務(wù)會議日前決定設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具。對于這一支持工具推出的背景,、如何管理和運作,、重點支持哪些企業(yè)等問題，中國人民銀行副行長潘功勝26日在國新辦舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上，予以一一解答。

以債券市場為突破口 矯正市場“羊群效應(yīng)”

潘功勝表示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運行總體平穩(wěn),，但在國內(nèi)外多重因素的綜合影響下，一些民營企業(yè)出現(xiàn)了違約事件,。金融市場對民營和小微企業(yè)風(fēng)險偏好有所下降,，出現(xiàn)了一定的“羊群效應(yīng)”，導(dǎo)致部分經(jīng)營正常的民營企業(yè)也遭遇了融資困難,。

“單純依靠市場力量進(jìn)行自我校正,，短期內(nèi)可能很難產(chǎn)生效果，所以有必要對金融市場的非理性預(yù)期和行為進(jìn)行引導(dǎo),?！迸斯俳榻B，債券市場具有公開,、透明,、傳導(dǎo)效力高的特征，選擇債券市場支持民營企業(yè)發(fā)債融資,，對于改善市場預(yù)期,、提振投資者信心具有積極意義。

22日召開的國務(wù)院常務(wù)會議決定,，設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具,，以市場化的方式幫助緩解企業(yè)融資難,。

潘功勝表示，設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具,，有助于改善對民營企業(yè)的風(fēng)險偏好和融資氛圍,，阻斷或弱化金融市場對民營企業(yè)出現(xiàn)的“羊群效應(yīng)”和非理性行為，并帶動修復(fù)民營企業(yè)的股權(quán)融資,、信貸融資等其他融資渠道。

　　完全市場化運作 嚴(yán)格風(fēng)險管理

據(jù)介紹,，民營企業(yè)債券融資支持工具由人民銀行運用再貸款提供部分初始資金,，由專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場化運作，通過出售信用風(fēng)險緩釋工具,、擔(dān)保增信等多種方式,，為經(jīng)營正常、流動性遇到暫時困難的民營企業(yè)發(fā)展提供增信支持,。

盡管民營企業(yè)債券融資支持工具對于大多數(shù)人來說較為陌生,，但相關(guān)產(chǎn)品在我國金融市場已存續(xù)多年。

潘功勝表示,，在運作上,，央行初期選擇的專業(yè)機(jī)構(gòu)是中債信用增進(jìn)投資股份有限公司?！斑@家機(jī)構(gòu)已成立十年,，目前在中國信用風(fēng)險緩釋工具市場上份額最大，在債券市場信用增進(jìn)和風(fēng)險管理方面積累了比較豐富的經(jīng)驗,，具有較強的信用風(fēng)險識別,、管理和控制能力?！?/p>

除中債信用增進(jìn)公司外,，央行正在研究選擇其他的專業(yè)機(jī)構(gòu)參與，鼓勵商業(yè)銀行,、證券公司,、保險公司以及其他信用增進(jìn)公司等商業(yè)機(jī)構(gòu)開展類似業(yè)務(wù)。

潘功勝介紹,，在企業(yè)選擇方面,，由實施機(jī)構(gòu)自主決定，監(jiān)管不會確定企業(yè)名單,。實施機(jī)構(gòu)會基于大數(shù)定率,，對債券發(fā)行人的違約概率進(jìn)行嚴(yán)格精算，再結(jié)合信用風(fēng)險緩釋工具可能的定價區(qū)間,，通過風(fēng)險收益模型來測算損益情況,，判斷是否對企業(yè)發(fā)債提供支持,。產(chǎn)品發(fā)行還要通過公開路演、簿記建檔等市場化過程確定發(fā)行價格,。

在完全市場化運作的同時,，潘功勝強調(diào)要實施嚴(yán)格的風(fēng)險管理，對于參與工具的各方建立有效的激勵約束安排和風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制,，鼓勵商業(yè)銀行,、地方信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)等組成信用風(fēng)險緩釋產(chǎn)品的聯(lián)合發(fā)行體。

初始資金或撬動千億元規(guī)模 限制行業(yè)難獲支持

哪些企業(yè)會率先受益,？對此,，潘功勝表示，支持工具在企業(yè)選擇上有一定的目標(biāo)取向,，重點支持暫時遇到困難,，但有市場、有前景,、技術(shù)有競爭力的民營企業(yè),。

“具體哪些企業(yè)可以獲得支持，是由中債增信,、商業(yè)銀行,、地方信用增信公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)評估判斷的。不過,，一些國家產(chǎn)業(yè)政策限制行業(yè)的企業(yè),，一般來說不能納入支持清單中?！迸斯俦硎?，在企業(yè)的選擇上，完全由實施機(jī)構(gòu)自己評估,、自主選擇,，匹配相應(yīng)的價格和風(fēng)險。

對于支持工具能夠形成多大規(guī)模,，潘功勝介紹,，如果央行初期提供的初始資金約100億元，假設(shè)按照1：8的杠桿比例測算,，支持工具可能會形成800億元的規(guī)模,。

與此同時，中債增信和其他市場機(jī)構(gòu),，例如包括債券主承銷商,、地方商業(yè)銀行、地方增信公司、保險公司等組成產(chǎn)品發(fā)行的聯(lián)合體,，也會形成一定規(guī)模,。

“假定其他主體也按照這個比例，提供800億元規(guī)模的話,，可能就會形成1600億元的規(guī)模,。”潘功勝介紹,，央行會觀察和評估這個規(guī)模對于目前民營企業(yè)融資氛圍的改善效果,，根據(jù)市場變化決定是否會進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模。