出口如何暢通？退市“三個更嚴”

科創(chuàng)板和注冊制試點要推進,，必須暢通退市出口,。上交所相關負責人介紹，在科創(chuàng)板退市制度的設計中有“三個更嚴”,。

標準更嚴,。不僅明確重大違法類退市情形，還多維度刻畫“空心化”企業(yè)的基本特征,，不再采用單一的連續(xù)虧損退市指標,，同時增加信息披露或者規(guī)范運作存在重大缺陷等合規(guī)性退市指標。

程序更嚴,。簡化退市環(huán)節(jié),，取消暫停上市和恢復上市程序，對應當退市的企業(yè)直接終止上市,。壓縮退市時間,，觸及財務類退市指標的公司，第一年實施退市風險警示,，第二年仍然觸及將直接退市。已退市企業(yè)想再上市,？要重新提出申請,、接受審核,，但因重大違法強制退市的，永久退出市場,。

執(zhí)行更嚴,。“空心化”企業(yè)粉飾財務數據規(guī)避退市一直是個“老大難”問題,，科創(chuàng)板退市制度對此特別規(guī)定,，如果上市公司營業(yè)收入主要來源與主營業(yè)務無關，有證據表明公司已經明顯喪失持續(xù)經營能力,，將按照規(guī)定的條件和程序啟動退市,。

發(fā)行價格怎么定？全面采用市場化定價

股票發(fā)行定價一直是A股市場的一個難題,。這次,，科創(chuàng)板將建立以機構投資者為參與主體的市場化詢價、定價和配售機制,。

上交所相關負責人介紹,，考慮到科創(chuàng)板對投資者的投資經驗、風險承受能力要求更高,，取消了直接定價方式,，全面采用市場化的詢價定價方式，將首次公開發(fā)行詢價對象限定在證券公司,、基金公司等七類專業(yè)機構,。

值得關注的是，科創(chuàng)板擬允許發(fā)行人保薦機構的相關子公司等主體作為戰(zhàn)略投資者參與股票配售,，并設置一定的限售期,。也就是說，券商保薦企業(yè)上科創(chuàng)板,，需要和投資者一樣拿出真金白銀來買所保薦企業(yè)的股票,，這也是為了讓券商更盡責。