3月13日下午,，人民銀行發(fā)布公告,，決定于3月16日實施普惠金融定向降準(zhǔn),，對達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個百分點。此外,，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個百分點,，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款。據(jù)悉,，以上定向降準(zhǔn)共釋放長期資金5500億元,。

多位受訪專家表示，當(dāng)前,，我國正處于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的關(guān)鍵時期,，定向降準(zhǔn)一方面可以釋放長期低成本資金，降低社會融資實際成本,；另一方面,，普惠金融領(lǐng)域的支持力度進(jìn)一步加大,，對實體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展起到促進(jìn)作用。此外,，再次降準(zhǔn)可以向市場傳遞強(qiáng)烈的穩(wěn)定預(yù)期信號,。

推動社會融資實際成本降低

人民銀行在公告中表示，此次降準(zhǔn)的目的之一是“降低社會融資實際成本”,。

“定向降準(zhǔn)為銀行提供了一個穩(wěn)定的,、低成本的、長期的資金來源,，可以幫助銀行解決流動性問題,。”國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛在接受《金融時報》記者采訪時說,。

曾剛表示,，定向降準(zhǔn)釋放長期流動性，可以支持銀行在資產(chǎn)端進(jìn)行更長期限和更低成本的貸款投放,。

“銀行的貸款投放,，主要受負(fù)債端成本和資金來源期限的影響?！痹鴦傉f,。

他提到，近期,，人民銀行正在對存款市場的競爭進(jìn)行規(guī)范,。“比如將結(jié)構(gòu)性存款保底收益率納入自律管理范圍,，并根據(jù)銀行執(zhí)行情況納入MPA考核,，也有推動銀行負(fù)債端成本降低方面的考量?！痹鴦傉f,。

而對于資金來源的期限問題，曾剛解釋說,，如果貸款期限較長而資金來源太短的話,，容易導(dǎo)致期限錯配，從而使銀行產(chǎn)生流動性壓力,。資金來源期限的長短，也制約著貸款投放的期限,。

“通過釋放銀行的準(zhǔn)備金,，不但能夠增加中長期貸款的供應(yīng)，隨著銀行負(fù)債端成本的下降,，也在一定程度上降低了其資產(chǎn)端的成本,。”從而，可以推動社會融資實際成本的降低,。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉在受訪時同樣提到,，非對稱降息周期中產(chǎn)生息差壓力，部分息差壓力較大銀行在定向降準(zhǔn)落地后,，負(fù)債成本壓力也會有所緩解,，這部分銀行也得以更好地提升其對于中小企業(yè)的信貸投放力度。

此外,，多位專家在受訪時還特別指出,，和年初的全面降準(zhǔn)不同，定向降準(zhǔn)更有針對性,。

“此次定向降準(zhǔn)主要側(cè)重于鼓勵銀行對中小企業(yè)進(jìn)行更多的信貸投放,，支持其快速、全面的恢復(fù)產(chǎn)能,?！碧平▊シ治觥?/p>

“不同于全面降準(zhǔn),，定向降準(zhǔn)對銀行貸款資金的流向是有一定要求的,。銀行只有滿足了貸款資金流向在結(jié)構(gòu)上的要求，才能享受人民銀行的定向降準(zhǔn)政策,?！痹鴦傉f，此次定向降準(zhǔn)是普惠金融領(lǐng)域,，人民銀行在給各家銀行提供長期低成本的資金的同時,，也在有針對性的引導(dǎo)銀行把資金用于需要得到支持的小微、“三農(nóng)”等領(lǐng)域中去,。

唐建偉還建議,，對于銀行而言，重要的是執(zhí)行政策要求,，將資金支持落實到位,，切實推動社會融資實際成本的降低。

股份制銀行得到“特別優(yōu)待”

3月10日,，國務(wù)院召開常務(wù)會議,，強(qiáng)調(diào)要“額外加大對股份制銀行的降準(zhǔn)力度”。隨后,，3月13日,，人民銀行公布，對符合條件的股份制商業(yè)銀行在原定基礎(chǔ)上再額外定向降準(zhǔn)1個百分點,。

股份制銀行緣何得到“特別優(yōu)待”,？

對此,，受訪專家普遍認(rèn)為，股份制銀行因其自身特點,，負(fù)債成本相對較高,，而原有的專項再貸款和再貸款再貼現(xiàn)額度等優(yōu)惠政策，并沒有覆蓋到股份制銀行,。

“股份制銀行既沒有大型銀行遍布全國的機(jī)構(gòu)網(wǎng)點,，也沒有城商行、農(nóng)商行扎根本地的地緣,、人緣優(yōu)勢,，因此，負(fù)債壓力及成本更大,。所以,，對股份制銀行實施額外降準(zhǔn)，定向釋放長期低成本流動性,，可以更好地鼓勵其發(fā)揮市場化的體制機(jī)制優(yōu)勢,，加大服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的力度?！毙戮W(wǎng)銀行首席研究員董希淼對《金融時報》記者如是說,。

曾剛在受訪時表達(dá)了類似的觀點，他同時強(qiáng)調(diào),，與大型銀行和城商行,、農(nóng)商行等相比，股份制銀行因其居民儲蓄存款占比不高,，更多依靠于企業(yè)存款以及來自于金融市場的主動的負(fù)債等原因,，導(dǎo)致其負(fù)債結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性相對較差。

加之今年因為受疫情影響,，股份制銀行在資金端受到了一定的制約,，這也制約著其在資產(chǎn)端對實體經(jīng)濟(jì)的投放。

因此,，在這種情況下,，特別強(qiáng)調(diào)加大對股份制銀行的降準(zhǔn)力度，有助于改善股份制銀行的流動性狀況,，也有助于進(jìn)一步發(fā)揮股份制銀行對實體經(jīng)濟(jì)的支持的能力,。

特別值得一提的是，多位專家在受訪時均提到,，此次對股份制銀行進(jìn)行額外降準(zhǔn),，是對“三檔兩優(yōu)”存款準(zhǔn)備金率政策框架的進(jìn)一步優(yōu)化。

在此次定向降準(zhǔn)中,，所有大型銀行都將得到1.5個百分點的準(zhǔn)備金率優(yōu)惠,，而之前也已經(jīng)對符合條件的城商行和農(nóng)商行實施過定向降準(zhǔn)。

“目前,，只有股份制銀行存款準(zhǔn)備金率仍然偏高,，因此，對股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn),，可以發(fā)揮正向激勵作用,，促進(jìn)普惠金融領(lǐng)域貸款的投放，實現(xiàn)精準(zhǔn)紓困,?！敝袊裆y行首席研究員溫彬在接受《金融時報》記者采訪時說。

對于股份制銀行而言,，民營經(jīng)濟(jì)和中小微企業(yè)是其客戶主體,，股份制銀行同樣是普惠金融服務(wù)的主力軍。因此,，額外定向降準(zhǔn),，還可以很好地幫助股份制銀行防控風(fēng)險。

溫彬認(rèn)為,，隨著貸款臨時性延期還本付息,、疫情期間逾期罰息減免等一系列紓困措施的實施，難免會對銀行盈利水平和資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生影響,，而相比于大型銀行,，股份制銀行更需要額外降準(zhǔn)等政策支持，使其可以更好地防控風(fēng)險,，提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力,。

唐建偉則提到，加大對股份制銀行降準(zhǔn)力度,，主要是要在股份行的負(fù)債端對其減負(fù),，進(jìn)一步釋放其對于中小企業(yè)的支持力度，防范銀行業(yè)內(nèi)部發(fā)展不平衡可能存在的尾部風(fēng)險,。

服務(wù)中小微企業(yè)和實體經(jīng)濟(jì)

此次定向降準(zhǔn)釋放長期資金5500億元,，每年還可直接降低相關(guān)銀行付息成本約85億元。對此,，人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，此次定向降準(zhǔn)釋放長期資金有效增加銀行支持實體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定資金來源，通過銀行傳導(dǎo)有利于促進(jìn)降低小微,、民營企業(yè)貸款實際利率,，直接支持實體經(jīng)濟(jì)。

同時,，定向降準(zhǔn)兼顧主動推動和事后激勵,，用市場化改革辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo),，有利于激發(fā)市場主體活力，進(jìn)一步發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用,，支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。

當(dāng)前，我國疫情防控形勢積極向好,，取得階段性重要成果,。下一步，要把支持實體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置,。

“定向降準(zhǔn)可以為中小企業(yè)和實體經(jīng)濟(jì)的復(fù)工復(fù)產(chǎn),，創(chuàng)造一個更為適宜的環(huán)境，強(qiáng)化對這類企業(yè)的支持,，對未來進(jìn)一步穩(wěn)增長,、穩(wěn)就業(yè)等都有著重要意義?！痹鴦傉f,。

中國銀行研究院高級研究員李佩珈、博士后李義舉在接受《金融時報》記者采訪時表示,，疫情發(fā)生后,，人民銀行加大逆周期調(diào)控力度，綜合運用降準(zhǔn),、發(fā)放專項再貸款以及降低MLF利率等多種方式,，多層次、全方面支持實體企業(yè)發(fā)展,。

然而,，此次疫情對抗風(fēng)險能力相對較弱的中小微企業(yè)造成的沖擊更大，其復(fù)工復(fù)產(chǎn)以及企業(yè)融資還存在諸多困難,。

“本次定向降準(zhǔn)體現(xiàn)了政府對民營和中小企業(yè)發(fā)展問題的高度重視,，這有利于金融機(jī)構(gòu)加大對中小企業(yè)的信貸投放，體現(xiàn)了貨幣政策操作結(jié)構(gòu)性特點,。預(yù)計本次普惠金融定向降準(zhǔn)釋放的流動性將達(dá)到5500億元,，占2019年新增小微企業(yè)貸款（2.09萬億元）的約26.3％?！崩钆彗?、李義舉說。

唐建偉同樣表示,，定向降準(zhǔn)毋庸置疑會給中小微企業(yè)和實體經(jīng)濟(jì)帶來更多的資金支持,，對于幫助其平穩(wěn)渡過疫情沖擊帶來了“雪中送炭”的效果。

“此次定向降準(zhǔn)能夠提升銀行服務(wù)中小微企業(yè)的意愿和能力，有助于進(jìn)一步緩解中小微企業(yè)的融資難題,?！倍ｍ嫡f。

溫彬則認(rèn)為,，本次定向降準(zhǔn)釋放長期資金5500億元,，有利于金融體系流動性合理充裕，提振市場信心,，對資本市場帶來利好。

他同時表示,，降準(zhǔn)仍有空間,，下階段，貨幣政策的重點是在保持流動性充裕合理的同時,，進(jìn)一步加大對制造業(yè),、新基建、民營企業(yè),、小微企業(yè)等領(lǐng)域的支持力度,，并切實降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本。

值得一提的是,，唐建偉在受訪時特別向《金融時報》記者提到,，對于中小企業(yè)自身而言，響應(yīng)政策要求,，加速推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的同時,，也要增強(qiáng)經(jīng)營管理水平和風(fēng)險應(yīng)對能力，提升經(jīng)營業(yè)績,。只有政策,、銀行、企業(yè)形成良性互動,，貨幣政策的傳導(dǎo)渠道才能更加暢通,，經(jīng)濟(jì)運行才能更加穩(wěn)健。