貨幣政策更強調(diào)“適度”

但不會轉(zhuǎn)向

貨幣政策下半年將如何發(fā)力？郭凱日前表示,，下半年穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度,，保持總量的適度，綜合利用各種貨幣政策工具,，保持流動性合理充裕,。還要抓住合理讓利這個關(guān)鍵，保市場主體,，特別是更多地關(guān)注貸款利率的變化,，繼續(xù)深化LPR改革，推動貸款實際利率持續(xù)下行和企業(yè)綜合融資成本明顯下降,，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)提供有利條件,。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“適度”一方面是指總量要適度,，即信貸的投放要與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏相匹配,，另一方面是指價格要適度，即引導(dǎo)融資成本進(jìn)一步降低,，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利,，但利率也并非越低越好。整體而言,，貨幣政策不會過松,，但也不會過緊。

近期央行貨幣政策操作未進(jìn)一步使用降準(zhǔn)降息等操作,，主要是通過公開市場操作,、MLF等進(jìn)行流動性調(diào)節(jié)。另外,，近期MLF中標(biāo)利率未下調(diào),，LPR也連續(xù)三個月“按兵不動”，均釋放了央行貨幣政策操作更為謹(jǐn)慎,、防范資金空轉(zhuǎn)的信號,。

光大證券首席銀行業(yè)分析師王一峰表示,，上半年為應(yīng)對疫情沖擊，央行明顯加大政策調(diào)節(jié)力度,，這本身具有一定的階段性和應(yīng)急性特點,，貨幣政策有效支持了企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工和經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)，但也存在資金“空轉(zhuǎn)套利”的苗頭,。下半年,，在經(jīng)濟(jì)基本面和疫情防控形勢逐步向好的情況下，貨幣政策將堅持穩(wěn)健總基調(diào)不變,，流動性投放由“總量管夠”轉(zhuǎn)向“總量適度”,。預(yù)計下半年央行降準(zhǔn)降息的頻率和力度或較上半年明顯下降，更多地依靠公開市場操作實現(xiàn)基礎(chǔ)貨幣投放,。

不過業(yè)內(nèi)人士也表示,，雖然央行將把握市場流動性調(diào)控的節(jié)奏和力度，但貨幣政策不會轉(zhuǎn)向,。

“降成本仍然是下階段貨幣政策的核心,。因此，傳統(tǒng)的降準(zhǔn)降息政策仍然有必要,，下半年降準(zhǔn)和降息仍然存在一定概率,，以此引導(dǎo)銀行壓降點差，帶動社會融資成本下降,?！敝袊裆y行首席研究員溫彬表示，目前,，食品價格逐步回落,，通脹水平溫和可控，人民幣對美元匯率升值到“7”附近,，這些也給貨幣政策打開了空間,。