▲華爾街銅牛像,。圖/IC photo

美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)網(wǎng)站日前刊發(fā)題為《銀行利用俄羅斯債務(wù)賺大錢(qián)》的報(bào)道，指出隨著各種制裁措施出臺(tái),，美國(guó)銀行已經(jīng)撤離俄羅斯，但華爾街一些機(jī)構(gòu)正在利用俄羅斯債券被拋售的機(jī)會(huì)賺快錢(qián),。

據(jù)彭博新聞社報(bào)道,，自俄烏沖突以來(lái),，俄羅斯公司債務(wù)的交易量已上升至兩年來(lái)的最高點(diǎn)。市場(chǎng)準(zhǔn)入公司網(wǎng)站的數(shù)據(jù)也顯示,，2月24日至4月7日，俄羅斯主權(quán)債務(wù)交易額為70億美元,，高于2021年同期的50億美元,，上漲逾35%,。

禁止與俄羅斯金融機(jī)構(gòu)交易是美國(guó)的主要制裁手段之一,，那么華爾街怎么能賺錢(qián)呢,？

美國(guó)政府為華爾街留了一個(gè)“后門(mén)”

根據(jù)美國(guó)政府出臺(tái)的對(duì)俄制裁措施，美國(guó)公司不得直接向俄羅斯主要金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)俄羅斯政府債券。但美國(guó)財(cái)政部外國(guó)資產(chǎn)管制辦公室又專(zhuān)門(mén)發(fā)了一個(gè)備忘錄,，稱(chēng)在二級(jí)市場(chǎng)上交易俄羅斯資產(chǎn)在法律上是合法的。

這個(gè)備忘錄體現(xiàn)了美國(guó)政府對(duì)華爾街的“友善”，等于給華爾街套利留了一個(gè)“后門(mén)”,。

利用危機(jī)套利是華爾街非常擅長(zhǎng)的事,。比如歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)時(shí),，愛(ài)爾蘭是重災(zāi)區(qū)，但鄧普頓全球債券基金賭歐盟必救愛(ài)爾蘭,，大舉購(gòu)進(jìn)愛(ài)爾蘭主權(quán)債券的十分之一,，最終大獲全勝。

當(dāng)下遭受制裁的俄羅斯金融體系面臨嚴(yán)峻考驗(yàn),，華爾街自然不會(huì)放棄這個(gè)機(jī)會(huì),。更何況，雖然口頭上華爾街各機(jī)構(gòu)均放棄了俄羅斯市場(chǎng),，但根本割舍不下,。

僅在俄羅斯債券方面，華爾街的風(fēng)險(xiǎn)敞口就有100億美元,，在俄傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)敞口也很大,。以花旗銀行為例，在俄羅斯有50萬(wàn)個(gè)人客戶(hù)和3000個(gè)公司用戶(hù),，衍生品業(yè)務(wù)的投資也很大,。

其實(shí)，就算是違反了美國(guó)政府的制裁措施,，華爾街也未必有多怕,。2014年美國(guó)對(duì)俄羅斯實(shí)施首輪措施，禁止向俄羅斯石油企業(yè)提供信貸,，而標(biāo)普全球置之不理繼續(xù)提供信貸,，遭美國(guó)財(cái)政部指控后，標(biāo)普全球最終與美國(guó)財(cái)政部外國(guó)資產(chǎn)管制辦公室達(dá)成民事和解——為此支付了區(qū)區(qū)78000美元,，不過(guò)是華爾街精英一套行頭的錢(qián),。

▲這是3月24日在俄羅斯首都莫斯科拍攝的盧布鈔票,。圖/新華社

套利手段多種多樣

華爾街套利手段花樣百出,，難以盡述,。主要的有以下幾種，通常會(huì)組合式使用,。

一是給債券上保險(xiǎn),，也就是推銷(xiāo)信用違約掉期（CDS），這是典型的金融衍生品,。

由于市場(chǎng)上許多購(gòu)買(mǎi)了俄羅斯債券的投資者認(rèn)定俄羅斯主權(quán)債務(wù)違約是大概率事件,，所以許多投資者會(huì)購(gòu)買(mǎi)這些CDS。投資者購(gòu)買(mǎi)CDS是馬上要付錢(qián)的,，但信用違約掉期則要等債券到期日,。比如目前跌得最慘的是俄羅斯5年期債券。這就有了基差,，即某一特定商品于某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之差,。目前俄羅斯債券價(jià)格大跌，但未來(lái)未必如此,，這就有了負(fù)基差套利的空間,。

二是抄底俄羅斯企業(yè)股權(quán)和企業(yè)債券。

以被美國(guó)重點(diǎn)制裁的俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行為例,，這家銀行凈資產(chǎn)700億美元，但受制裁股價(jià)暴跌90%以上,，盤(pán)中一度跌到了1美分,。華爾街趁機(jī)抄底，自然可以賺個(gè)盆滿(mǎn)缽滿(mǎn),。高盛現(xiàn)在就對(duì)被“錯(cuò)殺”的俄羅斯大公司股權(quán)孜孜以求,。

三是作中間商，以幫客戶(hù)管理敞口之名,，在急于拋售俄羅斯債券的投資者和愿意冒險(xiǎn)的對(duì)沖基金之間撮合交易,，掙中介費(fèi)。

有研究認(rèn)為,，通過(guò)俄羅斯債券和衍生品交易,，摩根大通和高盛已經(jīng)各自獲利約1億美元，巴克萊銀行則至少獲利5000萬(wàn)美元,。

四是炒高能源價(jià)格,。

相對(duì)而言，這是讓華爾街最可穩(wěn)定獲利的手段,。

能套利但也有風(fēng)險(xiǎn)

雖然華爾街很會(huì)借危機(jī)套利,，但是也有風(fēng)險(xiǎn)。最大的風(fēng)險(xiǎn)是俄羅斯出現(xiàn)債務(wù)違約,，讓華爾街手中廉價(jià)購(gòu)進(jìn)的債券成了廢紙,。所以迄今為止,，除了家大業(yè)大的華爾街大機(jī)構(gòu)和有風(fēng)險(xiǎn)偏好的對(duì)沖基金外，多數(shù)華爾街機(jī)構(gòu)不敢做這種生意,。

但俄羅斯方面似乎有高人,。4月11日，克里姆林宮表示,，俄羅斯債務(wù)違約沒(méi)有客觀依據(jù),，“任何違約都只會(huì)是技術(shù)性的，而且是由他人策劃的,?！?/p>

當(dāng)然，俄方這么說(shuō)也是有底氣的——大不了用盧布作信用抵押品,。敢冒險(xiǎn)者可以認(rèn)為俄方的聲明有助于增強(qiáng)對(duì)俄羅斯債券的信心,，悲觀者可以解讀為這是為技術(shù)性違約放風(fēng)。

但更大的風(fēng)險(xiǎn)是,，不是只有華爾街持有俄羅斯金融資產(chǎn),，僅俄羅斯主權(quán)債，各國(guó)金融機(jī)構(gòu)持有量就有近1000億美元,。

華爾街能不能借制裁俄羅斯掙錢(qián),，對(duì)我們來(lái)說(shuō)無(wú)所謂，但如果俄羅斯金融資產(chǎn)真的因制裁信用沒(méi)了,，包括華爾街在內(nèi)的各國(guó)金融機(jī)構(gòu)都將面臨損失,。

從這個(gè)角度看，單方面制裁,，確實(shí)是一柄雙刃劍,。

新京報(bào)特約撰稿人|徐立凡

校對(duì)|陳荻雁