昨天（1月5日）,，A股市場沒有再次遭遇“熔斷行情”,，但行情依然險象環(huán)生。盤中,，滬指波動劇烈,，一度再次下跌超過100點，好在尾市有所回升,。最終,，滬指下跌8.55點，以3287.71點報收?，F(xiàn)在來看,，經(jīng)過周一的熔斷風(fēng)波之后，昨日行情算是初步穩(wěn)定下來,。不過,，今天我還是想繼續(xù)就熔斷機制談?wù)劯邢搿?/p>

2016年第一個交易日，大盤就遭遇近7%的重創(chuàng),，很容易讓人回想起2015年的市場急跌,。不過，昨天我已經(jīng)說過,，周一的大跌與熔斷機制有不小的關(guān)系,，所以這次大盤大跌的性質(zhì)其實與2015年年中急跌的情況有很大的不同。熔斷機制將A股市場帶入到新的環(huán)境下,，在熔斷機制下,，市場主力機構(gòu)必然面臨新的課題需要去攻克。

2015年的市場急跌,，動不動千股跌停,，而且是止不住的連續(xù)急跌，非要國家隊進場才能穩(wěn)住陣腳,，主要是因為累積的杠桿過高,，從而引發(fā)融資盤大面積強平局面的出現(xiàn),。而在這種局面出現(xiàn)后，如果沒有巨額資金接盤,，大盤就只能不斷向下走,。如今，雖然兩市融資余額有所回升,，但這還并不至于再次出現(xiàn)大面積強平的局面。而周一的大跌,，則是熔斷機制帶來的負(fù)作用的體現(xiàn),。

另外，我想說的是,，既然去杠桿的風(fēng)險已經(jīng)大大消除,，那么對于主力機構(gòu)而言，真正害怕的就已經(jīng)不再是單日內(nèi)的指數(shù)下跌,。因為只有在非常高的杠桿下,，在強平風(fēng)險較大的情況下，市場才會出現(xiàn)不計成本的甩賣,，才會出現(xiàn)非賣不可的情況,。

那么現(xiàn)在主力機構(gòu)真正擔(dān)心的是什么，其實還是熔斷,。2015年市場有了熔斷機制,，但熔斷本身并不會改變主力機構(gòu)對市場的判斷，以及對個股的操作邏輯,。所以即便單日內(nèi)出現(xiàn)大跌,，也不會導(dǎo)致機構(gòu)出現(xiàn)連續(xù)殺跌拋售的恐慌。即便是有些個股盤中出現(xiàn)跌停,，主力機構(gòu)也還可以有其他的想法,，比如尾市撤單，尾盤拉升等,。但如果市場遭遇熔斷,，熔斷一直持續(xù)到收盤的話，那么主力機構(gòu)其他一切想法都全部告吹,，再也沒有反攻的機會了,。所以，對機構(gòu)而言,，并不怕你大跌,，也不怕你跌停，怕的就是熔斷,。

熔斷機制下,，主力機構(gòu)的新課題就是如何穩(wěn)住大盤不至于熔斷,。要想不熔斷，就必須死守滬深300指數(shù),，只要滬深300指數(shù)不下跌5%,，就不會觸發(fā)熔斷。對于這一點,，手握重金的主力機構(gòu)只要有這個想法,，控制住一些大盤藍籌股的走勢，這不是沒有可能,。

就昨天而言,，滬深300指數(shù)也一度出現(xiàn)跳水，但最大跌幅只有2.6%,，隨后便迅速反彈,。同期，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最大跌幅一度超過6%,。所以,，單就昨日行情而言，主力機構(gòu)應(yīng)該已經(jīng)想到了辦法,，“抓大放小”,，只要滬深300指數(shù)不熔斷，尾盤要想拯救小盤股,，也是可以考慮的,。再看看昨日的尾盤，南興裝備,、高新發(fā)展和南洋股份等很多個股都出現(xiàn)狂拉尾盤的走勢,。在前一個交易日大盤大跌后次日狂拉個股尾盤，這種情況,，如果放到2015年的市場急跌期間,，是想都不敢想的。

所以,，綜上來看,，在熔斷機制實施的新形勢下，對主力機構(gòu)而言最為重要的就是一定要死守滬深300指數(shù),，一定不能熔斷,，因為一旦出現(xiàn)熔斷，其他任何自救措施就沒機會實施了,。至于以后,，熔斷規(guī)則是否會出現(xiàn)新的變化，那就只能以后再說了。（張道達）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定,，本手記不涉及任何操作建議,，入市風(fēng)險自擔(dān)。