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徐翔為什么不早停止,？在收獲數(shù)十億美元個(gè)人財(cái)富的過(guò)程中,，他非法方法的傳聞是公開(kāi)的秘密。多數(shù)人認(rèn)為,，徐翔與其說(shuō)是一個(gè)金融天才不如說(shuō)是一個(gè)傀儡……

一個(gè)是私募界翹楚的掌門(mén)人,，一個(gè)是證券業(yè)龍頭的掌門(mén)人，昨日雙雙被正式批捕了,。社會(huì)各界人士紛紛猜測(cè),，兩人所涉罪行是否存在關(guān)聯(lián)。

4月29日,，新華社發(fā)布消息稱,，澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經(jīng)理徐翔等人涉嫌操縱證券市場(chǎng),、內(nèi)幕交易犯罪,，于近日被依法批準(zhǔn)逮捕。 此外,，中信證券(600030,股吧)股份有限公司總經(jīng)理程博明,、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展委員會(huì)行政負(fù)責(zé)人劉軍,、權(quán)益投資部負(fù)責(zé)人許駿等人涉嫌犯罪，也于近日被依法批捕,。 上述案件均在進(jìn)一步偵辦中,。

正式批捕已時(shí)隔日久

而這距離公安部發(fā)布對(duì)徐翔依法采取刑事強(qiáng)制措施已時(shí)隔6個(gè)月。而距離去年9月中旬,，程博明才被警方要求協(xié)助調(diào)查,，已過(guò)去近8個(gè)月。

根據(jù)證券時(shí)報(bào)券商中國(guó)的分析,，有兩點(diǎn)值得注意：其一,，徐翔的罪名已經(jīng)比較明了——涉嫌操縱證券市場(chǎng)和內(nèi)幕交易。而對(duì)于程博明,，這次僅僅是用了涉嫌犯罪,，并未說(shuō)明涉嫌何種犯罪。其二,，徐翔的名氣比程博明大得多,，前者是真正的老板，后者只是職業(yè)經(jīng)理人,。其三,，市場(chǎng)對(duì)徐翔的關(guān)注遠(yuǎn)超程博明，這跟兩人直接影響股市的能量有關(guān),。

實(shí)際上,，這些年，關(guān)于徐翔被調(diào)查的消息不絕于耳,，但他每次都能逢兇化吉,。他的收益也早已達(dá)到令業(yè)界羨慕嫉妒恨的程度，業(yè)界尤其不能理解的是,，他的產(chǎn)品收益是建立在基本沒(méi)有回撤的基礎(chǔ)之上,。

令徐翔部下都十分驚訝的是，徐翔這兩年突然斥巨資舉牌多家上市公司,，而馬甲公司的法定代表人不乏其父親,、母親，甚至其妻子,。之所以驚訝,，一是因?yàn)樯婕皵?shù)十億真金白銀，二是為何要?jiǎng)佑酶改负推拮拥纳矸?。有一種說(shuō)法是，涉及的資金量太大,，巨大的利益面前,，他信不過(guò)其他人,，哪怕是他在澤熙的那些心腹。

直到去年11月11日,，新華社報(bào)道稱,，據(jù)公安部消息，澤熙投資管理有限公司法定代表人,、總經(jīng)理徐翔等人通過(guò)非法手段獲取股市內(nèi)幕信息,，從事內(nèi)幕交易、操縱股票交易價(jià)格,，其行為涉嫌違法犯罪,，已被公安機(jī)關(guān)依法采取刑事強(qiáng)制措施。

盡管案件正在進(jìn)一步偵辦中,，尚未蓋棺定論,，但其涉嫌的罪名，已給其管理產(chǎn)品的業(yè)績(jī)做了最好的注腳,。

對(duì)于程博明的遭遇頗為蹊蹺,。蹊蹺之處在于，警方首先調(diào)查的是中信證券執(zhí)行委員會(huì)委員徐剛,、葛小波和劉威等人,，時(shí)間在去年8月底。直到去年9月中旬,，程博明才被警方要求協(xié)助調(diào)查,。

不過(guò)，就在春節(jié)前夕,，警方第一批調(diào)查的徐剛,、葛小波和劉威陸續(xù)返回公司或家中，第二批調(diào)查的程博明,，卻依然身陷囹圄,。

徐翔將在青島接受司法審理

接近青島政法系統(tǒng)的三個(gè)獨(dú)立信息源告訴騰訊財(cái)經(jīng)《棱鏡》，青島市公安局參與了徐翔案的部分偵查工作,，這一工作是由公安部指定給青島公安部門(mén)的,，包括徐翔在內(nèi)的多位涉案人員目前關(guān)押在青島膠州看守所。上述三個(gè)信源中的一個(gè)表示,，“目前尚未確定該案指定給青島市中級(jí)法院抑或是青島市的哪一級(jí)法院,。”青島市中級(jí)人民法院工作人員也向《棱鏡》表示,，徐翔案是否在該院審理“還沒(méi)有接到任何通知”,。不過(guò)，上述接近青島政法系統(tǒng)的信源分析稱,，按照通常的流程,，在公安部指定由青島市公安偵辦后,，徐翔案的公檢法流程也同樣會(huì)在青島市。

“青島公安偵查之后移交至青島市檢察院提起公訴,，然后再進(jìn)入青島市中院立案審理,。”根據(jù)《公安機(jī)關(guān)辦理刑事案件程序規(guī)定》（公安部令第127號(hào)）第二十條規(guī)定,，對(duì)指定管轄的案件,，需要逮捕犯罪嫌疑人的，由被指定管轄的公安機(jī)關(guān)提請(qǐng)同級(jí)人民檢察院審查批準(zhǔn),；需要提起公訴的,，由該公安機(jī)關(guān)移送同級(jí)人民檢察院審查決定。多位寧波私募人士也向《棱鏡》透露,，他們得到的消息是,，徐翔的確將在青島接受司法審理。此外,，有消息人士向《棱鏡》透露,，對(duì)徐翔和中信證券高管等實(shí)施調(diào)查的，很有可能是同一工作組,。而他們共同涉嫌的罪名,，可能是內(nèi)幕交易。

同時(shí)公布批捕的背后懸疑

對(duì)于作為投資機(jī)構(gòu)掌門(mén)人的徐翔,，所涉操縱市場(chǎng)和內(nèi)幕交易的罪名,，相對(duì)容易理解。但程博明等人的罪名變數(shù)比較大,。

對(duì)于程博明等人被正式批捕坊間傳言有,，一種可能是，中信證券涉嫌做空獲利,，或者涉嫌利用維穩(wěn)信息獲利,，其實(shí)只是程博明等人的個(gè)人行為，與中信證券無(wú)關(guān),。另一種可能是,，根本不存在中信證券或者程博明等人利用維穩(wěn)信息獲利，更沒(méi)有做空股市,。程博明等人也只是涉嫌行賄等其他罪名被批捕,。

總而言之，中信證券大概率已完全擺脫高管被警方控制所引發(fā)的輿論和法律危機(jī),，這一點(diǎn)從大股東在2月底巨資增持可見(jiàn)一斑,。但程博明等人已大概率難逃法律制裁，只是涉嫌何種罪名尚未得知,。

值得關(guān)注的是,，徐翔和程博明雙雙被青島警方批捕,，且被同時(shí)公布批捕信息。社會(huì)各界人士紛紛猜測(cè),，兩人所涉罪行是否存在關(guān)聯(lián)。

可能的關(guān)聯(lián)是,，徐翔,、程博明、劉軍和許駿分享了的一些內(nèi)幕信息和資源,，利用這些內(nèi)幕信息操縱了一些上市公司股價(jià),。這些內(nèi)幕信息可能包括維穩(wěn)動(dòng)向，這些資源可能包括國(guó)家的維穩(wěn)資金,。在審訊過(guò)程中,，警方順藤摸瓜，最終也可能牽出了其他案情,。

當(dāng)然,，這些業(yè)界猜測(cè)和分析，并不一定是事實(shí)本身,。最終的結(jié)果,，尚待警方最后的通告。

徐翔為何不及時(shí)收手

在徐翔整個(gè)職業(yè)生涯中,，他的野蠻成功圍繞著無(wú)盡的傳言和猜測(cè)：內(nèi)幕交易,、精明交易時(shí)機(jī)和富有的不為人知的政府關(guān)系客戶。最持久的傳言認(rèn)為,，徐翔為某些二代和權(quán)貴管理資金,。回報(bào)是內(nèi)幕消息并保護(hù)他免受起訴,。針對(duì)這些需求和隱藏的投資金額和投資者的身份,，傳言介于完全可信和無(wú)法驗(yàn)證之間。

根據(jù)微信號(hào)“山石觀市”對(duì)外媒NY的翻譯,，可以讀懂徐翔為何在獲得巨額財(cái)富后不愿停手——

在寧波一個(gè)優(yōu)雅的海濱咖啡屋,，一位年輕的股票交易員推測(cè)了徐翔的政治和財(cái)富網(wǎng)絡(luò)，“徐翔被推上了前臺(tái),，上海很多關(guān)鍵人物,，把大量的錢(qián)投入到他的私人基金中，以作為他們的私人銀行賬戶,?！?/p>

在這位交易者的描述里，徐翔的整個(gè)運(yùn)作掩蓋了一個(gè)簡(jiǎn)單的計(jì)劃,?！靶煊衅邆€(gè)產(chǎn)品,，”“最成功的一個(gè)為關(guān)鍵客戶，其它則是老鼠倉(cāng)--用于推動(dòng)股票價(jià)格上漲和抬升關(guān)鍵客戶凈值,?！?/p>

幾乎每一個(gè)專家，都重復(fù)了一些相同的傳言：徐翔與其說(shuō)是一個(gè)金融天才不如說(shuō)是一個(gè)權(quán)力傀儡,。

大多數(shù)時(shí)候,，這一解釋是在回答一個(gè)問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題一直困擾著中國(guó)金融界的觀察家：徐翔為什么不早停止,？在收獲數(shù)十億美元個(gè)人財(cái)富的過(guò)程中,，他非法方法的傳聞是公開(kāi)的秘密。已經(jīng)在中國(guó)建立了最成功的對(duì)沖基金,。為什么要繼續(xù)冒險(xiǎn)呢,？

一位前對(duì)沖基金研究人員說(shuō)：“這是對(duì)投資者的共謀”?！罢l(shuí)把錢(qián)交給他管理的人不愿意看到基金倒閉,。”徐翔是否一開(kāi)始就需求關(guān)鍵人物或者是被迫可以說(shuō)是一種猜測(cè),。但上述研究員說(shuō)：“當(dāng)你有一個(gè)政治上強(qiáng)大且很好地聯(lián)系到你的人,，說(shuō)需要你管理金錢(qián)，這要求很難說(shuō)不,，對(duì)不對(duì),？”

如果徐翔確實(shí)和某些不透明的社會(huì)精英聯(lián)系在一起，他精心保護(hù)的匿名性就更重要了,。如果一個(gè)國(guó)家的政治和經(jīng)濟(jì)控制是分不開(kāi)的,，而最閃光的往往是第一個(gè)倒下，剩下的未知的可以作為一種生存技巧,。他的資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值仍然是一個(gè)謎,。2015年胡潤(rùn)百富榜排名，徐翔排名國(guó)第一百八十八,，坐擁22億美元財(cái)富,。但這一數(shù)字并不包括他所有的收入，他通過(guò)家庭成員控制的資金或澤熙之外的財(cái)產(chǎn)不為人知,。徐翔真正財(cái)富是未知的和不可知的,。

三成澤熙重倉(cāng)股被誰(shuí)買走了？

當(dāng)市場(chǎng)崩潰,，許繼續(xù)茁壯成長(zhǎng),。從2015年初開(kāi)始，澤熙的一個(gè)基金增長(zhǎng)了百分之357，在中國(guó)1649只基金產(chǎn)品中排名第一,。另一個(gè)增長(zhǎng)了百分之187,。所有這五家上市基金在六月股災(zāi)中旬的三個(gè)星期中，至少有百分之20的增長(zhǎng),。

根據(jù)南華早報(bào)的報(bào)道,，徐翔從看似神奇的運(yùn)氣和時(shí)機(jī)中受益。至少三成澤熙重倉(cāng)股被國(guó)家隊(duì)大量購(gòu)買,。更引人注目的是,，徐翔所有資金似乎就在精準(zhǔn)的時(shí)機(jī)從股市全身而退。到了夏天,，澤熙基金的平均年回報(bào)率超過(guò)了百分之200。

但隨著市場(chǎng)的枯竭,，徐翔成了目標(biāo),。九月，社交媒體帖子批評(píng)澤熙參與腐敗和內(nèi)幕交易在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上流傳,。

網(wǎng)絡(luò)帖子聲稱,，澤熙曾密謀與中信證券，直接買入上海美特斯?邦威服飾,，促使其股價(jià)飆升在股災(zāi)期間,。澤熙否認(rèn)徐翔曾與中信操縱美特斯邦威的價(jià)格，但多名中信高管落馬引來(lái)更多的猜測(cè),。

股災(zāi)期間,，市場(chǎng)討論徐翔招呼中信證券的支持者，一周內(nèi)“國(guó)家隊(duì)”購(gòu)買了百分之15的公司總股份,。這引起了證監(jiān)會(huì)的注意并開(kāi)始調(diào)查,。幾乎同一時(shí)間，徐翔被邊控,。

九天后,，徐翔逃離祖母的生日聚會(huì)，試圖到達(dá)上海,。

在徐翔寧波祖母百歲壽辰那天,，慶祝活動(dòng)在上午10：30之前被打破了,。徐翔接到警告：當(dāng)局將來(lái)找他,。

徐翔立即離開(kāi)聚會(huì)，狂奔上G15高速公路前往上海,。他自己開(kāi)車,，通過(guò)了鄰居暗灰色的公寓樓，穿過(guò)奉化河，上橋,。但他不知道警察已封鎖交通,。當(dāng)他到了橋上，警察把他從車?yán)镅撼?，關(guān)在高速公路邊的公路巡警辦公室,。

辦公室設(shè)在證監(jiān)會(huì)總部附近

徐自己似乎感覺(jué)到了末日來(lái)臨。在他被捕前一年,，2014年11月,，他搬到北京，并開(kāi)設(shè)了一個(gè)辦公室距離證監(jiān)會(huì)總部不到半英里,。此舉是徐為期一年的努力的開(kāi)始——利用自己的關(guān)系和金錢(qián)來(lái)避免清算,。

但盡管他有幾十億，作為來(lái)自一個(gè)貧窮的家庭的普通人,。就其本身而言,，徐的市場(chǎng)違法行為足夠?qū)е滤目迮_(tái)。

據(jù)彭博社消息稱,，從2015年初到九月,，中國(guó)股市上有34家公司報(bào)告稱，高管失聯(lián)或被調(diào)查,。