6月，上海漸入梅雨季節(jié),，雨水頻繁,，天氣悶熱。

澤熙投資管理有限公司（下稱澤熙）在上海東亞銀行大廈的辦公地人去樓空,，墻上“澤熙投資”的凸起字牌被鏟去,，只留下些許斑駁。不遠處的黃浦江面波光粼粼,，澤熙創(chuàng)始人徐翔過去居住的豪宅湯臣一品矗立江畔,。

這位中國“私募一哥”，目前羈押于青島市膠州看守所,。接近此案的當(dāng)?shù)芈蓭煂︱v訊財經(jīng)《棱鏡》稱,，檢察機關(guān)即將對其提起公訴。

時間追溯到2015年11月1日上午,， 杭州灣大橋全線封道,。公安機關(guān)在杭州灣大橋之上，將從上海趕回寧波,、欲參加祖母百歲壽宴的徐翔抓獲,。隨后數(shù)小時，網(wǎng)絡(luò)開始瘋傳一張照片,，個頭不高,、頭發(fā)凌亂、表情呆滯,、戴著手銬,、身著白色阿瑪尼休閑西裝的徐翔，用略帶疲勞的眼神,，注視著每一個注視他的人,。

2016年4月29日,，新華社發(fā)布消息，徐翔等人涉嫌操縱證券市場,、內(nèi)幕交易犯罪,，于近日被依法批準(zhǔn)逮捕；中信證券股份有限公司總經(jīng)理程博明等人涉嫌犯罪,，也被青島市公安局依法批捕,。

騰訊財經(jīng)《棱鏡》從多位知情人士處獲悉，澤熙徐翔等與中信證券程博明等系關(guān)聯(lián)案件,，關(guān)聯(lián)點之一是2015年股災(zāi)期間那只備受爭議的股票——美邦服飾（002269）,。彼時，徐翔涉嫌與中信證券程博明等高層合謀,，利用中信證券參與救市的國家隊操盤手身份,，將暴跌的美邦服飾股價拉高，徐翔和他的高管朋友順利解套,。而這些客戶當(dāng)中,，就有已被調(diào)查的原上海市副市長艾寶俊的親屬。

或許,，美邦服飾只是冰山一角,，康強電子、寧波中百等股票,，同樣也可能是徐翔涉嫌操縱市場,、內(nèi)幕交易的延伸。

2016年6月,，值股災(zāi)一周年之際,，《棱鏡》遍訪寧波、上海,、北京,，回顧徐翔的人生軌跡，并試圖為其畫出一張人生K線圖,。每一個城市,，均為這張K線圖下出重要注腳：

在寧波，徐翔從游資中脫穎而出,，成為“敢死隊總舵主”,；在上海，他與上市公司控制人或重要股東結(jié)盟,，深度介入重組題材,，快速成為“私募一哥”；而上海后期與北上之時,，徐翔的同盟者已經(jīng)突破商界,，直至官場顯赫人物，助其于資本市場呼風(fēng)喚雨,。

從游資結(jié)伙,，到商界結(jié)盟，再到權(quán)貴綁定,，徐翔的盟友不斷升級,。但一以貫之的，是徐的“聰明,、豪賭,、無知、無畏”——直至股災(zāi),。

6月8日,，徐翔起家的寧波解放南路的一間茶館，一位曾經(jīng)目睹徐成長的“寧波敢死隊”教父級人物唏噓不已,。他對《棱鏡》如此評價這位中國股市傳奇：“年少成名,，天賦與勤奮并重，其興也勃,；剛愎自用,，隨權(quán)貴翩舞灰域，其亡也忽,?！?/p>

從的哥到“敢死隊總舵主”

17年前的“五一九行情”改變了徐翔，出身草根的他在那時成為了孤膽英雄,。

1999年,，由于北約轟炸我國駐南聯(lián)盟使館，A股市場悲觀情緒蔓延,。高層通過證監(jiān)會向市場傳達8點提振市場信心的意見,，使得壓制滬市長達7年之久的1558點在5月19日那天被一舉拿下，政策牛市“五一九行情”到來,。

在寧波這樣一個鴉片戰(zhàn)爭之后即已開埠的城市,，富有商業(yè)冒險精神的年輕人大批涌入解放南路的天一證券營業(yè)部（后被光大證券收購并更名為光大證券）和銀河證券營業(yè)部。這些年輕人當(dāng)中,，有的之前還在倒賣服裝,，有的是往來于碼頭的魚販子。的哥徐翔系其中一員,。

1976年,，徐翔出生在寧波的一個普通市場家庭。他的父母徐伯良和母親鄭素貞日后成為中國股市的著名牛散,，但當(dāng)時的生活并不如意,，皆系于自家開的一個煙酒商店,。

1993年，17歲的徐翔高中畢業(yè),，迎來人生第一份工作,。他與表哥馬信琪合開一輛夏利牌的出租車。出租車屬于馬信琪一家,，徐翔替后者打工,。開車之余，他倆也涌入解放南路,。受股市快錢誘惑,，馬信琪說服家人，將那輛出租車賣掉后換來一筆入市資金,。徐翔家庭略顯拮據(jù),，他從馬信琪家人處借款三萬元，開啟股市之旅,。

“三萬元很快就虧光了,，徐翔又從馬信琪家人里借來10萬元。他起初還替人炒股,，讓很多人成了他的炮灰,。”前文所述的“寧波敢死隊”教父級人物對《棱鏡》回憶,，“當(dāng)時徐翔,、小馬（馬信琪）都在銀河證券的一個小房間內(nèi)炒股，他們前些年賺錢不多,，后來的‘五一九行情’讓這批人完成了原始積累,。而且，那時資金規(guī)模比現(xiàn)在小得多,，三五百萬元就可以天天拉漲停,。”

時勢之外,，勤奮是徐翔取得成功的特點之一,。據(jù)《錢江晚報》報道，為摸透強勢股的脾氣,，徐翔等人在3個月內(nèi)畫出3000張圖紙進行分析,，又經(jīng)過一段時間的摸索，漸漸總結(jié)出“漲停板八大原則”,，作為他們操盤的秘訣,。

“封漲停板”是徐翔等人的炒股絕技之一。即在大盤強勢時期，若個股短線上升勢頭兇猛,，便果斷介入,，使用五倍甚至十倍的配資封住漲停板，對賭次日開盤后個股繼續(xù)上漲,。等到第二天開盤,，不論盈虧,，堅決出貨離場,。

“這是一種賭博式的手法，十次至少有六七次賭贏,，一旦賠錢就會血本無歸,。”寧波一位熟悉徐翔的資深大戶向《棱鏡》介紹,，徐翔靠的不只是勇氣,，還要比別人更聰明，更有天賦,，更能把握個股規(guī)律,。“在股市當(dāng)中,，八成人虧,，一成人不賺不賠，一成人贏,。徐翔賭自己是贏錢的那一成,。聰明、豪賭,、無知,、無畏，這些特征,，徐翔一樣不缺,。”

徐翔性格木訥,，卻給營業(yè)部內(nèi)的“炒股高手”留下頗為隱忍的印象,。“他經(jīng)?！N著’那些高手,，不論對方怎么白眼、怎么罵他,，都不肯離開,，陪著笑臉盯著電腦屏幕認真學(xué)習(xí)。”這位熟悉徐翔的寧波資深大戶說道,。

2003年2月,，《中國證券報》頭版刊發(fā)《漲停板敢死隊》一文，正式提出“寧波漲停板敢死隊”名號,。徐翔被冠以“敢死隊總舵主”稱號,，時年不足25歲的他年少成名。

“虛假托單”,、“一字斷魂刀”等手法,，雖然游走于灰色區(qū)域，但徐翔則已熟練掌握,、頻繁使用,。彼時的中國股市更為蠻荒，機構(gòu)和股民對規(guī)則缺少尊重,，震驚業(yè)內(nèi)的原天一證券38億元非法吸收公眾存款案應(yīng)時而生,。

天一證券解放南路營業(yè)部總經(jīng)理胡港和其他同級員工一樣，負有為公司自營部門吸納資金的任務(wù),。2001年,，“五一九行情”結(jié)束，中國股市進長達四年多的熊市,，營業(yè)部籌資變得困難,。胡港等人通過國債回購的方式，自寧波市住房公積金管理中心變相挪用5億元住房維修基金,，加之后來高息吸納的社會資金,，募資總額高達38億元。

天一證券因自營盤虧損嚴(yán)重,，上述資金出現(xiàn)風(fēng)險敞口,。2006年，該案案發(fā),，胡港與寧波住房公積金管理中心等領(lǐng)導(dǎo)后來獲刑,，天一證券次年被光大證券收購。曾在中國股市盛名一時的解放南路被司法部門和證監(jiān)部門加強監(jiān)控,，徐翔等“寧波敢死隊”不得不收斂鋒芒,。

“包括徐翔在內(nèi)，不少敢死隊成員使用過那些資金,?！鄙鲜鰧幉ㄙY深大戶將徐翔形容成一個缺失法律意識的股癡，“他不好煙酒,，不好名車,，平時的放松方式就是收盤后去洗浴中心泡泡澡。只有炒股賺錢才是他的人生最大愛好，買入,、賣出的那一刻,，能帶給他巨大快感?！?/p>

天一證券案給帶來徐翔很大震動,。他在而立之年決定離開寧波。離開前,，徐翔不僅積累下數(shù)億身家,，還與銀河證券解放南路營業(yè)部的出納結(jié)為夫婦。

“他們都不知前方有懸崖”

寧波人去上海經(jīng)商是一種歷史淵源,。早在19世紀(jì),，無數(shù)寧波青年自甬江江畔坐上小火輪,，在黃浦江畔下船,，上海碼頭和十里洋場是他們翻滾商海的起點。一個多世紀(jì)過去,，2007年,，徐翔像他的近代甬商前輩一樣，來到中國金融中心上海,。

徐翔入滬前兩年蟄伏在上海東方證券肇嘉浜路營業(yè)部,，埋頭繼續(xù)賺錢。

2009年年底,，這位崇拜康熙和毛澤東的游資大佬華麗轉(zhuǎn)型,，通過創(chuàng)建澤熙正式進軍陽光私募界。其首個產(chǎn)品澤熙瑞金1號首發(fā)規(guī)模10億元,，遠超當(dāng)時市場上許多私募基金的規(guī)模,。這其中，大部分資金系徐翔過去十年的原始積累,。

澤熙瑞金1號成立于2010年3月5日,，在同期滬深300指數(shù)下跌15%的情況下，這只產(chǎn)品卻在成立前三個月拿到25.47%的收益率,。以10億元規(guī)模粗略計算,，入賬 2.5億元的收益。市場人士視之為陽光私募界奇跡,。

到2012年底時,，澤熙投資管理的資金規(guī)模突破100億元，僅次于當(dāng)時排名第一的重陽投資,。

“很多人以為徐翔會在上海脫胎換骨,，事實上并沒有。”前述熟悉徐翔的寧波資深大戶認為,，徐翔還是那個徐翔,，“聰明、豪賭,、無知,、無畏?！?/p>

萊寶高科,、彩虹股份和悅達投資曾是澤熙最早投資的三只個股。其中悅達投資,、萊寶高科在澤熙入主十大流通股東之后,，股價快速拉高又快速回落，諸多散戶進場期待反彈,，股價后呈“一”字橫行不動,，澤熙卻悄然出貨。這正是徐翔敢死隊時期的慣用手法——“一字斷魂刀”,。

“本輪牛市之前,，徐翔擅長在二級市場上做題材股，但隨著澤熙規(guī)模越來越大,，徐翔可能對投資方向有所側(cè)重,。2013年之后，可以看到他偏向?qū)χ亟M題材的深度介入,，喜歡做殼資源謀求暴利,。”無界新聞曾引述寧波市場人士分析稱,，這意味著徐翔投資風(fēng)格在向股東積極主義轉(zhuǎn)變,，即通過大量持有股份成為上市公司重要股東，主動行使股東權(quán)利來影響上市公司決策,，進而影響上市公司的股價,。

2013年1月，澤熙投資和澤熙資管中心分別以普通合伙人,、有限合伙人身份出資5%和1%,，同有限合伙人華潤信托（出資94%）合作成立增煦投資中心，增煦投資中心成立以來,，主要參與上市公司非公開發(fā)行項目的認購與投資,。

“如果美邦服飾是徐翔被查的導(dǎo)火索，那么由他介入重組定增的股票,，可能是他涉嫌操縱證券市場,、內(nèi)幕交易犯罪的延伸,。”前述接近寧波政法界的知情人士對《棱鏡》表示,，康強電子系典型一例,。

康強電子全稱是寧波康強電子股份有限公司，2007年登陸資本市場,，股票代碼002119,，公司主營電子元件。

2014年康強電子凈利潤同比下滑86%,。當(dāng)年10月,，澤熙6期信托產(chǎn)品增持康強電子股份至5%。半個多月后,，康強電子再遭舉牌,，舉牌方為股東錢旭利及其一致行動人。加上2013年6月就已潛伏的任奇峰,、任偉達等系列賬戶,，康強電子遭到多方圍剿。

接近康強電子的知情人士向《棱鏡》表示,，這場圍剿,，徐翔蓄謀已久。

2015年5月11日,，康強電子資產(chǎn)重組公告，擬作價27.8億元收購永樂影視100%股權(quán),。待到交易完成,，康強電子將轉(zhuǎn)型為影視文化類公司，永樂影視實際控制人程力棟及其一致行動人將以1.64億股成為公司實際控制人,。

接近康強電子的知情人士透露,，此前表態(tài)中立的部分自然人股東與徐翔珠胎暗結(jié)，達成一致行動人,，“除此之外,，徐翔還對康強電子方面表態(tài)，自己名下還有賬戶買入公司股票,，這家公司已經(jīng)是他說了算,。”

2013年底,，華誼兄弟有意收購永樂影視,，當(dāng)時估值為7.8億元。在徐翔介入一年多之后,，估值飆升三倍有余,。彼時資本市場多質(zhì)疑其為內(nèi)幕交易,。

上述知情人士表示，重組方案幾由徐翔主導(dǎo),，“他當(dāng)然占盡便宜”,。

重組方案顯示，康強電子除擬以10.19元/股發(fā)行不超過21825.32萬股,，用于股份支付之外,，還擬以11.65元/股向澤熙投資中心非公開發(fā)行股份募集現(xiàn)金8.5億元，用于支付康強電子收購永樂影視的現(xiàn)金對價,、重組費用和補充永樂影視流動資金,。

如此次重組完成，徐翔通過澤熙系列將合計持有康強電子8327.14萬份股票,，持股比例合計為16.74%,，將成為康強電子第二大股東。這一度是樁穩(wěn)賺的買賣,。畢竟在康強電子公布重組方案之后,，股價即被拉出12個漲停板，以5月25日股價計算,，僅僅是此前的澤熙6期信托產(chǎn)品,，最高時獲利達到400%。

隨著徐翔被查,，康強電子資產(chǎn)重組方案夭折,，股價自最高點40多塊跌去5成有余。

讓上述接近康強電子的知情人士唏噓的是,，被徐翔強勢“叩門”的康強電子第一大股東熊續(xù)強,，對重組報告書等一系列重組議案投下棄權(quán)票。

不過,，康強電子保薦人竺勇就沒那么幸運了,。竺勇曾任光大證券投資銀行上海三部副總經(jīng)理，與徐翔關(guān)系密切,。

2014年7月,，竺勇父親竺仁寶以徐翔白手套身份，斥資2.27億元從雅戈爾（600177）手里買下寧波中百8.42%股份,。竺仁寶成為寧波中百的第二大股東,，徐翔之父徐柏良名下的西藏澤添系寧波中百第一大股東，持有公司15.78%股份,。

前述接近寧波政法界的知情人士透露,，竺勇已被采取強制措施，具體涉案緣由不明,。

6月20日（周一）,，《棱鏡》于工作時間分別撥打了康強電子和寧波中百公開披露的董秘電話,，請求置評，但無人接聽,。

除了竺勇,，當(dāng)年他在天一證券和銀河證券活躍時的一些朋友，成為輔佐徐翔的左膀右臂,。諸如徐峻與周建明,，前者出身光大證券，后任澤熙總經(jīng)理助理,、寧波中百董事長,，后者在徐翔還在開出租時，便已熟識,，一直充當(dāng)徐翔和澤熙的“大管家”,。

多位熟悉徐翔的寧波市場人士認為，徐翔盡管為澤熙高薪挖來眾多高學(xué)歷研究員,，但他只需要這些研究員給澤熙賺錢,。他信任的，還是那群解放南路的老兄弟,。

“這些人會告訴他如何聲色犬馬,，不會告訴他在快感和利潤之外，他還需具備一位成熟私募大佬應(yīng)有的價值觀體系,。徐翔和他的兄弟都不知道,，前方就是懸崖?！逼渲幸晃粚幉ㄊ袌鋈耸空f,，徐翔在身份階層上雖已擺脫“寧波敢死隊”，但他在精神層面,，一直未走出那個草莽時期。

股災(zāi)中的徐翔,、中信證券,、艾寶俊家屬

2014年9月，徐翔北上,，在北京金融街英藍大廈設(shè)立澤熙北京分公司,。

如是傳聞至今仍流傳于解放南路：徐翔為保證人身和賬戶安全，寧波時期開始替一個地方官員炒股,。到上海后,，澤熙1號和澤熙2號產(chǎn)品當(dāng)中，又出現(xiàn)上海官員的資金,。而在對重組題材的深度介入之后,，他開始開拓一些北京的關(guān)系,。

“徐翔操作股票的重組、定增,，不可能再是單打獨斗,，他需要距離權(quán)力中心和消息源再近一點?！鼻笆鍪煜ば煜璧膶幉ㄊ袌鋈耸繉Α独忡R》描述,，徐翔或許并未意識到風(fēng)險，“就像一臺炒股機器——追求利潤帶來的快感已到極致,，為此,，他和他那幫兄弟深信——沒有什么事是金錢和關(guān)系搞不定的?！?/p>

在家鄉(xiāng)人看來,，徐翔已非往日那個“貼著高手、陪著笑臉學(xué)習(xí)炒股技巧”的木訥青年,，他已經(jīng)表現(xiàn)得剛愎自用,、目中無人。

徐翔的同鄉(xiāng)曾找過他辦事,，希望邀他在私密場合一聚,。“徐翔站在一間咖啡室內(nèi)攤開雙手高聲說,，‘我沒什么好怕的,，’你們怎么怎么樣，我徐翔怎么怎么樣……如果說談資歷的話,，我算是他的前輩,，但他明顯沒把我當(dāng)回事?！边@位同鄉(xiāng)回憶,。

股災(zāi)之前，徐翔已是“私募一哥”,，名利雙收,。他在上海買入15萬元／平方米的頂級豪宅湯臣一品。2014年,，他又斥資7000萬元在寧波高檔小區(qū)新海景花園買入四套聯(lián)排別墅,。

他旗下的澤熙管理的資金規(guī)模接近200億元?！?015年前三季度中國陽光私募基金巔峰榜”中,，澤熙投資以平均217.54%的收益率位居股票型陽光私募之首，遠超第二名神州牧投資的94.43%,。

“徐翔在股災(zāi)期間還是沒有收手”,，前述“寧波敢死隊”教父級人物回憶,，去年6月30日，王亞偉,、莫泰山,、但斌、江暉等13位私募大佬在中國基金業(yè)協(xié)會私募證券投資基金專業(yè)委員會牽頭之下,，聯(lián)合發(fā)布倡議書,，全面唱多抄底行情，“只有徐翔不愿參與,。寧波本地的證券業(yè)協(xié)會也找過他,，請他參與救市，也被他拒絕了,?！?/p>

包括專業(yè)機構(gòu)在內(nèi)，幾乎無人在那輪股市雪崩中幸免,。徐翔卻在演繹不敗神話,，澤熙一期產(chǎn)品凈值逆勢大漲31%。另一位“甬商系私募”大佬做法與徐翔明顯不同,，他在寧波證券業(yè)務(wù)協(xié)會的要求之下,，積極參與救市?！昂髞硭澚肆邇|元,，但他看的開，說自己是在給國家做貢獻,?！笔煜み@位“甬商系私募”大佬的市場人士說。

“無知,、無畏”,，徐翔完全沒有認識到眼前這場股災(zāi)的政治屬性。他不但對“為國家做貢獻”的機會不屑一顧,，相反,，在這場股災(zāi)中，他仍在按照駕輕就熟的套路,，繼續(xù)發(fā)揮自己的“聰明、豪賭”,。

股災(zāi)終究成為徐翔的滑鐵盧,。

2015年7月，在國務(wù)院指導(dǎo)下,，一行三會,、財政部,、國資委等相關(guān)部門救市，中信證券等21家券商參與救市,。其中,，美邦服飾（002269）成為中信證券使用國家隊資金重點買入的股票之一，合計買入金額29.05億元,。

質(zhì)疑聲稱,，國家隊接盤美邦服飾，涉嫌助澤熙從美邦服飾解套,。澤熙發(fā)布公告否認：澤熙旗下某單一信托產(chǎn)品持有的美邦股票早在2015年4月20日之前就已全部減持完畢,。

澤熙確實通過集中競價方式提前出清持有的5055萬股美邦服飾，半年時間錄得利潤4.5億元,，相當(dāng)于美邦服飾2014年凈利潤三倍,。

不過，“澤熙屬于徐翔,，徐翔不等于澤熙,，”接近寧波政法界與上海官場的兩位知情人士透露，徐翔除擁有澤熙之外,，還有包括他父母賬戶在內(nèi)的至少100多個A股賬戶,，“比如澤熙出資1000萬元買入某只股票，他自己的賬戶會出資800萬元配合,，這是慣有打法,。”

“股災(zāi)發(fā)生之前,，有上海官員家屬追隨徐翔買入美邦服飾,，其中包括艾寶俊的親屬?！鄙鲜鼋咏虾９賵龅闹槿耸客嘎?，股災(zāi)發(fā)生時，她們被套牢,，而后找到徐翔接盤,，“徐翔跟她們關(guān)系匪淺，就用了澤熙之外的賬戶接盤,，接盤后同樣無法解套,。徐翔此前已經(jīng)跟中信證券建立聯(lián)系，這就有了中信證券使用國家隊資金拉高美邦服飾后,，助徐翔出逃的故事,。”

《中國經(jīng)濟周刊》曾報道，美邦服飾在2015年7月被證監(jiān)會的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)監(jiān)控,，這套系統(tǒng)建立了一套模型提供指標(biāo)預(yù)警,，比如進倉信息顯示的投資組合和股價異動。7月初國家隊買入美邦服飾的總股數(shù)已接近其總流通盤的15%,，但公司一直沒有任何公告,。

《棱鏡》就此向中信證券、美邦服飾求證,，截至發(fā)稿,，未獲回應(yīng)。

2015年9月,，中信證券出事,，總經(jīng)理程博明等10多位高管被帶走。兩個多月后,，徐翔與艾寶俊一前一后被查,，中信證券董事長王東明退休。

2016年4月29日,，新華社在同一篇報道中,，播報了徐翔、程博明等人被依法批捕的消息,。這印證了《棱鏡》所獲得的徐翔,、程博明等人案件相關(guān)聯(lián)的信息。不同的是,，新華社給出了徐翔的涉嫌罪名（操縱證券市場,、內(nèi)幕交易），對于程博明等中信證券高管僅點出“涉嫌犯罪”,。

其興也勃,，其亡也忽。如今的徐翔只能待在青島市的膠州看守所,，等候司法裁決,。而他當(dāng)時在解放南路炒股的朋友，追隨他至上海的徐峻,、周建明,，都曾被帶走協(xié)助調(diào)查。

華麗家族,、大恒科技,、文峰股份、寧波中百等徐翔“捏過”的公司,，在2016年4月12日齊發(fā)公告,，竺仁寶以及徐翔系公司持有的價值數(shù)十億元的股份,，均受到公安機關(guān)輪候凍結(jié)。

從寧波,，到上海，再到北京,，最后來到了青島,。徐翔的人生K線圖，低開高走,，無數(shù)漲停之后,，卻驟然停盤，受罰退市,?！奥斆鳌⒑蕾€,、無知,、無畏”，徐翔靠此叱咤風(fēng)云,，又因此身敗名裂,。而這一切，均發(fā)生在這20年的中國資本市場里,。

徐翔之后,，寧波游資依舊興盛，一些頗具徐翔神韻的年輕人開始崛起,。在實體經(jīng)濟低迷,、投資渠道匱乏、證券制度亟需完備的情況下,，如何才能避免他們變成下一個徐翔,？

“這是一個值得深思的問題?！睂幉ń夥拍下?，“敢死隊教父”抿了一口茶，若有所思,。不遠處,，徐翔曾經(jīng)戰(zhàn)斗過的光大證券營業(yè)部，電子屏正反復(fù)播放宣傳文字：“樹立法治意識……”