完善投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制提升創(chuàng)業(yè)投資金融服務(wù)水平

銀監(jiān)會(huì)

2016年9月20日,，國(guó)務(wù)院印發(fā)《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2016〕53號(hào)）(以下簡(jiǎn)稱《若干意見(jiàn)》)?！度舾梢庖?jiàn)》的發(fā)布,，有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能,，提高直接融資比重,，拉動(dòng)民間投資服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！度舾梢庖?jiàn)》涉及銀監(jiān)會(huì)的有關(guān)工作包括培育多元?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資主體,、多渠道拓寬創(chuàng)業(yè)投資資金來(lái)源、加強(qiáng)政府引導(dǎo)和政策扶持等,。銀監(jiān)會(huì)將積極支持配合做好相關(guān)工作,，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展。

一,、鼓勵(lì)信托公司充分發(fā)揮制度優(yōu)勢(shì),，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供綜合化、個(gè)性化金融投融資服務(wù)

銀監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)信托公司遵循價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資理念,，充分利用信托公司固有資金和信托資金均可用于債權(quán)融資和股權(quán)投資的制度優(yōu)勢(shì),，加大產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度，在支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資方面發(fā)揮排頭兵的作用,。主要措施有：一是支持具有集團(tuán)背景和已開(kāi)展創(chuàng)業(yè)企業(yè)投融資業(yè)務(wù)的信托公司先行試點(diǎn),，充分整合、發(fā)揮集團(tuán)資源優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn),，推動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)范,、健康發(fā)展；二是鼓勵(lì)信托公司充分發(fā)揮信托制度優(yōu)勢(shì),，探索信托資金的投貸聯(lián)動(dòng)模式,，加強(qiáng)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品的創(chuàng)新，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供綜合化,、個(gè)性化金融投融資服務(wù),；三是引導(dǎo)信托公司綜合考慮各地區(qū)科技資源情況、信用環(huán)境,、地方政府支持力度等因素,，充分利用地方政府分擔(dān)和補(bǔ)償信用風(fēng)險(xiǎn)的有利條件,，完善投貸聯(lián)動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和風(fēng)險(xiǎn)管理，促進(jìn)對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展,；四是研究制訂《信托公司專業(yè)子公司管理暫行辦法》,，支持信托公司以固有資金設(shè)立股權(quán)投資子公司，鼓勵(lì)其開(kāi)展對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的綜合投融資業(yè)務(wù),，以投資收益補(bǔ)償貸款損失，實(shí)現(xiàn)相關(guān)業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展,。

二,、支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)積極穩(wěn)妥開(kāi)展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)，提高對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)兼并重組的金融服務(wù)水平

隨著中國(guó)融入全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程加快,，以及國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和行業(yè)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性重組加速,，國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)重組升溫。為完善企業(yè)兼并重組金融服務(wù),，2015年2月11日,，銀監(jiān)會(huì)修訂印發(fā)了《銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》（銀監(jiān)發(fā)〔2015〕5號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《指引》）,。該《指引》在2008年版本的基礎(chǔ)上,，為更好配合促進(jìn)企業(yè)兼并重組的產(chǎn)業(yè)政策，合理滿足企業(yè)的并購(gòu)融資需求,，將并購(gòu)貸款期限由5年延長(zhǎng)至7年,，將并購(gòu)貸款占并購(gòu)交易價(jià)款的比例要求由50％提高到60％,，將擔(dān)保的強(qiáng)制性規(guī)定修改為原則性規(guī)定,。同時(shí),，刪除了擔(dān)保條件應(yīng)高于其他種類貸款的要求，允許銀行在防范并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)的前提下,，根據(jù)并購(gòu)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)狀況、并購(gòu)方企業(yè)的信用狀況合理確定擔(dān)保條件,。銀行在《指引》的基礎(chǔ)上，按照依法合規(guī),、審慎經(jīng)營(yíng),、風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)的原則,，積極穩(wěn)妥開(kāi)展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù),。

并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)雖然屬于商業(yè)貸款的一種,，但從業(yè)務(wù)操作流程來(lái)看，更接近于投資銀行業(yè)務(wù),。銀行在發(fā)放并購(gòu)貸款時(shí)需要進(jìn)行更為詳盡的盡職調(diào)查,，對(duì)并購(gòu)戰(zhàn)略、法律合規(guī),、協(xié)同整合,、經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)等方面進(jìn)行全方位的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,。而創(chuàng)業(yè)企業(yè)多存在商業(yè)模式不夠成熟,、初始投資需求巨大、投資回報(bào)難以預(yù)期等特點(diǎn),。因此,，創(chuàng)業(yè)企業(yè)并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)較之傳統(tǒng)企業(yè)而言專業(yè)性更強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估難度更大,。

自2008年12月《指引》首次發(fā)布,，對(duì)并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)開(kāi)閘以來(lái)，我國(guó)銀行積極嘗試開(kāi)展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù),，并取得了一定成績(jī),。但我國(guó)銀行并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)尤其是創(chuàng)業(yè)企業(yè)并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)仍處于起步階段，面臨人才儲(chǔ)備不足,、業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)欠缺和風(fēng)控能力薄弱等問(wèn)題,。銀監(jiān)會(huì)將不斷督促和引導(dǎo)銀行加強(qiáng)并購(gòu)貸款人才儲(chǔ)備與經(jīng)驗(yàn)積累，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和管控能力,，提高為并購(gòu)企業(yè)提供顧問(wèn),、財(cái)務(wù)咨詢等服務(wù)的專業(yè)化水平，不斷提升對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)兼并重組的金融服務(wù)水平,。

三,、推動(dòng)發(fā)展投貸聯(lián)動(dòng)

黨的十八大提出實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略以來(lái)，科技創(chuàng)新被提到了前所未有的高度,?？萍紕?chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“科創(chuàng)企業(yè)”）是創(chuàng)業(yè)企業(yè)中最有活力的群體，也是科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力和物質(zhì)財(cái)富的主要載體,。近年來(lái),，國(guó)家出臺(tái)了一系列政策措施，加大金融對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的支持力度,。但由于科創(chuàng)企業(yè)自身特征和我國(guó)金融體系結(jié)構(gòu)兩方面的原因,，我國(guó)科創(chuàng)企業(yè)的融資難問(wèn)題仍比較突出。

為積極發(fā)揮銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、大力推進(jìn)“大眾創(chuàng)業(yè),、萬(wàn)眾創(chuàng)新”中的作用,，支持科創(chuàng)企業(yè)健康發(fā)展，2016年4月20日,，銀監(jiān)會(huì)與科技部,、人民銀行聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度 開(kāi)展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀監(jiān)發(fā)〔2016〕14號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》）,，鼓勵(lì)和指導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)試點(diǎn),，有效防范風(fēng)險(xiǎn)，不斷提升科創(chuàng)企業(yè)金融服務(wù)水平,。第一批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)包括國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)銀行,、恒豐銀行、北京銀行,、天津銀行,、上海銀行、漢口銀行,、西安銀行,、上海華瑞銀行、浦發(fā)硅谷銀行等10家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu),；試點(diǎn)地區(qū)包括北京中關(guān)村,、武漢東湖、上海張江,、天津?yàn)I海,、西安等5個(gè)國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)。

投貸聯(lián)動(dòng)是指銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)以“信貸投放”與本集團(tuán)設(shè)立的具有投資功能的子公司“股權(quán)投資”相結(jié)合的方式,，通過(guò)相關(guān)制度安排,，由投資收益抵補(bǔ)信貸風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配,，為科創(chuàng)企業(yè)提供持續(xù)資金支持的融資模式,。

投貸聯(lián)動(dòng)的融資模式既考慮了科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展特征和融資需求，股權(quán)債權(quán)相結(jié)合,、資金持續(xù)供給,；又考慮了我國(guó)國(guó)情和金融體系的特點(diǎn)，充分發(fā)揮銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在客戶資源,、資金資源方面的優(yōu)勢(shì),，通過(guò)構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配的體制機(jī)制，有效增加科創(chuàng)企業(yè)的金融供給，探索建立符合我國(guó)科創(chuàng)企業(yè)特點(diǎn)的金融服務(wù)模式,，是一項(xiàng)適應(yīng)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略需要的金融制度改革和創(chuàng)新,。

《指導(dǎo)意見(jiàn)》主要對(duì)銀行集團(tuán)內(nèi)部的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)予以引導(dǎo)和規(guī)范,，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與其他外部投資公司開(kāi)展的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)可參照《指導(dǎo)意見(jiàn)》執(zhí)行,。因此，銀監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)按照依法合規(guī),、風(fēng)險(xiǎn)可控,、商業(yè)可持續(xù)的原則，與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)建立長(zhǎng)期性,、市場(chǎng)化合作機(jī)制,，共同培育創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。

在組織架構(gòu)方面,，《指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)由科技金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)信貸投放,，投資功能子公司開(kāi)展股權(quán)投資，兩者在銀行集團(tuán)內(nèi)部協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng),。一是設(shè)立科技金融專營(yíng)機(jī)構(gòu),。試點(diǎn)機(jī)構(gòu)可按照《中資商業(yè)銀行專營(yíng)機(jī)構(gòu)監(jiān)管指引》規(guī)定，設(shè)立服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)的科技金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)及其分支機(jī)構(gòu),，專司與科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)投資相結(jié)合的信貸投放,。試點(diǎn)機(jī)構(gòu)也可以通過(guò)新設(shè)或改造部分分（支）行，作為從事科創(chuàng)企業(yè)金融服務(wù)的專業(yè)或特色分（支）行,。二是設(shè)立投資功能子公司,。試點(diǎn)機(jī)構(gòu)在境內(nèi)已經(jīng)設(shè)立具有投資功能子公司的，由子公司開(kāi)展股權(quán)投資進(jìn)行投貸聯(lián)動(dòng),。試點(diǎn)機(jī)構(gòu)沒(méi)有設(shè)立投資功能子公司的,，經(jīng)申請(qǐng)和依法批準(zhǔn)后，設(shè)立投資功能子公司,。投資功能子公司要建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu),，明確公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、文化和市場(chǎng)定位,，引入專業(yè)化的人才隊(duì)伍,，提高投資的專業(yè)能力；做好風(fēng)險(xiǎn)隔離,，進(jìn)行獨(dú)立的盡職調(diào)查與投資決策,。投資功能子公司不應(yīng)成為銀行變相開(kāi)展其他表內(nèi)外業(yè)務(wù)的通道。

在風(fēng)險(xiǎn)管控方面,，《指導(dǎo)意見(jiàn)》要求試點(diǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)按照科創(chuàng)企業(yè)信貸特點(diǎn)和投貸聯(lián)動(dòng)的要求,，建立完善一整套適用于投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)的體制機(jī)制,。一是建立有效的項(xiàng)目篩查和客戶評(píng)價(jià)機(jī)制。銀行與其投資功能子公司都應(yīng)當(dāng)建立獨(dú)立的項(xiàng)目篩查機(jī)制,，堅(jiān)持前瞻進(jìn)取的投資文化和審慎穩(wěn)健的信貸文化“雙管齊下”,。二是建立有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制。試點(diǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)集團(tuán)內(nèi)部投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管控,，投資功能子公司應(yīng)當(dāng)與銀行母公司在機(jī)構(gòu),、資金、人員等方面建立嚴(yán)格的“防火墻”制度,，有效管理風(fēng)險(xiǎn)集中度,，有效防范和控制不正當(dāng)利益輸送、監(jiān)管套利等行為,。在資金來(lái)源方面,，投資功能子公司應(yīng)當(dāng)以自有資金向科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，不得使用負(fù)債資金,、代理資金,、受托資金以及其他任何形式的非自有資金進(jìn)行投資；銀行發(fā)放的科創(chuàng)企業(yè)貸款來(lái)源應(yīng)當(dāng)為表內(nèi)資金,，不得使用理財(cái)資金,、委托資金、代理資金等非表內(nèi)資金,。在人員及崗位設(shè)置方面，投資功能子公司和科技專營(yíng)機(jī)構(gòu)的管理層和工作層人員不得交叉兼任,。在集中度管理方面,，投資功能子公司應(yīng)堅(jiān)持“小額、分散”原則,，對(duì)投資的行業(yè)和企業(yè)進(jìn)行分散,，避免過(guò)度集中于單一的科技行業(yè)或領(lǐng)域，對(duì)單個(gè)科創(chuàng)企業(yè)的投資不得超過(guò)公司自有資金的10%,。三是建立合理的風(fēng)險(xiǎn)容忍和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制,。試點(diǎn)機(jī)構(gòu)要根據(jù)科創(chuàng)企業(yè)不同發(fā)展階段的風(fēng)險(xiǎn)特征，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù),，在完善風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的基礎(chǔ)上,，綜合采用多種風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償手段，合理設(shè)定科創(chuàng)企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)容忍度,。四是建立合理的激勵(lì)約束和收益共享機(jī)制,。試點(diǎn)機(jī)構(gòu)要對(duì)投資功能子公司與從事科創(chuàng)企業(yè)信貸投放的專營(yíng)機(jī)構(gòu)分別構(gòu)建適用于股權(quán)和債權(quán)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和激勵(lì)約束機(jī)制。五是建立審慎的業(yè)務(wù)退出機(jī)制,。銀行應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好,，確定投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)試點(diǎn)退出的觸發(fā)條件和機(jī)制，制定退出程序，包括明晰的退出標(biāo)準(zhǔn),、退出制度,、退出流程和操作細(xì)則。

根據(jù)統(tǒng)籌協(xié)調(diào),、穩(wěn)步推進(jìn),，簡(jiǎn)政放權(quán)、因地制宜,，風(fēng)險(xiǎn)可控,、商業(yè)可持續(xù)的試點(diǎn)原則，銀監(jiān)會(huì)開(kāi)展了一系列工作積極推動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)實(shí)施,。銀監(jiān)會(huì)成立專門工作組,，制訂了政策解讀文件,，建立了統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)與評(píng)估等制度,，對(duì)相關(guān)地方政府和試點(diǎn)銀行加強(qiáng)輔導(dǎo),，確保試點(diǎn)的規(guī)范性和可操作性,。大多數(shù)試點(diǎn)銀行和所有試點(diǎn)地區(qū)報(bào)送了實(shí)施方案,。部分銀行已報(bào)送設(shè)立投資功能子公司的申請(qǐng),，銀監(jiān)會(huì)初審后將報(bào)國(guó)務(wù)院審批,。銀監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步加強(qiáng)試點(diǎn)監(jiān)測(cè),，及時(shí)總結(jié)業(yè)務(wù)開(kāi)展、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面的經(jīng)驗(yàn),，完善銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制,，探索形成符合中國(guó)國(guó)情、適合科創(chuàng)企業(yè)的金融服務(wù)模式,。