東阿阿膠10月30日發(fā)布的三季報中,，大股東的變化引起了市場的興趣,，兩大險資寶能系與安邦系的一退一進，令外界一頭霧水,。目前前海人壽,、安邦保險、太平洋人壽等三家險企的五個資管產品躋身東阿阿膠十大流通股股東之列,。有意思的是,，東阿阿膠的實控人是中國華潤總公司。

　　事件

　　兩大險資你退我進

10月30日,，東阿阿膠發(fā)布了不錯的三季報：2016年1至9月實現(xiàn)營業(yè)收入39.85億元,，同比增長5.28%(中藥行業(yè)平均營業(yè)收入增長率11.20%)，本季度營業(yè)收入環(huán)比增長9.99%,；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.26億元,，同比增長8.51%(中藥行業(yè)平均凈利潤增長率9.26%)，本季度凈利潤環(huán)比增長39.50%,。

市場更為關注的是,，前海人壽似乎在撤退。今年一季度,，前海人壽保險股份有限公司-海利年年一舉成為東阿阿膠第三大流通股股東,，到了三季度末,，拋售近2000萬股份，退居第七大流通股股東,。與此同時,，安邦旗下的兩只產品大舉進軍，分別成為排名第八和第九的流通股大股東,。

今年一季度末,，前海人壽-海利年年成為東阿阿膠新晉大股東，持有1593萬股,，占總流通股本2.44%,。 之后前海人壽-海利年年繼續(xù)增持，截至6月30日持有東阿阿膠2724.4萬股,，占公司總股本的4.17%,，距離舉牌線一步之遙，市場一度認為寶能系存在舉牌東阿阿膠的預期,。從三季報情況來看,，前海人壽不但未在三季度對東阿阿膠增持，反而進行大手筆減持,。

交易行情顯示,，今年一季度東阿阿膠交易均價約為46.29元/股，若以此作為增持成本價,，前海人壽-海利年年的增持成本約為7.38億元,。今年二季度，東阿阿膠的交易均價約為47.64元/股,，依照同樣方法估算,，前海人壽-海利年年在二季度增持東阿阿膠的持股成本約為5.39億元。若以東阿阿膠三季度交易均價57.27元/股計算,，前海人壽-海利年年在三季度拋售的約1976.6萬股套現(xiàn)約11.32億元,。以東阿阿膠最新的股價56元/股計算，前海人壽-海利年年剩余持有的東阿阿膠股份市值仍高達4.19億元,。粗略估算,，截至目前，前海人壽-海利年年通過投資東阿阿膠,，浮動盈利約2.74億元,，投資收益率約21.46%。

　　追訪

　　實控人華潤二季度大幅增持

繼萬科之后,，東阿阿膠似乎是華潤與前海人壽的新戰(zhàn)場,。

公告顯示，東阿阿膠的控股股東華潤東阿阿膠有限公司的股東華潤醫(yī)藥投資有限公司，自今年4月20日至5月5日通過二級市場增持了公司股份約3047.6萬股,，占東阿阿膠已發(fā)行總股數(shù)的4.66%,。據(jù)了解，東阿阿膠的實際控制人為中國華潤總公司,，華潤醫(yī)藥投資是華潤醫(yī)藥控股有限公司的全資子公司,，而華潤醫(yī)藥控股則歸屬于中國華潤總公司旗下。在增持完成后,，華潤醫(yī)藥投資及其一致行動人華潤東阿阿膠共計持有東阿阿膠股份約1.82億股,，占公司已發(fā)行總股數(shù)的27.8%。

市場認為,，東阿阿膠的控制權對于華潤醫(yī)藥而言意義重大,。2015年，東阿阿膠為華潤醫(yī)藥帶來年內總收益及溢利的4.6%及9.3%,，足見東阿阿膠對華潤醫(yī)藥的重要性,。由于是東阿阿膠最大單一股東并能夠控制東阿阿膠董事會，東阿阿膠的經營業(yè)績一直被華潤醫(yī)藥納入合并報表,。

10月28日，華潤醫(yī)藥集團登陸港交所,，上市首日收盤價格為9.01港元/股,，低于9.1港元的發(fā)行價，目前處于破發(fā)狀態(tài),。

　　分析

　　前海人壽意在財務投資

針對華潤醫(yī)藥與前海人壽的先后增持,，主流觀點認為，前海人壽謀求控股權的可能性較小,。

對于華潤醫(yī)藥增持一事,，東阿阿膠表示主要是為維護公司長期戰(zhàn)略穩(wěn)定，更好地發(fā)揮華潤集團整體優(yōu)勢和協(xié)同效應,，提升公司的盈利能力和綜合競爭力,，提振資本市場信心，實現(xiàn)國有資產和股東價值的保值增值,。

至于前海人壽的增持,，有分析師表示，在萬科股權之爭仍處多方角力的關鍵期,，前海人壽增持東阿阿膠,，有可能是想增加與華潤討價還價的籌碼。也有分析人士稱,，前海人壽增持東阿阿膠,，主要是看好公司的發(fā)展前景，特別是在當前資產荒的大環(huán)境下，增加對優(yōu)質上市公司股權的配置,，是險資尋求資產負債管理優(yōu)化的選擇,。

而在北京君致律師事務所合伙人許明君看來，前海人壽投資東阿阿膠或許僅是財務投資,，與萬科股權之爭關系不大,。東阿阿膠第一大股東華潤東阿阿膠公司與華潤醫(yī)藥投資合計持股比例達到27.8%，“華潤實力雄厚,，前海人壽如果繼續(xù)增持,，華潤也一定會增持，在兩者持股數(shù)量差距較大的情況下,，前海人壽利用東阿阿膠影響華潤的意義不大”,。

　　懸念

　　安邦資產高位進場

雖然前海人壽在三季度大幅度拋售，但是華潤仍然不能放心——險資大鱷安邦進場了,。

東阿阿膠三季報顯示,，截至9月30日，東阿阿膠的前十大股東中擠進了三個陌生面孔,，它們分別是安邦資產-平安銀行-安邦資產-共贏2號集合資產管理產品,、安邦資管-招商銀行-安邦資產-招商銀行-安邦資產-共贏3號集合資產管理產品以及中國農業(yè)銀行股份有限公司-國泰國證醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)指數(shù)分級證券投資基金，而安邦資產和安邦資管均為安邦保險旗下公司,。

安邦共贏2號和安邦共贏3號截至9月30日合計持有約1346萬股股份,，占東阿阿膠總股本的約2.06%，以東阿阿膠最新股價計算,，合計持股市值約為7.54億元,。

交易行情顯示，東阿阿膠目前價位處在歷史高位附近,。今年8月23日,，東阿阿膠曾在盤中創(chuàng)出63.63元/股的歷史新高。若同樣以三季度東阿阿膠成交均價作為安邦共贏2號和安邦共贏3號的增持成本均價計算,，安邦共贏2號和安邦共贏3號的增持成本價格約為57.27元/股,，昨天東阿阿膠收盤價為56元/股，以此估算,，安邦浮虧近1700萬元左右,。

從三季度前十大流通股股東來看，機構對東阿阿膠青睞有加,，其中證金公司和匯金公司分列其第三和第五大股東,，太平洋人壽保險旗下兩只產品分列其第四和第六大股東。文/本報記者 劉慎良