到2014年二季度末,，中國外匯儲備規(guī)模達到3.99萬億美元，逼近4萬億大關(guān),，占到了全球外儲總量的三分之一,，遙遙領(lǐng)先于其他國家。自此以后,，這種強勁增長勢頭戛然而止,，直至陡然逆轉(zhuǎn)。目前中國外匯儲備的規(guī)?；氐搅?年多前的2011年3月底的水平,。當(dāng)時外匯儲備正處于飆升階段。到2016年11月,，不到兩年的時間,，中國外儲竟下降了9400億美元。這些外匯儲備到底都去了哪里,？

截至2016年11月30日,，我國外匯儲備規(guī)模為3.05萬億美元，較10月底下降691億美元,，降幅為2.2%,。這是外匯儲備連續(xù)第五個月規(guī)模減小,，并創(chuàng)今年1月以來最大降幅。

　　官方解釋外儲下降四大原因

外匯局有關(guān)負責(zé)人此前表示：影響外匯儲備規(guī)模變動的因素主要包括四大方面：央行在外匯市場的操作,；外匯儲備投資資產(chǎn)的價格波動,；由于美元作為外匯儲備的計量貨幣，其它各種貨幣相對美元的匯率變動可能導(dǎo)致外匯儲備規(guī)模的變化,；根據(jù)國際貨幣基金組織關(guān)于外匯儲備的定義,，外匯儲備在支持“走出去”等方面的資金運用記賬時會從外匯儲備規(guī)模內(nèi)調(diào)整至規(guī)模外，反之亦然,。

由于國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢的變化,，每個月外儲的變化可能會有不同的具體原因。比如,，今年11月份的下降,，外匯局有關(guān)負責(zé)人分析是因為央行向市場提供外匯資金以調(diào)節(jié)外匯供需平衡、美國大選后非美元貨幣對美元匯率總體呈現(xiàn)貶值,、債券價格也出現(xiàn)回調(diào)等多重因素綜合作用,，導(dǎo)致外匯儲備規(guī)模出現(xiàn)下降。

　　用外儲買美國國債虧損顯著

跟其他一些國家一樣,，中國從不公布其外匯儲備的具體構(gòu)成,。中金研究部曾基于央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)來估計中國外匯儲備的貨幣構(gòu)成。

首先,，美元在中國外匯儲備中占絕對主導(dǎo)地位,，份額約66.7%。中國將相當(dāng)大一部分外匯儲備配置于美國國債,，因為這是唯一可容納中國巨額投資,、足夠大的一個市場，而美元是對外支付的主要貨幣,。

摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌表示,，11月份美國國債價格大跌，從賬面上看,，中國用外儲購買美國長期國債的虧損將十分顯著,。這是11月外匯儲備下降的關(guān)鍵因素。美國財政部11月公布的最新數(shù)據(jù)顯示,，中國9月份持有1.16萬億美元美國國債,，是美國國債最大的外國持有者。

其次是歐元資產(chǎn),。據(jù)中金預(yù)測,，歐元資產(chǎn)約占中國外匯儲備的19.6%，低于其在全球外匯儲備中20.4%的占比,。近年來,，盡管歐洲債務(wù)危機陰云未散,，但中國似乎逐步提高了外匯儲備中歐元的權(quán)重。英鎊約占中國外匯儲備的10.6%,，高于4.8%的全球基準(zhǔn),。英國公投退出歐盟已經(jīng)導(dǎo)致歐元和英鎊貶值明顯。根據(jù)中金的權(quán)重估計,，歐元和英鎊的匯率變動或已給中國外匯儲備帶來了約574億美元的損失,。此外，日元在中國外匯儲備中是低配的,，約占3.1%,，低于4.1%的全球基準(zhǔn)。年初至今年7月,，日元已累計升值14.6%,，這給中國外匯儲備帶來了約151億美元的收益。

中國金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟學(xué)家趙慶明認為,，中國大概有1萬億美元的非美元資產(chǎn),，按照3%所有的非美貨幣貶值幅度來算的話，差不多造成300億美元的賬面損失,。因此,，從貨幣構(gòu)成來看，當(dāng)前中國外匯儲備的減少,，并不一定是外匯資產(chǎn)的真實減少，其他貨幣計價的外匯儲備資產(chǎn)由于匯率對美元貶值,，最終該資產(chǎn)換算成美元后貶值,。由于美元資產(chǎn)占了大部分，這些美元計價的證券價格的變動也是影響中國外儲的重要原因,。

　　藏匯于民造成外儲減少