今年以來,，人民幣對美元匯率已累計下跌超過6%,。由于美元升值明顯,，很多境內(nèi)企業(yè)和個人選擇持有外匯資產(chǎn),，這種“藏匯于民”也消耗了大量外匯儲備,。

央行最新數(shù)據(jù)顯示,，中國11月銀行結(jié)售匯逆差334億美元,，較上月的146億美元逆差擴(kuò)大逾一倍,，且為連續(xù)第17個月出現(xiàn)逆差。分析人士指出,，11月美元持續(xù)走強(qiáng),、人民幣快速貶值，導(dǎo)致購匯意愿更加強(qiáng)烈，是導(dǎo)致結(jié)售匯逆差擴(kuò)大的最主要原因,。

去年8月,，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人解釋當(dāng)月外儲下降原因時分析稱，無論是央行在外匯市場進(jìn)行操作,，向市場提供外匯流動性,；還是外匯儲備委托貸款項(xiàng)目在8月份進(jìn)行了一些資金提款。其都在很大程度上反映為境內(nèi)其他主體持有外匯資產(chǎn)的增加,，這意味著企業(yè),、居民和金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置更加豐富，這是我國“藏匯于民”戰(zhàn)略的體現(xiàn),，有利于促進(jìn)國際收支平衡,。

　　“資本外流”是不可回避痛點(diǎn)

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒估計，無論是今年11月下降的691億美元還是2015年8月驟減的939.29億美元外儲,，其最大動因還在于“美元強(qiáng)勢下的市場換匯需求和資本外流”,。

雖然業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，“資本流出”始終都是決策層不可回避的痛點(diǎn),，但外匯局給出的外儲下降四個官方解釋中并未直接提及資本流出,。

日前，外匯局有關(guān)負(fù)責(zé)人在談及11月跨境資金流動時表示,，主要受美聯(lián)儲加息預(yù)期進(jìn)一步升溫,、美元匯率持續(xù)走強(qiáng)、全球主要非美貨幣普遍下跌的影響,，11月份我國跨境資金流出壓力較10月份有所增加,，但仍明顯低于2015年美聯(lián)儲首次加息前的同期水平?？偟膩砜?，近期美元匯率走強(qiáng)對全球貨幣和國際資本流動帶來了較大影響，但人民幣對美元匯率貶值幅度相對較小,，對一籃子貨幣匯率繼續(xù)保持基本穩(wěn)定,，我國跨境資金流動中的一些積極因素繼續(xù)發(fā)揮作用，能夠較好地適應(yīng)外部環(huán)境的變化,。

外匯儲備多少合適,？

值得注意的是，在2014年外儲逼近4萬億美元大關(guān)時,，大家討論的是“外儲太多了怎么辦,？”而且官方聲音也認(rèn)為，外匯儲備不是越多越好,。

中國黃金集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家萬喆表示,，2014年8月開始全球的儲備都在下降,，跟中國的時點(diǎn)基本是一致的。在這兩年回調(diào)過程當(dāng)中,，外匯儲備規(guī)模實(shí)際上是順應(yīng)國家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化,，所以是件比較正常的事。萬喆認(rèn)為,，從國際收支和覆蓋債務(wù)的角度進(jìn)行估算,，保守估計兩萬億美元左右應(yīng)該是一個比較充分的水平。

中行首席研究員宗良指出,，1993年中國外匯儲備只有212億美元，后來最高達(dá)到4萬億,，現(xiàn)在還有3萬億,。從縱向看，中國外儲的規(guī)模還是相當(dāng)大,。從橫向的角度去看,，世界上其他的國家外匯儲備都沒有中國多。即使把現(xiàn)在的總額減半只剩下1.5萬億美元,，也比其他國家多,。“腰斬都不急,，現(xiàn)在就更不急,。”

不過,，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家李稻葵認(rèn)為,，若外儲跌破3萬億美元，會有較大風(fēng)險,。因?yàn)檫@會使人民幣匯率進(jìn)一步承壓,，進(jìn)入惡性循環(huán)，形成自我實(shí)現(xiàn)的貶值預(yù)期,。外匯市場上很多交易者,、投資者，其實(shí)搞不清經(jīng)濟(jì)和金融的基本面,，主要看一些宏觀外匯數(shù)據(jù),，所以形勢比較嚴(yán)峻。

文/本報記者 程婕

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