2016年是傳媒行業(yè)艱難前行的一年,，規(guī)矩不斷被打破,，不斷被重塑,，行業(yè)價值回歸,，泡沫逐漸被擠出。

這一年,，電影票房收入先揚(yáng)后抑,，同比增幅趨緩。尤其是第二季度以后,，票房遭遇寒潮,，5億元收入已經(jīng)成為大片門檻。電影野蠻增長的時期結(jié)束,，頭部內(nèi)容稀缺,，中美電影協(xié)議即將重談，進(jìn)口片政策有望放開,，《電影產(chǎn)業(yè)促進(jìn)法》獲得全國人大常委會批準(zhǔn),，影視公司面臨機(jī)遇與考驗(yàn),。

這一年，電視劇質(zhì)量下滑,，精品劇屈指可數(shù),，明星天價片酬導(dǎo)致成本飆升引發(fā)爭論，監(jiān)管政策收緊,，網(wǎng)絡(luò)渠道成為電視劇播出的主流選擇之一,。

這一年，游戲行業(yè)的日子也不好過,。用戶紅利漸消,，手游增速放緩，2016年第三季度手游玩家數(shù)量4.12 億,，環(huán)比增速持續(xù)走低,，用戶數(shù)量基本接近飽和。與此同時,，廣電總局發(fā)布《關(guān)于移動游戲出版服務(wù)管理的通知》,，要求7月1日起，新上線的移動游戲?qū)⑾葘徟?，后上線,，被業(yè)內(nèi)稱為“最嚴(yán)手游新規(guī)”。

行業(yè)的寒風(fēng),，直接吹在上市公司的股價上,。2016年，文化傳媒版塊跌幅高達(dá)31.64%,。但是,，這并沒有影響相關(guān)公司的資本運(yùn)作步伐。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示,，2016年文化傳媒公司并購擴(kuò)張進(jìn)入白熱化,，共發(fā)生并購278起，也就是說,，幾乎不到2天就發(fā)生一起文化傳媒公司并購,。

可以說，2016年的文化傳媒行業(yè)是在挫折中砥礪前行,。

近八成公司凈利增長

總體來看,，雖然2016年文化傳媒行業(yè)環(huán)境嚴(yán)峻，但是上市公司收入仍舊突出,，行業(yè)繼續(xù)保持了良好的業(yè)績水平,。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2016年前三季度，傳媒行業(yè)整體營業(yè)收入達(dá)到2025.46億元,， 同比增長22.12%,；歸屬母公司凈利潤270.15億元，同比增長22.3%,；總資產(chǎn)4063億元,，同比增長38.99%。

值得一體的是,，在85家文化傳媒行業(yè)上市公司中,，有66家公司凈利潤同比增長，占比高達(dá)77.65%,。

具體到上市公司來看,，深大通、大晟文化,、文投控股成為2016年前三季度凈利潤漲幅的前三甲,，漲幅最高的為深大通。根據(jù)深大通三季報,，公司2016年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.44億元,，同比增長300.98%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.09億元,，同比增長9698.53%,。

從凈利潤收入額度來看，包括分眾傳媒,、東方明珠,、中南傳媒、萬達(dá)院線在內(nèi)的4家上市公司,，前三季度凈利潤均達(dá)到了10億元級別,。

幾家歡喜幾家愁，在85家文化傳媒行業(yè)上市公司中,，也有17家公司2016年前三季度凈利潤呈現(xiàn)下降態(tài)勢,。其中，長城動漫凈利潤下滑幅度最大,。

根據(jù)長城動漫三季報,，2016年前三季度,，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.31億元,，同比減少17.12%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-9337.36萬元,，同比減少1119.86%,。其中，2016年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5400.69萬元,，同比減少48.27%,；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-127.43萬元，同比減少80.37%,。對于虧損原因,，長城動漫未在財報中有說解釋。

不過,，有業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為,，作為典型的跨界文化和能源的上市公司，長城動漫目前處境尷尬,，“近年來,，文化行業(yè)向好，不少傳統(tǒng)行業(yè)公司都企圖轉(zhuǎn)型跨界,，長城動漫尤為典型,。從這家公司發(fā)展路徑來看，2016年長城動漫關(guān)停了其60萬噸焦炭生產(chǎn)線及其附屬化產(chǎn)系統(tǒng),，徹底剝離煤炭資產(chǎn),，準(zhǔn)備投身文化產(chǎn)業(yè)”。

平均32小時發(fā)生一起并購

2010年以來,，中國內(nèi)地電影都在以令人咋舌的速度騰飛,。連續(xù)5年，電影票房都保持在40%以上的增速,?！盎鸨氖袌鲆惨l(fā)資本的關(guān)注，近年來影視公司頻繁并購重組,，傳統(tǒng)行業(yè)紛紛試水跨界,，都想在這個市場里分一杯羹”，知名文化科技投資人曹海濤在接受《證券日報》記者采訪時表示,，電影是一個專業(yè)的行業(yè),，不是砸錢就能拍出優(yōu)質(zhì)影片。

同時,，2016年傳媒行業(yè)的并購熱情不減,。根據(jù)Wind統(tǒng)計，全年傳媒類上市公司并購278起,，相當(dāng)于每32個小時便有一起并購,。其中，重組失敗的案例有18起,，包括樂視網(wǎng),、萬達(dá)院線等行業(yè)巨頭，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，失敗的主要原因在于監(jiān)管政策收緊,。

5月11日,，有媒體報道稱，證監(jiān)會將叫停上市公司跨界定增,，涉及領(lǐng)域包括：互聯(lián)網(wǎng)金融,、游戲、影視,，以及VR,。雖然證監(jiān)會澄清了傳言，但對于業(yè)內(nèi)人士來說,，并購輕資產(chǎn)公司仍然持謹(jǐn)慎觀點(diǎn),。

7月14日，深交所發(fā)布《修訂廣播電影電視行業(yè)信息披露指引,，針對市場熱點(diǎn)強(qiáng)化監(jiān)管》,，提出重點(diǎn)監(jiān)管創(chuàng)業(yè)板影視公司信息披露，嚴(yán)控明星證券化,。

在這樣的背景下,，2016年下半年，包括樂視網(wǎng),、萬達(dá)院線,、宏達(dá)新材等多家上市公司重大重組方案擱淺。

一直以來,，市場對于影視公司的高估值,、高溢價存在擔(dān)憂。有業(yè)內(nèi)人士在接受《證券日報》記者采訪時表示,，“影視行業(yè)雖然被視作高回報行業(yè),，但其本身存在較高的風(fēng)險性。2015年拍攝完成的420多部電視劇,、近700部電影中,，只有不到一半的影片可以公開發(fā)行，而票房‘黑馬’更是少之又少,，甚至有不少作品結(jié)束拍攝后就直接被放入庫存,，自此難見天日?！?/p>

但是也有分析師認(rèn)為,，高估值不代表高風(fēng)險，“只有高速發(fā)展,、繁榮的行業(yè),，才會出現(xiàn)泡沫，所以影視行業(yè)出現(xiàn)資本泡沫也算是正?，F(xiàn)象,。有泡沫不代表這個行業(yè)很糟糕，只能反映出這個行業(yè)是‘熱點(diǎn)’,，有很多資本涌入”,。

電影票房增速回落

實(shí)際上，從傳媒行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的市場表現(xiàn)也能看出,，2016年行業(yè)發(fā)展并不順利,。

電影市場首當(dāng)其沖。根據(jù)貓眼數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，2016年全年電影票房約為450億元,，同比增長2%，這與2005年以來,，電影票房復(fù)合增幅36%的成績相去甚遠(yuǎn),。

2016年新年檔，電影《美人魚》創(chuàng)下33億元的票房神話,，當(dāng)時有不少業(yè)內(nèi)人士給出“2016年票房總收入600億元”的預(yù)測,。可惜好景不長,，第二季度開始,，電影票房收入、口碑頻頻跳水,。

數(shù)據(jù)顯示,，2016年第一季度，中國內(nèi)地市場電影票房收入為 144.7億,，同比增長51.2%,；第二季度票房收入100.6億元，同比下降5.8%,；第三季度票房收入106.9億元,，同比下滑14.9%。暑期檔,、國慶檔等熱門檔期紛紛淪為炮灰,。

具體到電影來看，2016年票房收入前十部電影分別為：《美人魚》,、《瘋狂動物城》,、《魔獸》、《美國隊長3：英雄內(nèi)戰(zhàn)》,、《西游記之孫悟空三打白骨精》,、《湄公河行動》,、《澳門風(fēng)云3》、《盜墓筆記》,、《功夫熊貓3》,、《奇幻森林》。其中,，票房收入超過10億元的電影僅有9部,。

縱觀全年，票房收入達(dá)到5億元的電影也甚是寥寥,?！坝绕涫窍掳肽辏恕朵毓有袆印?、《盜墓筆記》勉強(qiáng)過關(guān),，其余電影票房收入都不算理想。尤其是一些業(yè)內(nèi)非?？春玫碾娪?，比如華誼兄弟的《我不是潘金蓮》、《羅曼蒂克消亡史》,，在海外市場頗受贊譽(yù)的《海洋奇緣》,、《薩利機(jī)長》等電影，都是叫好不叫座,，票房均未達(dá)到5億元,。”一位不愿具名的分析師認(rèn)為,，雖然年底電影總票房呈現(xiàn)回暖的趨勢,，但是具體到電影個體來說，情況并不樂觀,。

另一方面,，中影與美國電影協(xié)會簽署《分賬影片進(jìn)口發(fā)行合作協(xié)議》，2012年中美雙方簽訂的《中美雙方就解決WTO電影相關(guān)問題的諒解備忘錄》即將在2017年到期,，這意味著,，進(jìn)口片的配額限可能進(jìn)一步放開，國產(chǎn)電影承受的壓力也會更大,。

票補(bǔ)大戰(zhàn)煙消息鼓

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,，票房下滑的分水嶺，是《葉問3》票房造假事件,。2016年3月份,，《葉問3》被證實(shí)票房造假，管理部門對該片發(fā)行方和部分影院進(jìn)行了處罰和嚴(yán)重警告,，片方背后的投資方快鹿集團(tuán)“互聯(lián)網(wǎng)金融+電影”的資本危局也浮出水面,。

實(shí)際上,，《葉問3》事件走勢已經(jīng)脫離電影本身，輿論對互聯(lián)網(wǎng)金融投機(jī)影視行業(yè),、票房造假大加撻伐,。監(jiān)管層嚴(yán)查票房注水,，票補(bǔ)大戰(zhàn)煙消熄鼓,，泡沫消退,，中國內(nèi)地票房也開始陷入危機(jī),。

在分析師看來,，電影票房收入加速下滑,，主要有三方面原因：“第一,，缺乏頭部內(nèi)容,，仍然是一個重要原因；第二,，宣發(fā)不給力。在好萊塢,，往往一部電影的宣發(fā)費(fèi)用,，可以達(dá)到制片費(fèi)用的一半以上,。而上映的小成本國產(chǎn)電影,，制片費(fèi)用都是能省則省,，更別說重視宣發(fā)了,；第三,，票補(bǔ)‘藥勁’過猛也引發(fā)了副作用”。

中國電影評論學(xué)會產(chǎn)業(yè)部主任,、聚影匯創(chuàng)始人朱玉卿在接受《證券日報》記者采訪時表示，中國電影人當(dāng)務(wù)之急還是提高作品水平,，“過去幾年,，行業(yè)中流行一股怪風(fēng)氣：電影拍攝成本不高，宣發(fā)成本卻不低,，有時候一部電影宣傳費(fèi)用甚至超過制片成本，導(dǎo)致電影質(zhì)量沒提高,，‘忽悠’能力不斷精進(jìn),。但是，隨著優(yōu)質(zhì)電影的普及,，觀眾也變得不好‘忽悠’了,。從2016年的情況可以明顯看出，市場對青春片完全不買賬,。這也充分說明，中國觀眾已經(jīng)開始具備辨別作品優(yōu)劣的能力了,。而對于電影人來說,，請幾個明星,、弄幾個場景，就能賺快錢的時代已經(jīng)過去。想要收獲票房,，首先需要踏踏實(shí)實(shí)搞出作品,，樹立口碑,?！?/p>

另一方面，有人認(rèn)為,，過去電影票補(bǔ)拔苗助長，“壞了規(guī)矩”,。近年來,，在互聯(lián)網(wǎng)大潮下,，電影產(chǎn)業(yè)也開始頻繁觸網(wǎng),， 包括格瓦拉、貓眼在內(nèi)的票務(wù)軟件拔地而起,，瓜分市場。

網(wǎng)絡(luò)購票具有便捷性,，的確快速有效的擴(kuò)大了國內(nèi)電影市場份額,，本來是一件好事,，但是在多方資本幾輪票補(bǔ)大戰(zhàn)的撕扯后,，市場已經(jīng)呈現(xiàn)出“依賴廉價票”的病態(tài)模式,。

上述不愿具名的分析師告訴《證券日報》記者,，在美國、日本等成熟的地區(qū)，并沒有票補(bǔ)模式,，“中國市場上,，常年存在9.9元的電影票，這種過度票補(bǔ)直接影響電影市場環(huán)境。一方面,，如果同期電影的制片,、發(fā)行公司補(bǔ)貼不起,，那么排片,、票房勢必會受到影響,。時間一長劣幣驅(qū)逐良幣,，完全可以預(yù)見，未來決定票房成績的關(guān)鍵因素不是誰的電影好看,，而是誰更能‘燒錢’,；另一方面，過度票補(bǔ)還會拔苗助長,，本來用戶群擴(kuò)展是一個緩慢扎實(shí)的過程,，人民生活水平提高后才會選擇娛樂方式。但是,，9.9元的電影票一來,，門檻降低,，用戶群體迅速擴(kuò)大。但是我們沒有考慮到,，其中有很多觀眾愿意花9.9元買一張電影票,，不是喜歡看電影，也不是某部影片多精彩,，而是因?yàn)殡娪捌北阋?。可以預(yù)見,，一旦票補(bǔ)取消,，這部分用戶也會隨之消失。這就像打車軟件一樣,，經(jīng)過幾輪巨額補(bǔ)貼后,，燒錢的公司虧損嚴(yán)重，等到補(bǔ)貼消失后,，平時坐地鐵的人還是坐地鐵,，很少有人因?yàn)椤蜍圀w驗(yàn)’而放棄廉價交通?！?/p>

網(wǎng)劇數(shù)量增速放緩

2010年以來,，我國電視劇市場規(guī)模增長進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展時期，市場容量增速逐步回落,。2015年,，獲發(fā)行許可證的電視劇16560集，同比增長3.6%,；數(shù)量為394部,，同比下滑8.2%。

從收視率表單來看,，綜藝節(jié)目收視率不斷走高,，電視劇表現(xiàn)相對平淡。2016年上半年,，僅有《親愛的翻譯官》一部電視劇收視率超過2%。

傳統(tǒng)渠道收視回落的同時,，網(wǎng)劇受到熱捧,。海通證券研報認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)及移動終端普及,、“一劇兩星”政策,、IP熱等多方面因素疊加造就了網(wǎng)劇的火爆。其直接表現(xiàn)為量價齊升,，

2013年網(wǎng)劇產(chǎn)量僅為50部,，隨后進(jìn)入快速擴(kuò)張時期，2014年同比增長310%，2015年同比增長129%,，直到2016年增速放緩,，產(chǎn)量維持在600部左右，由追求量的增長轉(zhuǎn)變?yōu)橘|(zhì)的提升,，付費(fèi)會員模式成為主流,。

截至2015年12月底，國內(nèi)視頻網(wǎng)站付費(fèi)用戶規(guī)模達(dá)到2884萬,，同比增幅高達(dá)264.1%,；2016年，愛奇藝,、騰訊等相繼宣布會員分別超過2000萬,，增速明顯。

值得一提的是,，由于網(wǎng)劇市場野蠻擴(kuò)張,，尤其是《太子妃升職記》、《盜墓筆記》,、耽美系《上癮》等劇上線后,，引發(fā)爭議。廣電總局表示進(jìn)一步對網(wǎng)絡(luò)劇進(jìn)行監(jiān)管,， 線上線下統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn),，24小時不間斷監(jiān)看?？梢钥隙ǖ氖?，網(wǎng)劇監(jiān)管將越來越嚴(yán)。

明星股東花式撈金

有業(yè)內(nèi)人士告訴記者,，明星撈金有四寶：高片酬,、當(dāng)股東、賣公司,、做高管,。

一直以來，明星天價片酬都是爭議的焦點(diǎn),，2016年更甚,。8月份，霍建華,、周迅拍攝《如懿傳》片酬1.5億元,，被央視曝光。隨后,，廣電總局黨組在中紀(jì)委網(wǎng)站上發(fā)布了關(guān)于巡視整改情況的通報,，并提出,，堅決遏制“天價”片酬和明星炫富問題。

有上市影視傳媒公司的董事局主席表示,，當(dāng)明星一部戲的片酬報價占到制作成本的三分之一甚至更高時,，對中國電影發(fā)展而言是一大“毒瘤”?！案鼮橹匾氖?，中國諸多影視明星的身價虛高，遺憾的是電影市場被稀缺的明星資源‘綁架’了,?！?/p>

與天價片酬相比，明星低價認(rèn)購影視公司股份,，成為上市公司股東,，似乎賺錢更為容易。2016年5月份,，樂視網(wǎng)宣布,，擬以98億元的價格，收購樂視影業(yè)100%股權(quán),。樂視影業(yè)股東名單中,，有19位明星分享這場資本盛宴，按照當(dāng)時披露預(yù)案,，張藝謀出資的208萬元將升值至1.4億元,。

也有明星將成立不久的公司，高溢價賣給上市公司,。

2016年3月份,，暴風(fēng)集團(tuán)宣布擬收購稻草熊影業(yè)60%的股權(quán)，交易金額為10.8億元,。收購?fù)瓿珊?，劉詩詩將獲得現(xiàn)金6480萬元、暴風(fēng)集團(tuán)股份作價1.51億元,；趙麗穎將獲得現(xiàn)金324萬元,、暴風(fēng)集團(tuán)股份作價756萬元。

同月,，唐德影視披露重大資產(chǎn)重組稱,，擬現(xiàn)金收購范冰冰旗下公司愛美神51%的股權(quán)。彼時《證券日報》曾刊文指出,，根據(jù)重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)，愛美神的估值至少為8.5億元,。

雖然樂視網(wǎng),、暴風(fēng)集團(tuán)及唐德影視的重大資本重組都未完成,，但是從上述案例中，暴露出明星IP價值之高,，也令外界唏噓不已,。

而明星證券化的最高境界，莫非趙薇控股萬家文化,。2016年12月底,，萬家文化披露《簡式權(quán)益變動報告書》稱，公司第一大股東萬家集團(tuán)將其持有的1.85億股公司股份轉(zhuǎn)讓給龍薇傳媒,，占公司股份總數(shù)的29.135%,。轉(zhuǎn)讓價為30.599億元。轉(zhuǎn)讓完成后,，公司第一大股東變更為龍薇傳媒,，實(shí)際控制人變更為“小燕子”趙薇。

有分析師表示,，隨著影視資本站上風(fēng)口,，明星股東早已司空見慣，“作為稀缺資源,，影視明星本身具有話題效應(yīng),，對于上市公司來說，擁有明星股東不僅有了關(guān)注度,，還能獲得更多的業(yè)內(nèi)資源”,。

游戲公司呈“兩超多強(qiáng)”格局

2016年上半年，游戲收入總規(guī)模達(dá)到787億元,。其中,，移動游戲市場規(guī)模374.8億元，同比增長79.1%,。移動游戲首次超過PC客戶端,，成為規(guī)模最大的細(xì)分領(lǐng)域。2016年,，手游用戶達(dá)到4.05億,，接近端游和頁游用戶人數(shù)總和。

從當(dāng)前國內(nèi)游戲研發(fā)的格局來看,，騰訊,、網(wǎng)易兩家巨頭占據(jù)行業(yè)的半壁江山。根據(jù)易觀智庫數(shù)據(jù),，騰訊,、網(wǎng)易兩家公司在2015年和2016年上半年的市場份額分別為43.2%和56.9%。其中,，騰訊憑借渠道優(yōu)勢,，通過微信,、QQ等流量入口，為旗下游戲產(chǎn)品大量引流,；而網(wǎng)易憑借自身研發(fā)優(yōu)勢,，出品了《陰陽師》等爆款手游。

此外,，完美世界,、盛大、掌趣科技等公司躋身游戲行業(yè)第二梯隊,。尤其是傳統(tǒng)端游公司完美世界和盛大,，擁有大量經(jīng)典IP，價值仍未完全釋放,。

相比之下,，中小型游戲廠商機(jī)會進(jìn)一步被擠壓。人口紅利效應(yīng)逐漸減弱情況下,，手游獲取用戶的成本日漸高企,，新游發(fā)行負(fù)擔(dān)加重。國內(nèi)手游市場增速也逐漸放緩,，切換為存量市場下的競爭,。

尤其是“最嚴(yán)手游新規(guī)”上線，幾乎封殺了個人游戲研發(fā)輸出通道,。根據(jù)《關(guān)于移動游戲出版服務(wù)管理的通知》,，7月1日起，新上線的移動游戲?qū)⑾葘徟?，后上線,；已經(jīng)批準(zhǔn)出版的移動游戲升級作品及新資料片視為新作品，上線時需重新審批,；已經(jīng)上線的移動游戲,，10月1日前完成審批補(bǔ)辦手續(xù)。

監(jiān)管政策規(guī)范了手游良好健康的市場秩序,，行業(yè)亂象明顯改善,，但是也提高了游戲產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)門檻，對于中小廠商來說,，發(fā)行成本進(jìn)一步增加,。可以說,，當(dāng)下手游行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入洗牌期,。

另一方面，游戲公司掀起出海熱潮。2016年以來,，中國游戲巨頭紛紛看好海外市場,，大手筆布局,。僅去年上半年,，發(fā)生了昆侖集團(tuán)投資美國人工智能開發(fā)商Woobo，三七互娛投資加拿大虛擬現(xiàn)實(shí)公司Archiact,，游族網(wǎng)絡(luò)收購德國游戲研發(fā)商Bigpoint,，掌趣科技投資韓國游戲公司網(wǎng)禪Webzen等多起投資并購案。

更值得關(guān)注的是,，2016年兩大游戲巨頭的“海淘”——騰訊斥資86億美元,，收購手游公司supercell；巨人網(wǎng)絡(luò)殼公司世紀(jì)游輪則發(fā)布公告稱,，擬44億美元現(xiàn)金收購凱撒娛樂旗下專注休閑社交手機(jī)游戲業(yè)務(wù)的Playtika公司,。

藍(lán)港集團(tuán)CEO王峰則認(rèn)為，“今后的游戲市場,，只做本土化機(jī)會渺茫,，全球化是大勢所趨”。