進入2017年,，又有商業(yè)銀行市場化債轉股項目落地,。中國建設銀行、陜西省國資委最近分別與陜西煤業(yè)化工集團有限責任公司,、陜西有色金屬控股集團有限責任公司,、陜西能源集團有限公司等三家省屬國有企業(yè)簽署了市場化債轉股業(yè)務合作框架協(xié)議。根據(jù)協(xié)議,，中國建設銀行將通過權益性投資與三家企業(yè)成立合計500億元的去杠桿基金,。

國務院《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）2016年10月正式發(fā)布。根據(jù)公開披露的信息,，從去年10月中旬開始,，建行已經(jīng)與多家央企和地方重點國資企業(yè)簽署了多個債轉股合作協(xié)議。而除了建行之外,，其他幾家大行在最近一個月之內也加快了債轉股項目落地的步伐,。

粗略估算，債轉股落地項目規(guī)模已超千億,。中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示,，此輪債轉股實際上是供給側結構改革的一個組成部分,，債轉股不是簡單為了化解銀行的不良資產(chǎn)，更多的是推動結構調整和杠桿率下降,。他表示,，目前債轉股企業(yè)以產(chǎn)能過剩行業(yè)中需要改革的企業(yè)為主，以鋼鐵,、煤炭行業(yè)企業(yè)為主,，不過未來，伴隨著試點的推廣,，債轉股企業(yè)涉及的行業(yè)有望進一步擴大,。

中信建投分析師黃文濤則表示，根據(jù)大行模式下的債轉股案例,，預計債轉股企業(yè)的特征是：大型龍頭,、有優(yōu)質資產(chǎn)、不排除民企但以國企為主,、非金融,、不是純粹的城投平臺和國有資產(chǎn)運營公司、杠桿率高但不能資不抵債,、融資成本高等,。

值得注意的是，按照國務院《指導意見》的要求,，除國家另有規(guī)定外,，銀行不得直接將債權轉為股權。銀行將債權轉為股權,，應通過向實施機構轉讓債權,、由實施機構將債權轉為對象企業(yè)股權的方式實現(xiàn)。目前,，工,、農(nóng)、中,、建四家國有大行均已經(jīng)發(fā)布公告稱將設立全資子公司,，專司債轉股業(yè)務,。目前,，這些銀行系資產(chǎn)管理子公司的成立仍待監(jiān)管的正式批復。

曾剛分析稱,，銀行系專司債轉股業(yè)務的資產(chǎn)管理子公司和目前的資產(chǎn)管理公司在業(yè)務上有相似性,。但是，由銀行發(fā)起成立的資產(chǎn)管理公司與四大資產(chǎn)管理公司又有所不同,?！般y行和目前市場上已存的資產(chǎn)管理公司分屬于不同的利益主體,，對不良資產(chǎn)的估值差異會比較大，容易形成分歧,，從而有可能影響到債轉股或銀行不良資產(chǎn)處置的效率,。”他說,，而銀行系資管公司屬于銀行的“自家人”,，其公司的收益反映在銀行賬面或者子公司賬面上，有助于促進銀行參與不良資產(chǎn)處置和進行債轉股的積極性,，預計這樣的公司在未來有較大發(fā)展空間,。

根據(jù)已披露的信息，銀行參與的基金模式主導了債轉股市場,。業(yè)內人士表示,，伴隨著試點的深入推進，未來債轉股的操作模式將更為多樣,，包括將有更多主體參與到這一進程中去,。曾剛也表示，債轉股的模式差異會很大,，但這就是市場化債轉股的基本特征,，因為市場化債轉股沒有統(tǒng)一標準和統(tǒng)一模式，一切均由參與各方依據(jù)市場環(huán)境情況進行調整和確認,，這也是市場化債轉股的應有之意,。